股票型基金赢利高 老债券基金绩效乾坤大挪移

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场行情走势以上涨为主。沪市综指收于1269.46点，周涨幅为1.91%；上证50指数收于863.26点，周涨幅为0.71%；深市综指收于308.97点，周涨幅为1.7%；深证100指数收于1035.29点，周涨幅为2.68%。股票市场各主要指数虽有一定幅度的上涨，但沪市方面起到市场中坚作用的大盘蓝筹类股票表现一般。上证国债指数、企债指 数分别收于110.39点和122.15点，国债指数平盘，企债指数微幅上涨0.11%。

　　在如此基础市场行情背景之下，基金们发挥出专业

理财的特长，积极运作，主动投资，普遍取得了较好的业绩。总体来看，易方达、广发、银华、湘财荷银、国泰、融通等公司旗下基金上周的绩效情况较好。各类型基金的绩效表现情况如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均净值增长率为2.09%，全体基金的净值增长。股票市场行情只要一走好，股票型基金立刻就显现出了其特有的如鱼得水般的高赢利能力，既是总体绩效最好的一个基金类别，还同时包揽了周净值增长率最好的前三名基金。广发小盘(资讯 净值 论坛)再显神威，周净值增长率高达4.34%，紧随其后的基金还有南方高增(资讯 净值 论坛)长、银华核心、广发聚丰、湘财荷银行业等，周净值增长率均高于3%。

　　广发小盘由陈仕德和江涌两人组成的基金经理小组共同管理。2005年末，此基金的资产净值为7.91亿元，资产总值 8.65亿元；股票投资金额为7.33亿元，占基金资产总值的比例为84.7%；银行存款及清算备付金合计1.03亿元，占基金资产总值的比例为11.86%。批发和零售贸易、金属与非金属、食品与饮料等行业是这只基金投资的重点。对于未来的市场趋势，他们认为随着困扰市场多年的股权分置问题解决的全面铺开，市场的寻宝效应将越来越小，投资仍将回到对行业和公司基本面的关注上，个股的走势会出现更大的分化，股价的结构性调整也会进一步深入。在未来的市场环境下，他们将牢牢抓住“内需驱动，持续成长”这条投资主线，顺应市场，适时进行结构和比例的调整与转换，为持有人谋取到不错的回报。他们是这样想的，同时也这样做到了。

　　二、指数型基金

　　指数型基金上周的平均周净值增长率为1.48%，全体基金的净值增长。融通深证100、银华88(资讯 净值 论坛)的周净值增长率分别为2.61%和2.47%。从长期绩效表现情况来看，银华88在各个统计时间段上的绩效表现均为本类基金的第一名，融通深证100则是紧随其后。不过近一个月以来，融通深证100的绩效表现不够理想，看来，这只含有增强型投资成份的指数基金在投资的过程中要切实注意控制好风险。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均净值增长率为1.84%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。易方达积极、宝盈鸿利(资讯 净值 论坛)分别以3.16%和3.05%的绩效领涨于本类基金，其它另有易方达策略、银河稳健(资讯 净值 论坛)、融通新蓝筹(资讯 净值 论坛)、大成精选(资讯 净值 论坛)、金鹰中小盘等23只基金的周净值增长率高于2%。上述基金里，易方达积极、易方达策略、银河稳健、融通新蓝筹等为绩效表现一直比较好的基金。

　　易方达积极成长的基金经理小组由陈志民先生、梁天喜先生和刘超安先生三位组成。2005年末，此基金的资产净值为12.91亿元，资产总值为13.8亿元；股票投资市值为10.53亿元，占基金资产总值的比例为76.3%；银行存款及清算备付金合计2.15亿元，占基金资产总值的比例为15.55%；债券投资市值为0.75亿元，占基金资产总值的比例为5.41%。其中，银行存款及清算备付金合计金额较大，为特殊时点上的特殊情况。交通运输仓储业、食品饮料业、批发和零售贸易业是此基金重点投资的三个主要行业。他们认为，现在A股市场仍处于一个相对低风险区域。他们将维持积极进攻的策略，在资产配置上保持较高的股票仓位，在选股上密切关注行业基本面的变化，增持其中一些行业景气度正逐步回升、股价被明显低估的品种，同时密切关注尚未完成股改的公司，提前作好研究。此外，他们还将进一步发掘新能源、环保、微电子、科技类等中小盘公司。

　　四、股债平衡型基金

　　股债平衡型基金上周的平均净值增长率为1.71%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好。华夏回报(资讯 净值 论坛)、广发聚富(资讯 净值 论坛)、广发稳健(资讯 净值 论坛)等5只基金的周净值增长率高于2%。

　　此类基金中上周净值增长率唯一一只低于1%的基金，而且周净值增长率仅为0.29%的基金，就是前周此类基金中周净值损失幅度最小的基金——国联安德盛安心(资讯 净值 论坛)。该基金的绩效之所以会有如此上天下地的表现，估计与其特殊的资产配置策略有关。该基金产品设计中的大类资产配置比例范围是：股票类资产5%-65%，债券类资产(含到期日在一年以内的政府债券)不低于20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。虽然这只基金的管理费是按照股票型基金1.5%这个当前最高标准收取的，但其业绩比较基准却是一条以同时期一年期银行存款税后利率为测算依据的“德盛安心成长线”。类似的业绩比较基准目前只有货币市场基金才使用，因此，不排除这只基金目前是在以低风险产品为主要投资对象。

　　五、债券型基金

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值增长率为0.17%，9只老债券型基金的净值增长，1只老债券型基金的净值缩水，3只短债基金继续保持稳定的收益。

　　老债券型基金的绩效表现在上周玩了一次“乾坤大挪移”，即上周的绩效表现情况多数与前周相反，如融通债券(资讯 净值 论坛)、嘉实债券(资讯 净值 论坛)、长盛债券(资讯 净值 论坛)等前周净值损失幅度最大的前3只的基金，上周却是净值增长的前3甲。老债券型基金有如此的绩效表现，已经让市场越来越难以适应了。这也就难怪有些老债券型基金的规模已经开始在清盘点附近徘徊了。

　　六、货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况平稳，26只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失较好的现金管理工具本色，整体业绩回报良好，是此类基金中较为少有的整体绩效表现良好状况。不过，周净值增长率高于2%的基金仅有国泰货币(资讯 净值 论坛)、海富通货币、华夏现金(资讯 净值 论坛)增利这3只，它们都已经是连续数周保持在2%以上了。货币市场基金近期的总体收益情况有这样的特征：总体收益水平下降；高于2%的“高收益”基金越来越少。即使如此，对于货币市场基金的投资策略，我们最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要合适，就具有值得投资的价值，目前此类基金中的绝大多数就是这样。

　　开放式基金：

　　2006年3月17日中国银河证券开放式基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券开放式基金评价(2)

　　股票型基金赢利高 老债券基金绩效乾坤大挪移

　　封闭式基金：

　　2006年3月17日中国银河证券封闭式基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券封闭式基金评价(2)

　　封闭式基金走出独立行情 小盘基金套利空间缩小

　　货币市场基金：

　　2006年3月17日中国银河证券货币基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券货币基金评价(2)