工银瑞信核心净值大跌 指数型基金绩效表现良好

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场行情走势相对较好。沪市综指周末收于1100.04点，周涨幅为1.77%；沪深300指数收于878.36点，周涨幅为1.22%；上证50指数收于758.92点，周涨幅为1.19%，股票市场呈现出全面小幅上涨的局面。债券市场的整体下跌趋势有所缓解，上证国债指数(资讯 行情 论坛)、企债指数(资讯 行情 论坛)分别收于108.37点和117.3 0点，国债指数微跌0.2%，企债指数小涨0.1%。在基础市场较好的行情背景情况下，部分基金的绩效有一定的好转。

　　(一)股票型基金

　　19只股票型基金上周的平均净值损失幅度为0.02%，总体绩效情况不好，8只基金的净值增长，1只基金的净值持平，10只基金的净值下跌。统计数据显示，博时主题、宝盈泛沿海的净值有较多的上涨，但都没有超过1%。前者的绩效表现一直较好，是一只较为值得关注的基金。

　　工银瑞信核心价值的周净值损失幅度为0.69%，列股票型基金的榜首。作为一只尚处于建仓期中的基金，股票投资仓位不高，但周净值损失幅度却是同类基金中的“老大”，可以想见其已经投资的那些股票在上周的行情中下跌的有多么惨烈。这不由地让14.47万该基金的持有人极为担心，银行系基金的投资管理能力到底是不是象其宣传中的大股东的信誉一样强大呢？

　　(二)偏股型基金

　　56只偏股型基金上周的平均净值损失幅度为0.05%，总体绩效情况不好，27只基金的净值增长，1只基金的净值持平，28只基金的净值下跌。融通蓝筹、南方稳健、中银中国是此类基金中3只周净值增长率超过1%的基金，周净值增长率分别为1.13%、1.05%和1.04%，这3只基金同时也是采取积极投资策略的开放式基金当中仅有的3只周净值增长率超过1%的基金。

　　在上周绩效领先的3只基金中，融通蓝筹最为值得关注。2005年第三季度末，此基金的规模为5.33亿份，股票投资比例占基金总资产的比例为61.35%，债券投资占基金总资产的比例为32.07%。根据2005年第三季度末的数据，此基金在股票投资方面有两个特点，第一，行业集中度高，制造业是它关注的第一个行业，投资总额为2.2亿元，占基金资产净值的比例为42.61%，占全部股票投资总额的比例为69.18%；另外，采掘业、信息技术业也是它关注的重点，股票投资额占基金资产净值的比例分别为9.26%和9.27%。第二，个股集中度高，此基金重仓投资的前5只股票——烟台万华、振华港机、中国重汽、

中兴通讯(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)占基金资产净值的比例均在9%以上，分别为9.93%、9.91%、9.5%、9.27%和9.26%，即基金有半数的财产投资在了这5只股票上，或者说，此基金的股票投资中有77.7%的资金集中在这5只股票上。

　　(三)股债平衡型基金

　　18只股债平衡型基金上周的平均净值损失幅度为 0.33%，总体绩效情况不好，6只基金的净值增长，1只基金的净值持平，11只基金的净值下跌。周绩效表现领先的基金有华宝兴业灵活、中信经典、东方龙等，但周净值增长率都不足0.5%。

　　上述基金中，东方龙作为一只近期绩效表现良好的基金颇为值得关注。东方龙是一只资产配置策略十分特别的基金，股票、债券、货币市场工具这三类资产的配置比例都是最低可以为零，最高可以为95%。2005年第三季度末，此基金的规模为3.67亿份，股票投资比例占基金总资产的比例为15.41%，债券投资占基金总资产的比例为9.49%，银行存款及清算备付金合计占基金总资产的比例为26.6%，其它资产占基金总资产的比例为48.5%。其它资产主要由买入返售证券构成，规模为1.7亿元。由此可见，此基金正是由于采取了十分灵活的资产配置策略，才可以较好地规避了当前股票市场调整中的风险和债券市场振荡中的风险，既保存了自己的实力，也获取了一定的收益。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金上周的平均净值损失幅度为1.14%，总体绩效情况一般，4只基金的净值增长，4只基金的净值下跌。兴业可转债、富兰克林国海收益、湘财荷银风险等3只基金净值有小幅度的增长。不过，这只是这三只基金在上周行情中的短期绩效表现，从再长一点的时间区间来看，在月度、季度的绩效排名中，这三这只基金包揽了绩效排名的后3位。

　　(五)债券型基金

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值增长率为0.15%，总体绩效表现情况“较好”，12只基金的净值小幅增长，1只基金的净值持平。此类基金中上周净值增长排名前8位的基金全部是老债券型基金，它们的绩效表现是与它们重点投资的基础市场逆行的。这种扑朔迷离的绩效特征经常会出现，每一次出现，都会让做绩效观察的笔者感到疑惑，是不是有关统计出现了集体性的失误呢？但仔细验证没有差错。那么，唯一的答案就是这类基金中的老基金太“神秘”了。

　　(六)保本型基金

　　5只保本型基金上周的平均净值增长率为0.12%，总体绩效情况一般，3只基金的净值增长，2只基金的净值持平，总体绩效增长的原因在于南方避险的净值有较多幅度的增长，为0.45%。近期，由于债券市场的风险在升高，保本基金的绩效也随之面临着较大的考验，保本基金能否在这样的行情中保本并增值，很让持有人挂念。

　　(七)指数型基金

　　10只指数型基金上周的平均净值增长率为0.92%，总体绩效情况良好，全体基金的净值有增长。指数型基金上周的这种绩效表现两个看点，第一，它是上周各类开放式基金当中总体绩效表现最好的一个基金类别；第二，此类基金中有4只基金的周净值增长率超过了1%，也是单只基金绩效表现最多最好的一个基金类别。这种绩效情况再一次表明，指数型基金的被动式投资理念有着其特定的存在价值，指数性基金多数非常值得关注。

　　(八)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况平稳，22只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。易方达货币、上投摩根货币A、长信利息收益、南方现金增利、诺安货币等基金的周绩效表现较好，其中前3只基金的七日年化收益率指标高于2%，有突然升高的表现，尤其是上投摩根货币A。在上述货币市场基金当中，长信利息收益、南方现金增利、诺安货币等基金值得重点关注。在B类货币市场基金中，4只B类基金的七日年化收益率指标全部超过了2.1%，较好地体现出了成本的优势。

　　封闭式基金：

　　2005年11月4日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年11月4日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　2005年11月4日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　05年11月4日银河证券封闭式基金一周数据简报

　　大盘封闭式基金稳步上涨 市场整体缩量回升(表)

　　开放式基金：

　　2005年11月4日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2005年11月4日银河证券开放式基金评级(表1)

　　工银瑞信核心净值大跌 指数型基金绩效表现良好

　　货币市场基金：

　　05年11月4日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　05年11月4日银河证券货币市场基金评级(表2)