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资金面行情有助亚洲股市走强 仍需留意油价、汇价、升息问题
◎ 外资今年以来持续流入亚股，亚洲汇价走强使资金面行情仍将延续
上投摩根富林明基金供图
由于政治面因素缓和，使亚洲国家投资风险降低，加上看好未来新兴亚洲市场股市表现，外资去年下半年重新加码亚洲新兴股市。如两岸关系在春节包机直航下出现缓和迹象，使得台股政治风险降低，外资因而提前在MSCI调整权重之前拉升台股，另外，外资持续进入泰国股市，着眼于泰国年初国会选举顺利完成后、政冶经济改革将有更为顺利的预期。若亚洲各国政经情势得以持续朝正面发展，预料国际资金仍将持续流入亚股。
今年以来，统计至2/25，外资进入亚洲新兴股市金额已达102.5亿美元，已超过去年第四季的90.2亿美元，今年以来，外资对台湾、南韩、泰国、印度等股市呈现较为稳定同步的买入。
◎ 就价值面而言，亚股仍具投资价值
上投摩根富林明基金供图
今年以来，许多亚洲股市纷纷创新高，包括南韩、泰国、印度尼西亚、菲律宾等股市，指数创下相对高点。从价值面来看，目前亚洲国家股市市盈率相对偏低，从右图可发现亚洲股市市盈率普遍低于全球平均股市，其中，南韩、台湾、印度尼西亚与泰国股市市盈率皆不及12倍，具备向上修正空间，从现金股利率(Dividend Yield)的观点，许多亚洲股市相对全球平均股市，具备了较高的现金股利率，包括泰国(3.7%)、台湾(3.5%)、马来西亚(3.3%)、印度尼西亚(3.3%)等股市现金股利率皆超过3%，以亚洲各国今年仍将维持偏低的名义利率下，预料将吸引现金股利需求较大的投资人资金从债市移往股市。
◎ 留意未来油价、汇率、升息变化
整体而言，从资金面与股市投资价值面来看，第二季亚洲股市具备上扬空间，然而，目前影响国际股市的油价、汇率、升息等消息，预料仍将会是影响亚股未来走势最大变量。就油价走势而言，今年初由于需求面居高不下，使得油价重回高点50美元/每桶之上，第二季市场将关注油价能否如市场预期降至40~45美元间的水平，而汇率与升息，则是观察来自美国与中国动向，需留意美元走势、美国升息速度、人民币汇率调整等消息，只要上述变量结果不致与市场预期出现太大差异，则对于亚洲股市投资气氛影响应不大。 (上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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