国泰：三月效应有望发生 上升途中保持清醒3

　　本周要闻解读

　　◎ 宏观调控之手放松乎？收紧乎？

　　主“紧”派：还应适度收紧

　　去年四季度以来，“中国经济已经成功软着陆”的声音渐占上风。软着陆是指经济回到正常运行区间。但目前固定资产投资规模与物价上涨压力依然很大。生产资料价格呈两位数增长，肯定要有一部分会传递到CPI上。国务院发展研究中心副主任陈清泰和国家统计局局长李德水都认为，投资反弹的动力还很强劲，今年应着力防止投资反弹。

　　从经验数据看，我国GDP增长一超过9%，整个经济生活就会绷得很紧。比如，为解决粮食问题，去年出台了不少支持措施，但有很多是一次性的，不可持续。还有煤电油运紧张，国际油价、铁矿石价格上涨，都在向我们发出警示：粗放型高增长已经不可持续，需要一定程度的冷却。有专家认为，今年GDP增长应降到8%或稍多一点，但也不能低于7%，否则会对就业形成巨大压力。宏观调控应适度收紧，并在这个前提下，把着力点放在转变经济增长方式上。

　　主“松”派：警惕通缩压力

　　经济学家林毅夫则明确表示，今年要警惕通缩压力回归。他分析，2003、2004年影响物价上涨的因素主要是农产品(资讯 行情 论坛)、建材和石油。随着国际国内粮食增产，农产品价格已开始下降；随着宏观调控效果逐渐显现，投资增速会放缓，相应地建材价格会降下来；国际油价的上涨空间也有限。另外，2004年，商品零售物价统计与制造业有关的16个项目中，有10个价格下跌，生产能力过剩的局面没有消除。

　　对于利率问题，林毅夫认为，没有必要加息，因为物价在稳定中呈下跌趋势。而且，如果用利率手段调控经济，必须要有一个好的银行微观行为作基础。否则，当局要靠利率政策调整经济就比较困难。

　　共识：以改革巩固调控成果

　　尽管专家们对今年经济形势的判断不一，对宏观调控或松或紧的意见不一，但有一点认识是相同的，那就是要通过深入改革，化解深层次体制性障碍，巩固宏观调控成果，让中国经济彻底走出“一放就热，一收就冷”的不良循环。政协委员、国家统计局副局长邱晓华指出，增长方式背后是经济结构问题，结构背后是体制问题。我国经济体制的转变一直落后于经济增长方式的转变，而经济体制落后就造成了经济结构不合理，经济结构不合理必然造成效率低下。因此，深化经济体制改革就成了必由之路。

　　张卓元指出，在深化改革方面，转变政府职能是最重要的。政府要更多地转向社会和公共管理职能，而不要把自己当作经济发展的主角。与政府职能转变相关的是国企改革，国企要从一般竞争性领域退出，垄断性行业要放开市场准入。著名经济学家吴敬琏强调，目前各级政府仍拥有土地、资本等资源的支配权，利用这种支配权推动重化工业的粗放式增长，不利于技术创新和生产效率的提高。要改变这状况，进一步发挥市场配置资源的基础性作用。在林毅夫看来，金融改革与土地管理制度改革至为关键。正是因为银行微观行为不好，所以才过多运用了行政手段。今后一定要积极鼓励、支持、引导中小型金融企业发展。

　　采访中，来自学界和财经界的代表、委员对中国经济的长远发展都持乐观态度：今后8—10年，中国经济这架飞机还能以较快的速度平稳飞行。原因有两个：一是科技进步，二是改革不断深化所带来的越来越有效的资源配置。

　　◎ 纽约市场原油期价达到4个月来最高点

　　国际市场原油价格3月2日大幅上扬，其中纽约市场原油期价突破每桶53美元，达到4个月来的最高点。导致油价走高的主要原因是市场担心世界原油供应紧张，而美国能源部同一天公布的美国原油和汽油库存增加的消息似乎没有对市场产生影响。

　　据国际能源机构预测，今年全球原油日需求量将比去年增加约150万桶，达到8400万桶左右。尽管石油输出国组织(欧佩克)高级官员表示该组织将维持目前的原油产量，但这并未能使市场平静下来。从今年开年至今，纽约市场油价每桶已上升了10美元以上，与去年同期相比高出约45%。

　　◎ 权威人士透露国企炒股将解禁

　　全国人大财经委某权威人士日前透露，禁止国有企业炒股等规定将伴随着证券法修改成为历史。　　

　　据新华社最新报道，按照全国人大常委会2005年立法计划，全国人大财经委将向4月举行的十届全国人大常委会第十五次会议首次提请审议证券法修订草案。这位权威人士指出，现在由证券法来限制国有企业投资对象的做法不是很合适，对禁止国企炒股的规定作出修改是必然的。市场人士认为，国企炒股开禁符合“国九条”所提出的“鼓励合规资金入市”的精神，删除证券法中关于国企炒股的规定，是非常必要的。　　

　　关于银行资金入市问题，该权威人士说：“储蓄资金是绝不可能入市的。无论任何时候也不会作出这种例外，将老百姓存在银行的血汗钱拿来炒股。”但他同时表示，银行资金不入市并非如此绝对，比如银行向证券公司提供贷款，实际上也会达到相同的效果。　　

　　该权威人士对证券业放开融资融券的呼声予以支持，并指出肯定将做出重大修改。他说：“此次证券法修改不会直接规定，但可以通过其他的部门予以规定。”现行证券法第三十六条规定：“证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动。”该人士还透露，有关部门的监管权将大大增加，证券市场“铁腕监管”有望出现。此外，修订后的证券法将有多款关于如何保护投资者利益的规定。(国泰基金管理有限公司独家供稿)

　　国泰基金净值一周表现(截止日期：2005年3月4日）

基金名称		代码	成立日期	单位净值		累计净值	一周涨跌 2/28-3/4
				上周	本周
封闭式	基金金泰	500001	98/03/27	1.0743	1.0541	1.7341	-1.88%
	基金金鑫	500011	99/10/21	1.0107	0.992	1.294	-1.85%
	基金金鼎	500021	00/05/16	0.9717	0.9551	0.9891	-1.71%
	基金金盛	184703	00/04/26	1.0470	1.0274	1.2014	-1.87%
开放式	金鹰增长	020001	02/05/08	1.045	1.032	1.102	-1.24%
	金龙债券	020002	03/12/05	0.979	0.974	1.004	-0.51%
	金龙行业精选	020003	03/12/05	1.014	1.003	1.035	-1.08%
	金马稳健回报	020005	04/06/18	0.987	0.974	0.974	-1.32%
	金象保本增值	020006	04/11/10	1.016	1.012	1.012	-0.39%

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