国泰：寻宝让位于价值投资 关注中报预增股(4)

　　本周要闻解读

　　◎ 人行货币政策委员会：应继续执行稳健的货币政策

　　中国人民银行货币政策委员会召开2005年第二季度例会

　　中国人民银行货币政策委员会2005年第二季度例会日前在北京召开。

　　会议认为，当前我国国民经济继续保持平稳较快增长。按照党中央、国务院的统一部署，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，适时适度调控货币信贷总量， 引导商业银行优化信贷结构。总体看，当前金融运行平稳。会议深入分析了当前宏观经济金融形势，认为要全面贯彻中央经济工作会议精神，牢固树立科学发展观，继续加强和改善金融宏观调控，促进经济平稳发展和物价基本稳定。

　　会议研究了下一阶段货币政策取向和措施，认为应继续执行稳健的货币政策，进一步增强金融宏观调控的前瞻性、科学性和有效性。在控制固定资产投资的同时，扩大国内消费需求，逐步实现投资与消费比例关系合理化。稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支平衡。大力培育和发展金融市场，积极推进金融改革，推动直接融资和间接融资的协调发展，提高货币政策传导效率。

　　本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席周小川主持，货币政策委员会委员尤权、李勇、吴晓灵、李若谷、李德水、胡晓炼、刘明康、吴定富、郭树清、余永定出席了会议。朱之鑫、尚福林委员请假。人民银行济南分行、广州分行和西安分行负责同志列席了会议。

　　◎ 尚福林主席的新闻发布会和答记者问

　　·从整体上看，在促进资本市场发展方面，政策调整还有很大的空间，鼓励投资资本市场的政策在力度上还要进一步加大

　　·有人说，改革可能要不计成本地推进，更准确的表达应该是改革要着眼于整体利益和长远利益，进行综合平衡

　　·关于平准基金问题，尚福林表示，改革需要有一个稳定的市场环境，各相关方面对改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证　　

　　中国证监会主席尚福林昨日在国务院新闻办组织的新闻发布会上表示，股权分置改革将不再进行第三批试点，在第二批试点进行中和结束后，将及时总结经验，完善规则，加紧做好全面推开的工作，力争在一个相对较短的时间内，基本完成股权分置改革。　　

　　这是自1992年中国证监会成立以来，中国证监会主席首次在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上回答中外记者的提问。　　

　　尚福林介绍说，在第一批试点推出前，经国务院批准，在国务院的领导下又成立了股权分置改革领导小组，这个小组的成员包括证监会、国资委、财政部和人民银行。领导小组下面设了一个股权分置改革试点办公室，办公室的成员也是由这几个单位的同志参加。推进股权分置改革的整体工作是在国务院的领导下，在有关部门的密切配合下推进的。改革试点的相关政策也是在这几个部门的大力协调支持下推出的。进一步推动股权分置改革工作，各相关部门的大力支持和相互配合仍然是必不可少的。　　

　　在回答本报记者有关“新老划断”的问题时，尚福林说，按照在改革进程中力争不再积累新的历史遗留问题的原则，新股发行和再融资将和“新老划断”工作实行有机的衔接。实行“新老划断”之后，首次发行即为全流通发行，同时，解决了股权分置问题的公司可以进行再融资。至于何时实行“新老划断”，他说，需要根据改革的进程进行论证，其前提是市场对股权分置改革已经形成了比较明确的预期，“新老划断”的实施不会对现有格局造成冲击；同时，“新老划断”的形式可以是多样化的，在具体的实施上可以“分步走”。　　

　　尚福林说，如果说改革有成本，主要是表现在改革过程中有一些不确定性带来的影响。这是任何重大改革都难以避免的。有人说，改革可能要不计成本地推进，我想更准确的表达应该是改革要着眼于整体利益和长远利益，进行综合平衡。　　对于含有B股和H股两类公司的改革，尚福林透露，目前有此类的公司正在准备改革方案。但A股和H股分属大陆和香港两个市场，分别适用两种不同的市场规则，因此，在具体方案的设计上要充分考虑这一因素。对于含有B股的公司，证监会在制定相关规则的时候，也会充分考虑它的特殊性。　　

　　针对近一时期出台的一系列政策，尚福林强调，政策调整的基本原则是标本兼治、远近结合、内外并重，即对于那些既有利于市场长远发展，又有利于当前市场稳定的措施就要加紧实施；对于那些有利于市场长远发展，但目前还不具备实施条件的措施，要积极研究，努力创造条件；对那些有利于当前市场稳定，且不对市场未来发展造成障碍的政策要积极进行研究、实施；对那些有利于当前市场稳定发展，但对市场长远发展有可能带来负面影响的措施，要深入研究论证，趋利避害。尚福林认为，从整体上看，在促进资本市场发展方面，政策调整还有很大的空间，有一些支持市场发展的政策也还要不断完善，要学习成熟市场上的一些做法。他说，现在鼓励投资资本市场的政策在力度上还要进一步加大。　　

