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□本报记者 飞熊
在首批面世的股权分置改革方案中，紫江企业(资讯 行情 论坛)方案中的两个附加承诺无疑是个亮点。紫江向流通股股东承诺：一是股票出售锁定期要比监管部门的规定时间延长12个月；二是只有当二级市场股票价格高于3.08元/股时才考虑出售紫江股票。紫江企业董事长李?表示，作出两项承诺，一方面体现了大股东紫江集团对上市公司的信心，另一方
面是尽可能保护流通股股东的利益。
无论是主动延长锁定期，还是限制股份出售的价格下限，都在一定程度上减缓了这部分股份流通给市场带来的压力，从而客观上也对流通股股东作出了一定的让步，旨在得到投资者的长期信任和积极回应。而从紫江企业提出的具体方案看，10送3的方案使得非流通股股东将向流通股股东支付17899万股公司股票，以市价每股2.78元计，流通权对价价值约为49759万元。按照非流通股股东送股后剩余的66112.02万股计算，相当于非流通股每股支付了0.75元的对价，较之紫江企业现有的2.78元的股价，这一折价幅度对流通股股东持股市盈率的降低效应尤其明显，这样也提高了投资者的持股安全性。
紫江企业大股东对企业的和长远发展信心来自于其对所在行业的前景判断和自身在行业中所处的地位。紫江全流通的保荐机构国信证券表示，由于饮料行业在中国市场的发展潜力巨大，紫江作为国内包装行业巨头，在未来预计有更快的发展。紫江企业董事长李?也强调要对公司发展持长远眼光，他表示，石化产品价格目前正处于峰值，今年石化产品价格将逐渐回落，公司的原材料成本压力将减轻，公司盈利情况将向好。而公司控股股东紫江集团一直对紫江企业倚重有加，紫江企业作出的两个承诺正是印证了大股东对公司长期发展的信心。
作为目前紫江企业的第一大流通股股东，截至3月底持股2204.1万股中信经典配置基金相当关注方案的情况，中信基金经理丁楹对方案反应比较平静。丁表示，由于紫江企业大股东持有的比例较小，目前的补偿方案应该说已是尽力而为了。非流通股股东支付对价后流通股股东的成本相应降低，在这件事上各方还是要相互理解。记者还发现，在紫江企业今年一季报披露的流通股大股东里，ETF、社保基金、QFII云集，分析人士指出，这些大股东都是投资风格比较稳健的投资者，这对于保持企业的稳定发展有积极作用。确实，各方投资者应当更理性更全面地看待企业的改革方案，天相投资顾问认为，投资者分析股权分置改革方案，不能仅仅看对流通股股东的送股数，或者是非流通股价值对流通股价的折价水平等某一项指标，而是要结合上市公司的市盈率、市净率、非流通股比例以及其他的基本面数据等，得出对上市公司股权分置改革方案的完整认识和评价。
紫江企业高层表示，全流通有利于完善公司管理团队的考评，提高公司管理效率，稳步发展公司的既定发展规划。但解决股权分置无疑是一场博弈，无论是对紫江企业等先期试点的四家公司，还是以后陆续推出的试点方案，市场各方面力量都应当适当降低期望值。分析人士指出，解决股权分置，对流通股股东应该补偿，但其终极意义却不在补偿，而在于统一利益，这样，大股东伤害小股东的事会减少，而且在股市上收购企业成为可能，股价会有所保障，整个股市才能真正健康发展。
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