交易价格持续上涨 封闭式基金折价率持续升高

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　2006年第一周，封闭式基金的平均周净值增长率为3.12%，总体绩效情况良好，全体基金的净值都在增长。绩效领先的基金是汉盛、兴科、汉博、金泰、通宝等，周净值增长率分 别为4.26%、4.2%、4.07%、4.06%和4.03%。其中，兴科、通宝属于近期绩效表现一直保持良好的基金。从公司层面上看，富国、鹏华这些公司旗下封闭式基金上周的绩效表现情况较好。

　　(二)交易情况

　　由于基础市场行情继续走好，并且显示出了很长时间以来没有过的较强态势，封闭式基金的二级市场行情因此收到了一定程度的负面影响，虽然交易价格还在继续上涨，但涨幅相对于基础市场、相对于前9周的走势来看属于相对落后的状态。

　　周末，沪市基指收于863.73点，全周上涨23.55个点，周涨幅为2.8%；周总成交金额为3.78亿元，比前周减少2.46亿元，减幅为39.48%。深市基金指数(资讯 行情 论坛)收于786.65点，全周上涨14.52个点，周涨幅为1.88%；周总成交金额为4.13亿元，比前周减少3.16亿元，减幅为43.33%。

　　也许有人会说上周只有三个交易日，市场的成交量减少应该是正常现象。但笔者认为，这种解释在孤单地看市场时是可以的。如果参看股票市场的成交量情况，那里3个交易日的成交量超过了前周，如沪市超了2.32%，在这样的对比情况下来看基金市场，基金市场就属于价涨量减的状态了，因为行情复活了的股票市场分流了基金市场的资金。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市有47只基金上涨，7只基金下跌。周涨幅排名前14只基金中有13只是大盘基金，但同时在价格下跌的7只基金中，也有5只基金是大盘基金。这种两极分化的情况既有一定的市场原因，也有一定的人为因素。估计下周市场的交易将会恢复正常。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有5只基金的成交量增加，49只基金的成交量减少。从规模特征的情况来看，周成交量同比增加、减少排名靠前的基金主要是小盘基金。这种情况表明小盘基金的交易状况已经陷入了一种“边缘化”的境地，因为其本身所蕴含的价值已经透明化，以及流动性困难，其价格走势也就显示出了“类债券化”的特征

　　第三，在周换手率方面，市场表现情况继续与前几周相同，即大盘基金的换手率高，中小盘基金的换手率低。统计显示，周换手率高的前27只基金(54只封闭式基金总数的一半)中，有22只是大盘基金。这种几乎一边倒的情况再次说明，大盘基金吸引了封闭式基金市场的大部分资金，大盘基金的价值回归行情仍然应该值得期待和关注。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为36.28%，较前周又增加了0.69个百分点，增加的主要原因在于封闭式基金二级市场价格的上涨速度跟不上净值的上涨速度。不过，也正是因为如此，封闭式基金中的投资价值才可以显示出来，才可以值得关注。

　　开放式基金：

　　2006年1月6日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2006年1月6日银河证券开放式基金评级(表2)

　　股票类基金收益良好 货币基金收益较年前下降

　　封闭式基金：

　　2006年1月6日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2006年1月6日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　交易价格持续上涨 封闭式基金折价率持续升高

　　货币市场基金：

　　2006年1月6日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　2006年1月6日银河证券货币市场基金评级(表2)