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□ 北京证券 吴琪
今日，上证50(资讯 行情 论坛)ETF将在上证所挂牌交易，ETF是指交易型开放式指数基金，属于开放式基金的一种特殊类型，综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，也可以向基金管理公司申购和赎回份额。由于是两市第一只ETF基金，其市场表现倍受各方瞩目。
一、三种获利方式。
(1)伴随指数上涨获利。由于ETF严格复制指数，当基金跟踪的标的指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场价格也会随之上涨，投资者可以获得其中的增值收益。(2)股票分红带来的基金分红。当标的指数成份股有现金红利时，基金在符合分红条件下会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。(3)套利收益，当ETF的市场交易价格和基金单位净值偏离较大时，就提供了跨市套利机会。例如当ETF溢价交易，即二级市场价格高于其净值时，投资者可以通过购买股票组合、申购ETF份额，然后在交易所卖出相应的基金份额，即完成套利，套利收益为ETF二级市场价格减单位净值。同理，如果二级市场出现折价，则可反向套利。
二、交易手段多样。
除了能像封闭式基金那样在二级市场买卖外，还可以象基金管理公司申购赎回。交易手段的多样性，使其具有了一般开放式基金所不具备的“T＋0” 功能。根据规定，当日买入的ETF基金份额不可以卖出，但可以赎回；当日申购得到的ETF基金份额可以卖出，但不能赎回；投资者当日赎回基金份额得到的股票可以卖出，但不得使用申购ETF基金份额。可见通过两种交易方式的切换，可以做到在当日实现对上证50指数的“T＋0”交易。
三、短线有望活跃。
首先，在密集的利好政策推动下，整个市场人气有较大程度的恢复，股指的连续上扬，使得交投趋于活跃，昨日两市明显放量就可见市场心态已有较大改善，因此我们认为，无论从政策面还是市场本身都处在近期少有的宽松氛围中，在这个时候上市，能对其上市后的表现产生较为积极的影响。其次，市场历来对新生事物有所偏好，尤其是在上证50指数连续两天上涨，站上120天半年线，走势明显趋于活跃的背景下。作为上证50的指数基金，指数的活跃无疑能进一步增加市场对基金的参与度。因此，我们认为，上证50ETF短线交投将保持较活跃态势。
当然，交投的活跃并不意味着只涨不跌，我们注意到十大基金持有人中有6家为券商，分别是华泰证券、海通证券、中信证券(资讯 行情 论坛)、河南财政证券、长江证券、金元证券，其中前四位券商所持的基金份额均超过1.5亿，后两位券商所持有的基金份额也都超过5000万份，在全行业亏损的背景下，这些券商巨额持有的基金份额所形成的资金压力，不排除会在短线的追捧过后构成较大的赎回压力，投资者对此应有所准备。
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