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亚洲各国内需市场加温 内需题材类股值得留意
◎ 各国失业率下降伴随低率环境延续，有助消费与投资意愿提升
近几年来，随着亚洲各国经济高速增长，各国失业率出现明显下滑，其中，下滑幅度最大的香港失业率从高点降至6.4%，台湾与新加坡失业率分别降至4.2%与3.7%的近几年低点，失业率维持低点将使得亚洲各国消费出现回升。少数失业率出现上升的亚洲国家则是在韩国，韩国1月份调整后失业率为3.6%，较12月上升1%，就绝对数字而言虽不高，不过却是来到近几年相对高点，韩国政府需避免失业率进一步上升，此外，近期台湾劳动市场因应劳工退休薪制即将实施，已引发部分公司采取裁员动作，是否会使得台湾失业率重新上扬值得观察。
上投摩根富林明基金供图
另一个有利于亚洲国家内需成长的因素来自于相对宽松的货币环境。尽管预期美国今年将采取逐步升息的动作，亚洲各国今年应仍可维持相对偏低的利率水平，扣除香港因采取联系汇率制度而必须跟随美国升息动作外，亚洲国家仅泰国央行升息速度较快，其余多数预期仅会采取较为缓慢的升息动作。泰国央行在今年3月将利率升息1码至2.25%，泰国央行采取较大的升息动作，主要在于泰国处于偏低的实际负利率，去年泰国实行负利率达-1.3%，为亚洲国家最低，因此泰国央行将利率逐步导向较正常的水平，除可维持资本市场正常运作外，亦可同时避免通货膨胀的发生。市场关注的中国是否进一步升息，由于中国固定投资成长放缓、通货膨胀下降，因此中国近期升息压力已稍稍下降，尽管如此，为避免过热的固定投资产生泡沫、并导引利率朝向正常化，今年中国仍有升息的空间。在亚洲国家普遍采取相对缓慢的升息动作下，资金面对于亚洲经济与股市将具有正面帮助。
◎ 物价温和膨胀，亚洲股市资产与消费股值得留意
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过去几年，随着全球经济成长与原材料价格走扬，亚洲许多国家已纷纷脱离通货紧缩的困境，目前各国政府已转而关注是否会出现通货膨胀的问题，展望今年各国通胀环境，由于全球经济不如去年强劲，加上亚洲货币升值，预料各国面对的通胀问题应不大，亚洲各国今年物价水平将出现温和再膨胀。根据JPMorgan预估，今年亚洲国家通货膨胀平均应可维持在2~3%的涨幅内。亚洲经济成长与通货紧缩结束，使亚洲各地房地产景气同步上扬，过去两年各国房地产价格上已出现明显回升，如马来西亚房地产价格涨幅幅达40%、香港房地产上涨25%、泰国房地产涨幅达23%等。
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就亚洲股市类股表现而言，在资产价格呈现物价再膨胀下(Reflation)，加上亚洲货币呈现走强趋势，预料将有助亚洲资产类股走势。随着房地产价格回升，银行住宅贷款业务亦将随之提升，加上部分国家金融业将出现合并收购题材(如台湾、南韩、印度等)，将有助于当地金融类股的走势。此外，随着全球原材料价格居高不下，部分具主导能力的主流钢铁、塑化厂商股价亦将有表现空间。(上投摩根富林明基金管理公司供稿)
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