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去年开始，先后有南方、华安等老牌基金公司的货币市场基金规模超过400亿，撑起这些基金公司管理费的半壁江山。其后多家基金公司都把货币市场基金作为催谷规模的利器，争相发行，一年之间货币基金规模达到了开放式基金总规模的1/3强，有人称中国基金业在2004年最大的收获就是货币基金。同属固定收益产品，债券基金在被边缘化两年多后，借中短债基金“咸鱼翻生”。先有博时稳定(资讯 净值 论坛)价值基金拔得头筹，首发46亿，后有易方达月月收益轻松突破百亿。发行市场上的火爆让其他基金公司艳羡不已，据传有10多
家基金公司在证监会排队等候管理层开闸放行。再看市场上现存的债券基金，今年到目前为止，平均超过6%的收益率足以傲视所有股票型和平衡型基金。所以，2005年无疑是固定收益产品尽显风头的一年。
但风光的后面却有隐忧。首先，货币市场基金伴随货币市场利率的持续下滑，收益率跌至2%以下，据此判断，高收益时代已经远去，无差异时代到来，货币基金逐渐向理性的“现金管理工具”的功用回归，由于中短债基金和货币基金在债券市场上部分投资品种的重合，两者注定在某些市场短兵相接；两只短债基金的发行，使得债券市场多空格局发生变化，出现了一股“抢券风”，而10月20日以来债券市场的下跌，使中短债基金的流动性风险也逐渐开始被市场关注；固定收益产品的管理人才“一将难求”也是让基金公司高层头疼的事情，在债券基金沉寂的两年内，好几个基金公司固定收益部的部门负责人都被调去做股票基金，而现在，挖一个合适的债券基金经理难度要大于挖一个股票基金经理，因此基金公司不惜重金去挖各大银行的债券交易员。
中国股票市场讲创新讲了这么多年，终于在股改的协助下，逼出了个权证。这两天三个权证的交易量都接近1千多只股票的交易量了，尽管令人瞠目结舌，但是毕竟开了个创新的好头。同样，债券市场也需要创新，短期融资券的发行就是个很好的开始。尽管安全性和流动性要差一点，但是毕竟提供了比较高的收益率，同时也让基金经理在投资品种上多一个选择。随着企业短期融资券的发行密度提升，相对于央票存在的利差和一二级市场之间的价差，短期融资券有望成为固定收益类产品的新宠。随着固定收益类产品日益增加，考验债券基金经理的就不仅仅是对利率的估计，还有对各种债券信用的估计。在未来，以利率为标的的期权期货等衍生工具也会推出，这样，债券基金经理们就不是只能做多头才赚钱，相信只有到那个时候，固定收益基金的主升浪才会真正来临。(韩如冰)
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