瑞富RGR周评：逢高做空美元 逢低买进日圆

　　观察

　　汇市关注点转至周日德国大选和周二美联储会议上。周五汇市走向已经反映了对于德国大选后社民党和基民盟联合执政，从而阻止各项改革实施、美联储加息的可能性大于停止等预期。目前市场最关心的实际上已经是美联储11月会议将如何动作。由于目前市场相信美联储相对而言更关注通胀风险上而非经济增长，因此汇市价格已经开始反映美联储将在11月再度加息的预期。在油价高涨的背景下，美联储越是持续加息，美国经济硬着陆的风险就越大。RGR倾向于逢高做空美元，逢低买进日圆，并做空墨西哥比索。　

　　据最新消息，Merkel领导的基民盟在9月18日大选中险胜执政社民党，但其领先优势及其微弱，可能很难自组政府。

　　RGR认为，12月美元指数期货价格图正在形成一个头肩顶型态，其下跌目标位将是8300。

　　本周将公布的各国主要经济数据和经济活动包括：

　　9月19日　加拿大净外资流入。

　　9月20日　意大利失业率；欧盟贸易数据；德国Zew指数；英国RICS和PSNB；加拿大经济领先指标LEI、批发额；美国营建许可、新屋开工、美联储会议。

　　9月21日　日本第三产业指数、外贸数据；法国消费开支；英国央行会议记录；加拿大零售额。

　　9月22日　意大利消费信心；欧盟工业订单；德国消费物价指数CPI；英国CBI订单；加拿大消费物价指数CPI；美国上周登记失业人数、经济领先指标LEI。

　　9月23日　意大利零售额、贸易数据。

　　附表1：上周五美国现钞市场收盘汇率

　　美元兑日圆(资讯 论坛)　　欧元／日圆　　欧元兑美元(资讯 论坛)　　欧元／英镑　　英镑兑美元(资讯 论坛)　

　　11067　　　　　13522　　　　12218　　　　6767　　　　18057

　　欧元／瑞郎　　美元兑瑞郎(资讯 论坛)　　美元兑加元(资讯 论坛)　　澳元兑美元(资讯 论坛)　　　　　

　　15484　　　　　12671　　　　11863　　　　7663

　　附表2：RGR市场操作记录

　　日期　　　　　　操作　　　　实际操作价　建仓价　目标位　　止损位　　　

　　---　　　　-------　----　---　---　　---　　　

　　9／12／12：29PM　做空12月美元　　　　　　　　

　　指数期货　　　　　8770　　　8770　　8500　　　8830

　　---　　　　-------　----　---　---　　---　　

　　每周汇市(美元兑日圆　欧元／日圆)

　　1)预期(美元兑日圆)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11000　　　　　　10800　　　　10600　　

　　2)主要影响因素

　　--　日本央行加息猜测

　　--　日经指数连创4年新高点

　　--　人民币在汇改后表现强劲

　　--　欧元／日圆走弱

　　3)操作建议

　　RGR倾向于在11260价位做空美元兑日圆，目标位10900，止损位11300。

　　4)观察

　　上周日圆维持区间波动并在交叉市场走强，主要受以下因素支持：1)日本央行可能很快结束宽松货币政策；2)日本首相小泉纯一郎在众议院大选中获胜有助于实施各项改革；3)人民币汇率强劲；4)日经指数劲连创4年新高等均利多日圆。RGR倾向于逢高在11200价位做空美元兑日圆。

　　5)分析

　　日本执政党在众议院大选大胜、日经指数劲升、日本GDP好于预期、日本银行贷款7年来首度增加、日本央行副行长岩田一政重申指出，日本可能会很快摆脱通缩，并且暗示有望在年内结束宽松货币政策；该行政策委员会成员福间年胜亦表示，尽管目前日本消费物价指数CPI仍略呈负值，但央行仍应逐步削减储备目标等都为日圆提供支持。岩田预计日本CPI在年底前转为正值。削减储备目标则被视为收紧日本货币市场的信号之一。

　　2季度日本GDP增幅由0.3%上调至0.8%；同期资本开支亦从升2.2%上调至3.6%；7月日本经常帐盈余上升0.8%；8月CGPI升0.2%。

　　上周公布的日本央行8月8-9日会议记录显示，有央行审议委员会成员认为鉴于日本资本开支较预期强劲，日本已具备结束宽松货币政策的条件。日本央行加息猜测应该利多日圆。

　　日圆利空因素则包括：1)日本央行行长福井俊彦称，油价仍是日本经济面临的一个风险因素，而墨西哥湾57%的石油产能仍处于瘫痪状态；2)日本7月工业产值向下修订0.1个百分点至跌1.2%；3)《日本经济新闻》调查显示，如果政府的税收计划规范清晰，而且政府削减开支，70.4%的商界领袖将支持政府增收消费税；4)中国央行表示人民币兑美元汇价水平适当；5)朝鲜核问题担忧；5)日本政府官员出面唱低央行改变货币政策的可能性等。