　　对于媒体上各种有关平准基金的报道，尚福林说，股权分置改革是资本市场发展当中的一项重大改革，党中央、国务院对这次股权分置的改革是高度重视和支持的。股权分置改革需要有一个稳定的市场环境。在改革当中，也要注意把改革的力度和市场的可承受能力妥善地结合起来，努力维护市场的稳定。因此，各相关方面对改革当中可能遇到的问题以及维护市场稳定的各项措施都进行了充分的论证。　　

　　他强调说，解决股权分置问题并不意味着就解决了资本市场的全部问题。下一步，证监会将以强化公司治理和提高运作透明度为重点，加强对上市公司控股股东、实际控制人和高管人员的监管以及信息披露的监管，通过构建多部门和地方政府联合参与的上市公司的综合监管体系，及时对上市公司信用和风险情况以及高管人员进行监控，堵塞监管的漏洞。同时，要采取措施改善上市公司的整体结构，通过制度创新、拓展融资方式、提高融资效率，支持已经上市的公司做优做强。　　

　　尚福林认为，解决资本市场的问题是一项系统工程，除了推进股权分置改革和促进上市公司规范运作两项之外，今后一段时期证监会还将着力推进证券公司的综合治理，继续大力发展机构投资者和完善证券市场的法制建设等三项工作。　　他透露，证监会会同有关部门，正在对证券公司进行九个方面的综合治理工作：加快完成摸清底数工作，明确整改措施，并落实责任；加大基础性的制度改革力度，堵塞产生风险的制度漏洞；加强对高管人员和股东的监管，规范高管和股东的行为；实行全面的分类监管，形成有效的日常监管体制；推进行业资源整合，给予相应的政策支持，鼓励优质公司做大做强；及时稳妥地处置高风险的公司；进一步严肃市场纪律；抓紧制定和修改有关的法律法规；持续加强对证券公司的监管。他说，证监会有信心通过这些工作，能够在一至两年的时间内有效地化解行业既有的风险，防范产生新的风险，从而使证券公司走上规范发展的道路。

　　◎ 货币基金规模续增 封闭基金业绩分化

　　基金的上半年投资业绩出炉，货币基金规模继续增大，封闭基金业绩分化加剧。　　

　　据截至6月30日的基金净值数据显示，在104只可比的非货币型基金中，有38只基金今年以来取得正的净值增长，即三成以上的非货币市场基金给投资者带来绝对收益。净值增长率居前的包括富国天益价值、广发稳健增长、大成债券等基金，其中，富国天益基金以9.92%的净值增长名列榜首。高比例配置的股票基金和指数基金成了上半年来“最大的失落者”，光大保德信量化核心、金鹰成份优选、融通深证100(资讯 行情 论坛)单位损失均达到10%以上，考虑到一定的债券配置因素，这样的业绩难以令投资者满意。　　

　　11只债券基金全部取得正收益，大成债券、长盛全债、鹏华普天债券、嘉实理财债券等位于半年净值“英雄榜”前列。债券型基金虽然成了半年各类基金中整体收益最高的“群族”，但对比债券市场的表现，也难言上乘。　　

　　统计数据显示，股票型基金规模在二季度进一步缩水，72只可比的股票型基金中仅有15只基金出现规模增长。业绩持续表现稳健的大部分基金出现了规模增长，基金正在走出“涨也赎回，跌也赎回”的尴尬境地。本报今年评选出的“金牛基金”几乎全部实现规模正增长。其中表现出色的基金包括易方达策略成长、广发聚富、嘉实增长基金，他们分别实现了41.71%、48.13%、18.68%的规模增长。　　

　　货币市场基金规模进一步扩大，数据显示，截至6月30日，货币市场基金规模超过1750亿。11只可比货币市场基金中，除了银华货币规模变动不大，其他10只基金均实现8%以上的规模增长，其中，长信利息收益基金最为“抢眼”，规模增长近90%。　　

　　截至昨日，封闭式基金的上半年投资业绩出炉：全部54只封闭式基金简单平均半年净值增长率为-3.14%。相对于上证综指上半年下跌14.65%来说，封闭式基金的整体表现超越大盘逾11个百分点。-3.14%的净值表现与基金指数14.33%的下跌，使得封闭式基金折价率在上半年继续大幅度攀升。　　

　　上半年封闭式基金业绩表现的最突出特点就是差距巨大，分化惊人：基金科翔(资讯 行情 论坛)以净值增长3.41%居所有封闭式基金之冠，排名封闭式基金末尾的基金鸿飞(资讯 行情 论坛)上半年净值下跌13.12%。上半年有12只封闭式基金实现净值正增长。　　

　　从具体基金表现来看，净值实现正增长的基金打上了明显的管理公司烙印。比如排名居前的科翔、科汇及科瑞同属易方达旗下，安顺、安信同属华安旗下，景宏、景阳同属大成旗下、同智、同益同属长盛旗下等。但也有上述表现优异的基金所在管理公司旗下的其他基金业绩表现相对较差。(国泰基金管理有限公司独家供稿)

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