封闭式基金走出独立行情 小盘基金套利空间缩小

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　一、绩效表现

　　封闭式基金上周的平均周净值增长率为2.02%，全体基金的净值增长，总体绩效表现良好。有6只基金的周净值增长率高于3%，即鸿飞、景业、兴华、鸿阳、通宝、久富，其中， 兴华和久富为绩效表现一直较好的基金。从公司层面上来看，宝盈、长城、国投瑞银、嘉实、鹏华、融通等基金公司旗下封闭式基金的绩效表现领先。

　　二、交易情况

　　上周末，沪市基指收于874.99点，全周上涨17.25个点，周涨幅为2.01%；周总成交金额为5.43亿元，比前周增加2.14亿元，增幅为65.08%。深市基指收于790.35点，全周大涨20.68个点，周涨幅为2.69%；周总成交金额为5.19亿元，比前周增加1.14亿元，增幅为28.06%。市场整体呈现出价涨量增的良好状况。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市的基金全部上涨，兴科和安久这两只小盘基金的涨幅最高，超过了5%，分别为5.73%和5.08%。在排名表的前半数基金中，有23只是小盘基金；排名表的后半数基金中有22只属于大盘，很明显，小盘基金继续是上周行情里的热点。总体来看，受与“封转开”有关消息的影响，小盘基金几乎再次全面走强。但一来由于该消息一直没有能够明朗，二来由于基础市场行情没有很好地配合，三来由于套利已经成为市场上公开的秘密，因此，基金的这种独立行情在周末出现了一定的回调。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有47只基金增加，7只基金减少。排名前15位的基金全部是小盘基金，排名后15位的基金中有13只是大盘基金。这种情况表明，小盘基金行情得到了较好的成交量支撑，市场热钱的主要流向就是小盘基金。另外，由于前周部分小盘基金的周成交量较少，因此对比之下，上周的成交量增幅就显示出了明显的放大表现。

　　第三，与前两项统计中显示出来的小盘基金绝对领先的情况略有不一样，在周换手率方面，小盘基金的优势情况虽然在继续，但其态势已经缩减了不少，如汉兴、鸿阳、科瑞这些或者低价或者质优的大盘基金也受到了市场较多的关注，周换手率处于市场排名的前列。看来，还是有一些投资兼投机性的资金在择机进入到市场中来。

　　三、隐含收益率情况

　　所谓隐含收益率指标，是一种相对于折价率而言进行反向计算的收益指标，它表示的是按照当前的市场价格买入某基金，如果将来能够按照目前显示的净值卖出该基金，理论上可以得到的收益情况。它比折价率指标能够更加鲜明地反映出封闭式基金当中隐含着的投资价值。我们定义规模在20亿份(含20亿份)以上的基金是大盘基金，规模在15亿份(含15亿份)以下的基金为小盘基金。

　　截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率是82.74%，仅较前周减少了0.28个百分点，个别基金的隐含收益率仍然较高，如鸿阳仍然为97.51%，出现这种情况的主要原因在于其净值在上周里出人意料地上升很快；小盘基金的平均隐含收益率是21.72%，较前周大幅度下降了1.84个百分点，隐含收益率最少的兴业已经下降到了7.3%，套利空间正在逐步缩小。

　　开放式基金：

　　2006年3月17日中国银河证券开放式基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券开放式基金评价(2)

　　股票型基金赢利高 老债券基金绩效乾坤大挪移

　　封闭式基金：

　　2006年3月17日中国银河证券封闭式基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券封闭式基金评价(2)

　　封闭式基金走出独立行情 小盘基金套利空间缩小

　　货币市场基金：

　　2006年3月17日中国银河证券货币基金评价(1)

　　2006年3月17日中国银河证券货币基金评价(2)