国泰基金：三月效应有望发生 上升途中保持清醒

　　本期要点

　　◎ 本周市场呈现逐级回落整理的态势，受到一些负面经济信息的影响，周期性行业出现大幅回落，周末上证指数收盘于1287.71点，下跌幅度为1.88%，深圳成指收盘于3332.15点，下跌幅度为1.57%，本周两市共成交698.78亿元，成交额比上周缩小近25%

　　◎ 本周，沪深两市基金指数分别报收于846.55点和750.24点，分别下跌1.41%和1.22%。两市封闭式基金总交易量为4.05亿元，跌幅达32.07%。54只封闭式基金价格16涨38跌，平均下跌0.69%；加权平均折价率稍微有所回调，达35.72%，本周封闭式基金净值出现普跌现象，平均跌幅为1.56%

　　◎ 本周，开放式基金净值出现普跌的现象，其中偏股型基金净值平均跌幅为1.37%；股债平衡型跌幅为0.97%；偏债型基金平均跌幅为0.61%；债券基金净值平均下跌0.33%。保本基金平均跌幅为0.28%。货币市场基金继续保持良好的态势，13只公布业绩的货币市场基金7日的年化收益率除诺安货币市场基金和海富通货币市场基金外均超过3%。

　　◎ 本周债券市场结束了连续8周上涨的态势，沪市国债指数报收于98.42点，下跌3个基点。成交量达81.75亿元，较上周增加近30%。沪市29只国债15张14跌。央行加大货币回笼力度的措施是导致市场调整的导火索。我们认为目前市场收益率已缺乏吸引力，而资金充裕的优势即将逐渐消失，债券市场中期调整已不可避免。

　　◎ 本周市场出现了回落整理的走势，我们认为，随着下周两会的正式召开，会议中关于发展资本市场的各类讨论和传闻会支持市场结束调整而延续原先的上升趋势，但“两会”之后宏观经济政策的变化和扩容速度的回升都可能结束此次政策做多驱动的反弹行情

　　一周市场回顾

　　A股市场回顾

　　本周市场呈现逐级回落整理的态势，受到一些负面经济信息的影响，周期性行业出现大幅回落，周末上证指数(资讯 行情 论坛)收盘于1287.71点，下跌幅度为1.88%，深圳成指收盘于3332.15点，下跌幅度为1.57%，本周两市共成交698.78亿元，成交额比上周缩小近25%。

　　经历了上周的持续上涨后，市场积聚了一定的调整压力，再夹杂着纷纷扰扰的利空消息，市场出现了回落走势。关于银行提高房贷首付比例的传闻导致银行和房地产股出现了大幅下跌、铁矿石价格大幅上涨70%的消息让前期强势的钢铁股被市场抛弃，而油价再度大幅回升让航空股再度下挫，这些周期类股票的轮番下跌成了本周市场最大的看点。由于市场持续调整，市场的活跃度明显降低，超跌股、重组股等并没有蠢蠢欲动，而是和周期类股票一样开始调整。由于缺乏市场热点，市场成交量开始萎缩，这显然是不利于后期行情的演绎。后市的走势很大程度上取决于周期类股票能否再次反弹以及成交量的恢复。

　　基金市场表现回顾

　　本周，沪深两市基金指数分别报收于846.55点和750.24点，分别下跌1.41%和1.22%。两市封闭式基金总交易量较上周有明显的萎缩，为4.05亿元，跌幅达32.07%。

　　本周，54只封闭式基金中价格16涨38跌，其中基金兴安(资讯 行情 论坛)和基金景业(资讯 行情 论坛)的涨幅超过2%，分别达到2.43%和2.08%，居涨幅前两位;本周市场价格跌幅超过2%的封闭式基金有8只。本周，所有封闭式基金价格本周平均下跌0.69%。本周封闭式基金加权平均折价率稍微有所回调，达35.72%，其中鸿阳、久嘉、普丰、景福、丰和、同盛、同益、裕隆、普惠、兴和和金鑫等11只基金的折价率超过40%，基金鸿阳(资讯 行情 论坛)的折价率最高，达到41.72%。本周封闭式基金净值出现普跌现象，平均跌幅为1.56%，有8只基金的净值跌幅超过2%，基金安瑞(资讯 行情 论坛)的净值跌幅达2.50%，居封闭式基金净值跌幅首位。

　　本周，开放式基金净值也出现普跌的现象，其中65只偏股型基金净值增长率全部下跌，平均跌幅为1.37%，其中有10只基金的净值跌幅超过2%。股债平衡型基金除广发聚幅外，净值均出现下跌，平均跌幅为0.97%；偏债型基金平均跌幅为0.61%；本周债券型基金净值平均下跌0.33%。保本基金净值本周除天同保本外均出现下跌，平均跌幅为0.28%。本周货币市场基金继续保持良好的态势，13只公布业绩的货币市场基金7日的年化收益率除诺安货币市场基金和海富通货币市场基金外均超过3%，其中，银华货币市场基金(A级和B级)更是创下货币市场及近7日年化收益率新纪录，达到10%以上。

　　本周债券市场表现

　　本周债券市场结束了连续8周上涨的态势，沪市国债指数(资讯 行情 论坛)报收于98.42点，下跌3个基点。成交量具有较大幅度的增长，达81.75亿元，较上周增加近30%。沪市29只国债15张14跌。从涨跌结构来看，期限分布比较散乱，其中涨幅最大的是010213，但是其成交量极少。中长期债本周的跌幅较大，010110跌幅最大，为0.44%。

　　周二，央行加大货币回笼力度的措施是导致市场调整的导火索。周二和周四，央行分别发行3个月和6个月票据各200亿，1年期和3年期票据各400亿，尤其是3年票据的大量发行，预示央行回笼资金的计划是长期性的。我们认为短期内随着金属、煤炭、原油、等能源价格的不断上涨，上游价格上涨的传导效应已经开始显现，2月份CPI将达到3%以上，物价形势明显恶化，目前市场收益率已缺乏吸引力，而资金充裕的优势即将逐渐消失，债券市场中期调整已不可避免。由于机构避险需进行结构调整，加上货币市场基金及理财产品的不断推出，短期债的调整不会太明显。建议将久期调整至2年左右。

　　企业债市场本周上涨47个基点，成交1.03亿元，上证企业债指数为99.43。转债市场本周下跌1.27%。

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