国泰：寻宝让位于价值投资 关注中报预增股(3)

　　下周投资策略

　　下周市场展望

　　本周市场的投资信心明显受挫，尚主席的发言令市场失望。下周另一家重量级公司长江电力可能就要公布方案，新方案最终会如何将影响短期市场走势。我们认为，股权分置试 点对于市场的影响力正在逐渐降低，一度的“寻宝”游戏将会逐渐让位于价值投资，市场将更多的按照宏观经济基本面和公司盈利前景而运行。

　　宝钢复牌后表现让市场普遍感到失望，为何宝钢在做了修正和让步后还不被市场认同？我们认为，要理解这点不能单纯从试点对价比例本身考虑。设想一下，若在方案公布期间，钢材价格大幅上涨，钢铁市场供需两旺，复牌后的宝钢还是会如此吗？而事实是，在宝钢公布方案期间，钢材价格已经大幅下跌，业内另一家大型企业刚刚下调了8月份的产品出厂价格。在这种公司基本面和盈利前景出现不良预期的情况下，这些对价就显得不足以补偿公司基本面所蕴含的投资风险，反而是成为逢高派发的良机。而当越来越多的投资者意识到这点时，市场就会对股权分置试点个股做更全面的分析，对价的数额并不代表其投资价值，基本面才是决定股价的根本因素。

　　总体看，现有第二批试点公司的方案基本都符合甚至优于市场预期，但其复牌后的股价表现却是每况愈下，反映出了市场对股权分置试点热情的降低，尚主席的讲话没能继续刺激市场的投资热情，反而是促使市场去更加冷静和理性的思考，后期市场将逐渐回归到基本面驱动。

　　投资视点

　　基于经济步入增速下降周期以及对市场谨慎的判断，建议在保持较低仓位的同时，继续加强组合的防御性。随着中报披露时期的到来，中报预增的个股也会成为短期市场的重要热点，这类股票的可把握度应该高于股权分置试点个股，因而下阶段可以关注。

　　本周基金动态

　　◎ 中信基金管理有限责任公司发布公告称，根据证监基金字[2005]96号《关于基金管理公司运用固有资金进行基金投资有关事项的通知》，决定申购公司管理的中信现金优势货币市场基金。据悉，中信基金管理有限责任公司此次申购日期为6月29日，申购份额为6000万份。

　　◎ 经中国证监会批准，汇添富基金管理公司旗下首只产品汇添富优势精选证券投资基金正式获准发行。该基金的托管人为中国工商银行。该基金是混合型基金，资产配置为股票　40%-95%，债券0-50%，现金类资产最低为5%，它是首只将沪深300(资讯 行情 论坛)指数引入业绩基准的基金。

　　◎ 易方达基金管理公司股权结构再次发生变化，经中国证监会批准，广东美的电器(资讯 行情 论坛)(000527)获准增持易方达股份至25%，成为其并列第一大股东，而广东证券则退出易方达。本次转让后，公司各股东出资及其出资占公司注册资本的比例如下：广东粤财信托投资公司3000万元，占25%；广发证券3000万元，占25%；美的电器3000万元，占25%；重庆国际信托投资公司2000万元，占16.67%；广州市广永国有资产经营有限公司1000万元，占8.33%。易方达基金管理有限公司于2001年4月17日成立，注册资本1.2亿元，主要从事发起设立基金、管理基金以及中国证监会批准的其他业务。目前，公司旗下共有5只开放式基金和4只封闭式基金，是国内最具实力的基金管理公司之一。

　　◎ 中国证券业协会近日表示，今年下半年，协会将在自律管理规则建设、基金业信息系统、从业资格考试、业内研讨、货币市场基金“影子”定价、国际交流等六个方面推动基金业自律工作。据悉，近日，中国证券业协会就加强基金业自律管理，发挥协会自律、服务、传导职能进行了专门研究，决定在协会内部设立基金与咨询公司会员部，充实领导力量和人员，加强基金业自律管理，深化细化基金行业研究、从业人员资格管理等涉及基金业发展的相关工作。

　　◎ 伦巴第银行总经理维克多·马西亚日前透露，他们将和中国内地的一家证券公司成立合资基金管理公司，希望能够在年底落实这一事项。据悉，将要和伦巴第银行成立合资基金管理公司的证券公司就是注册地在深圳的国都证券。按照协议，拟成立的合资基金管理公司将被命名为国都伦巴第基金管理公司，伦巴第银行将持有合资基金公司49%的股份，国都证券持有47%，另外4%则由平顶山煤业集团有限责任公司持有。协议还规定，未来5年内，各股东将不能对所持有股份进行转让。

　　◎ 继保诚与中信合资的信诚人寿开业5年后，两大金融集团合作的第二个产物——信诚基金管理有限公司正在紧锣密鼓地筹备中。信诚基金管理有限公司(筹)首席执行官、拟任总经理石志成首次向媒体披露，该基金公司的四大股东为保诚集团、中信集团旗下的中信信托、苏州高新(资讯 行情 论坛)区经济发展集团、中新苏州工业园区创业投资有限公司。保诚集团和中信信托各占33%的股份，总部将设在上海。

　　◎ 据悉，中信基金公司自2005年7月1日起，在中信实业银行、招商证券等多家代销机构推出中信现金优势货币市场基金的定期定额申购业务。投资者可以通过以上机构的营业网点办理该业务，申购起点仅为200元，并不设金额级差。

　　◎ 从南方基金获悉，该公司推出一项创新性的服务措施：公司个人客户累计的积分将可以兑换成南方现金增利基金。据了解，为了体现对客户的增值服务，南方基金专门组成了南方投资人俱乐部，所有购买公司旗下基金的客户都自动成为南方投资人俱乐部的成员，同时享受积分奖励计划。积分的来源包括持有南方基金旗下开放式基金所累积的基本积分；利用会员卡消费累计的积分；参加有奖征稿活动所累积的积分；提出合理化建议并被采纳等情况所获得的奖励积分等。

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