低风险型基金收益稳定 交银精选首次露脸见绿

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场一起暴跌。沪市综指周末收于1080.86点，周跌幅为5.3%；沪深300指数收于867.72点，周跌幅为4.06%；上证50指数收于749.96点，跌幅为3.11%。显然，大盘蓝筹股的跌幅相对较少。国债市场、企债市场在连续上涨多周之后也开始下跌，上证国债指数(资讯 行情 论坛)、企债指数(资讯 行情 论坛)分别收于108.59点和117. 18点，跌幅分别为0.84%和0.8%。基础市场行情全面不好，投资于其中的基金们的绩效也就全部告亏。各类基金的绩效情况如下。

　　(一)

股票型基金

　　19只股票型基金上周的平均净值损失幅度为1.85%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。统计数据显示，交银施罗德首次露脸就见绿；上投摩根阿尔法、银华核心、工银瑞信核心等新基金的绩效情况也不好。在已经进入正常运作状态的基金当中，天同公用、景顺长城鼎益、景顺长城优选等基金的净值损失幅度较少，其中，天同公用较为值得关注。这是一只以公用事业行业为主要投资标的的基金，周期性风险较小，代表了当前基金行业的主流投资方向之一，也是一只绩效情况相对较好的基金。

　　(二)偏股型基金

　　56只偏股型基金上周的平均净值损失幅度为2.15%，总体绩效情况较不好，全体基金的净值负增长，且全部高于1%，是总体风险相对较大的一个基金类别。净值损失幅度相对较少的基金有诺安平衡、汇添富优势、南方稳健、天治品质、华宝兴业消费品等。

　　这些基金当中只有天治品质最为值得关注。此基金前期对投资策略与思路进行了重大调整，在资产配置方面，由于市场整体估值水平已经具备投资价值，随着市场重心的下移，此基金逐步增加股票比例，第三季度末的股票投资仓位为69.64%；在行业配置方面，此基金侧重于投资专用设备制造、水电公用事业及逐步复苏的电子元器件等行业，减少对周期性回落行业、受油价波动影响大的行业进行配置。另外，为提高基金的收益性，在保持组合结构总体均衡的基础上，此基金适当增加对组合中前十五名品种的投资比重，多数取得了较好的收益。

　　(三)股债平衡型基金

　　18只股债平衡型基金上周的平均净值损失幅度为 1.74%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。上周净值损失幅度较小的基金有新世纪优选、德盛安心、景顺长城动力、东方龙等，周净值损失幅度均小于1%。

　　上述基金中，新世纪优选为成立时间不长的基金，目前的股票投资仓位可能暂时较低。德盛安心净值损失幅度较少的原因在于其股票投资比例很低，第三季度末期的投资总额只有2126.3万元，占基金总资产的比例为9.24%。此基金的资产配置范围是：“股票类资产5%至65%，债券类资产(含到期日在一年以内的政府债券)不低于20%，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于5%。”看来，此基金较为准确地判断了市场行情的发展趋势，以较好的资产配置策略较为有效地规避了股票市场的风险。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金上周的平均净值损失幅度为1.14%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。净值损失较少的基金有银河银联收益、申万巴黎配置、南方宝元等。

　　申万巴黎配置原则上可能的资产配置比例为“固定收益证券55%-100%，股票0%-45%。”第三季度末的数据显示，此基金的股票投资金额为4032.69万元，占总资产的比例为8.43%；债券投资额为3.35亿元，占总资产的比例为69.93%；银行存款和清算备付金总额为9707.2万元，占总资产的比例为20.29%。可见，此基金的投资策略较为保守，以低风险产品为主要投资对象。但是，在第三季度的报告中，基金经理只谈股票市场，显然所做与所说出现了很大的偏差，让投资者难以明白他到底想干什么。

　　(五)债券型基金

　　13只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值损失幅度为0.35%，总体绩效表现情况不好，3只短债基金的净值继续稳定增长，1只基金的净值持平，9只基金的净值缩水。由于基础市场行情不好，此类基金中多数基金的收益当然也不好。相比较之下，短债基金是唯一可以关注的亮点。

　　(六)保本型基金

　　股票市场、债券市场均大幅度下跌，保本基金也就难以保本了。5只保本型基金上周的平均净值损失幅度为0.42%，总体绩效情况不好，全体基金的净值再次负增长。由于已经有两周出现了全体负增长的绩效表现，且平时也还会有部分基金的绩效表现不好，以致于从月度的时间长度上来看，此类基金的绩效状况也是负增长的。看来，保本基金也有一定的风险。

　　(七)指数型基金

　　10只指数型基金上周的平均净值损失幅度为3.38%，总体绩效情况不好，全体基金的净值负增长。此类基金有这样的绩效表现很正常，因为它们的主要投资方法就是基本保持对于标的指数的拟合。由此来看，在对指数基金进行投资的时候一定要对其基础市场行情的总体发展趋势有一个较为明确的分析和判断，在不看好市场和看不准市场行情发展趋势的时候，坚决远离观望。

　　(八)货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效情况平稳，22只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失良好的现金管理工具本色，整体业绩回报平稳。国泰货币、南方现金增利、鹏华货币、长信利息收益、易方达货币、景顺长城货币等基金的绩效表现较好，其中国泰货币的七日年化收益率指标高于2%。在上述货币市场基金当中，南方现金增利、鹏华货币、诺安货币等基金值得重点关注。在B类货币市场基金中，银华货币B、华宝兴业现金B、大成货币B的七日年化收益率指标都超过了2.1%，较好地体现了成本的优势。

　　封闭式基金：

　　05年10月28日银河证券封闭式基金一周数据简报

　　2005年10月28日银河证券封闭式基金评级(表1)

　　2005年10月28日银河证券封闭式基金评级(表2)

　　2005年10月28日银河证券封闭式基金评级(表3)

　　封闭式基金：大盘基金净值损失幅度相对较少

　　开放式基金：

　　2005年10月28日银河证券开放式基金评级(表1)

　　2005年10月28日银河证券开放式基金评级(表2)

　　低风险型基金收益稳定 交银精选首次露脸见绿

　　货币市场基金：

　　05年10月28日银河证券货币市场基金评级(表1)

　　05年10月28日银河证券货币市场基金评级(表2)