10亿份以下基金黑榜：踏空债市牛市 错过反弹3

　　国联优质成长基金

国联优质成长 基金经理彭焰宝(图片来源：北京现代商报)

　　基金经理：彭焰宝，现任国联基金管理有限公司投资管理部总监。毕业于清华大学，十年证券从业经历、六年投资管理经验，先后任职于国联证券有限责任公司、国联投资管理咨询有限公司，长期担任投资经理，经验较为丰富。

　　该基金鉴于对宏观经济的判断，采取了更加谨慎的投资策略。在资产配置上，该基金并不倾向于过低的仓位来体现谨慎的策略，因为股票选择的意义远远超过仓位的选择。

　　在行业配置上该基金把投资重点分别向上下游两端转移，以下游为重。制造业受原料成本和产品价格两头挤压，毛利率不仅难以显著提高，甚至可能呈现下降趋势。上游行业掌握自然资源，即便因经济增速放缓而影响其产品销量，其掌握的资源价值并不同步下降。下游行业具有网络和客户资源的消费品或消费服务提供商，仍具有胜出的可能。

　　如果具体细分具有投资机会的行业，该基金在对行业利润、库存、产销率等因素进行分析的基础上，寻找仍然需要通过排队获得的商品或者服务。比如：枢纽机场、干线公路、具有自主

知识产权的大病种药品、具有收费权和宗教人文内涵的旅游景点、具有扩张能力的商业都是值得投资的对象。但由于投资过于保守，造成该基金并未抓住几次大的反弹机会，导致基金净值增长率受到影响。8月份，该基金的净值增长率仅为1.86%，相对于其他基金，这样的成绩当然不是十分理想。

　　富国天益价值基金

富国天益价值 基金经理陈戈(图片来源：北京现代商报)

　　基金经理：陈戈，硕士，8年证券从业经历，曾就职于君安证券研究所任研究员。

　　基于对A股市场将延续结构性调整的判断，在大类资产配置方面，该基金采取了淡化指数的稳定仓位策略，并适度降低了股票仓位水平，但仍保持在一个相对稳定的比例。在行业配置方面，该基金继续实施防御性的投资策略，进一步收缩了投资的行业领域，在高点减持了部分周期敏感型公司以更好地规避宏观风险，维持了对消费品行业和交通基础设施行业的投资比例。同时适度提高了组合分散度，增加了组合个股数量，以增加净值表现的稳定性。但在注重净值稳定性的同时却忽略了净值的增长性。导致该基金在8月份的净值增长率不是很理想，仅增长了1.87%。

　　湘财合丰稳定基金

湘财合丰稳定 基金经理吴剑飞(图片来源：北京现代商报)

　　基金经理：吴剑飞，北京大学光华管理学院MBA。2003年6月起，在湘财荷银基金管理公司任研究员、基金经理助理。

　　该基金主要立足于“积极防御”的基本原则，采用“自上而下规避风险，自下而上挖掘机会”的投资策略，取得了绝对投资回报。同时该基金主要投资于具有抗周期性的优秀公司，也积极关注了部分股价过度反应的周期类股票和股权分置改革对价方案超出预期的公司。但这样的操作并未给该基金带来令投资者满意的收益，8月份该基金的净值增长率仅为1.87%。

　　国泰金马稳健回报基金

国泰金马稳健 基金经理何江旭(图片来源：北京现代商报)

　　基金经理：何江旭，经济学硕士，9年证券期货从业经历。

　　该基金基于对市场较为看好，因此，在投资策略方面，该基金采取较为积极的持仓策略，保持较重的股票仓位；在持股结构上将坚持价值投资的理念，从影响GDP增长的因素分析出发，重点配置交通运输、食品饮料、商业、医药、电力、文化传媒等稳定增长的行业，并阶段性关注税制改革和人民币汇率变动受益的行业，如银行、电信服务和航空等。我们对部分周期性行业中价值被低估的龙头公司仍将保持适度的关注。

　　(商报记者 柏丹/文并表)

　　(特别感谢银河证券基金研究中心杜书明 提供研发支持)

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