山姆每日汇评：解读格老利率言论

　　昨日汇市平淡无奇，但非美有一个短暂下跌，格老关于美元利率的讲话使非美下跌。之前市场认为美元升息可能见顶，因为对中性利率的定义为4.5-5%，而目前已经达到了4%。所以未来预期即使再升1%左右，市场亦在预料中。　

　　但若格老昨日讲：“中性目标并不确定。”　

　　那么，美元升息可能不止5%，如果这样，对美元的支持是显然的，而对欧元的打压也是显然的，因为据市场预测，欧元自本月升息25个基点以后，未来的一年中，最多再上升25个基点。与美元的利息将进一步拉大。这对欧元不利。　

　　我们理解：格老只是说不确定中性利率，那么即可能超过5%的市场预期，也有可能在5%不到就停上来，这个度的把握关键看美国经济数据，如果升息到现在为止，对美国经济的影响不大，反而促进美国企业的发展，那么，美元升息可能持续。　

　　原因：　

　　一、　美国的房产市场泡沫过多，升息是避免泡沫经济，避免美国重蹈日本覆辙　

　　二、　随着亚洲对石油的需求增加，石油未来几年的价格不会明显下降，由此可能形成美国的通胀保持高位，只有不断加息，可以减少未来的通胀。　

　　但是“升息”的行为会造成一个国家制造业的萎缩，所以是一把双刃剑，如果在美国制造业兴旺的前提下，升息对美元是有好处的。　

　　所以接下来主要看二个问题：　

　　一是：CPI特别是核心CPI数据对升息的反应　

　　二是：ISM制造业指数，对升息的反应　

　　如果升息对CPI影响过小，或者升息造成制造业下跌，那么中性指标可能不到5%，否则可能还会升处去。　

　　操作上：大家可以看到，欧元目前跌到117附近明显停下来，而且市场上在11600附近有央行的大买盘，对于116附近的测试已经有过三次，目前我们没有看到中线见底的信号，但是在11630-80和11530-70这二个区间是做短线的建仓位。　

　　欧元：　

　　目前仍然在震荡，个人认为目前下行到11650亦是正常的事情，目前下支持在11700和11645，上压力在11777，总体仍然倾向于短线向上，中线盘整。　

　　操作：11700附近做多，目标11785　

　　日元：　

　　日元在12150处的压力比较大，如果失守12080，则向下的可能性加大，下行的目标位在12000-45。总体今日日元有可能出现调整性下跌。　

　　操作：原来的仓的，，下行仍然在11900附近平仓，上行则实盘观望，不要再做，后市若破11730，则可能引发一波下行的行情，全数接回平仓的日元。　

　　加元：　

　　下行，破11600，对加元有利，如果持续日线　和周线均收在此位下面，则后市引发第二波下跌行情，否则可能如图中收上以后，整体波动区间在11600-11800的200点，可能形成一个三角震荡。关键看近期对11600的突破是真突破还是假突破。　

　　操作：若昨日在11600-30买入加元的，短线见到11550则平仓，预计加元还有反复。无仓可以在11700以上做多，目标11580。