　　一方面，日本央行官员正在为最终结束宽松货币政策作舆论准备；另一方面，日本政府官员则试图降低交易者对此的期望值，从而制止日本国债收益率的快速上升。一些分析人士认为，随着日本经济复苏和通缩的结束，预计日本国债收益率将超过2%，这将是1999年以来的首次。

　　9月22日将公布日本7月第三产业指数，预计升0.8%，上月升1%；8月贸易数据，预计盈余6,500亿日圆，上月盈余6,040亿。

　　附表1：美元兑日圆技术指标

　　支撑位　　　　美元兑日圆　　12月日圆期货　

　　S1　　　　　　　10985　　　　9053

　　S2　　　　　　　10850　　　　9004

　　S3　　　　　　　10790　　　　8938

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　11190　　　　9190　

　　R2　　　　　　　11240　　　　9259

　　R3　　　　　　　11300　　　　9338

　　--　欧元兑日圆

　　上周欧元兑日圆走低，日本央行加息猜测、人民币强劲、日本国债收益率上升等为日圆提供上涨动力；德国大选结果的不确定性等则令欧元承压。上周五人民币兑美元收报8.0871，再创汇改后新高。日本国债收益率亦升至1年最高水平。

　　德国和日本各项改革前景的强烈反差打击欧元兑日圆大幅下挫。日本执政自民党在众议院大选中以压倒性优势获胜，这为首相小泉进行各项改革提供支持。相比之下，德国反对党基民盟和执政社民党的民意支持率却不相上下，这令德国改革前景充满不确定性。

　　据最新消息，Merkel领导的基民盟在9月18日大选中险胜执政社民党，但其领先优势及其微弱，可能很难自组政府。

　　预计欧元兑日圆支撑位在8月22日低点13355，阻力位在9月13日高点13625。

　　表2：欧元兑日圆技术指标

　　支撑位　　　　　欧元／日圆　　　

　　S1　　　　　　　13475　

　　S2　　　　　　　13355　　

　　S3　　　　　　　13290

　　阻力位　　　　

　　R1　　　　　　　13625

　　R2　　　　　　　13790

　　R3　　　　　　　13860

　　6)结论

　　RGR预计美元兑日圆将在10850-11200区间波动。

　　每周汇市(欧元兑美元)

　　1)预期(欧元兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　12300　　　　　12300　　　　13000

　　2)影响因素

　　--　德国大选后政府组成的不确定性；

　　--　荷兰养老金改革推后1年实施；

　　--　欧洲央行货币政策前景，是否具加息倾向？

　　--　欧元／日圆市场承压。

　　3)操作建议

　　RGR建议在12200价位买入欧元兑美元，目标位12450，止损位12050，预计欧元兑美元可能升至12550。

　　4)观察

　　德国大选结果的不确定、美联储停止加息猜测减弱等因素打击欧元兑美元在上周跌至近期波动区间低端。最新消息称，德国Merkel领导的基民盟在9月18日大选中险胜执政社民党，但其领先优势及其微弱，可能很难自组政府。

　　5)分析

　　上周初欧元兑美元大幅下挫，德国大选前景的不确定性、欧元／日圆抛盘等令欧元承压。当时的民调显示，德国社民党和基民盟的支持率已经不相上下，这引发投资者担心上述两党在周日大选后联合执政。如果上述两党联合执政，政府将没有意愿也没有能力推动议会通过德国经济增长所必需的改革计划，如减税计划等。另一方面，基民盟部分成员反对欧洲货币联盟进一步扩大至土耳其的立场也给欧元区政治经济前景增添变数。

　　其它欧元利空因素包括：1)荷兰政府决定推后1年实施养老金改革的消息。2)市场认为Dallas联储主席Fischer的讲话倾向继续加息等。Fischer表示，美联储并不会仓促低推断飓风Katrina对美国经济的负面影响，他还提醒投资者，美联储将密切关注政府因此而增加的开支状况等。自美国南部遭到飓风Katrina重创以来，美联储官员Yellen、Moscow和Fischer等先后发表言论，显示美联储认为飓风Katrina只是一个暂时性因素，美联储仍然将继续其稳步加息过程。3)飓风Katrina灾区的灾后重建活动显然将刺激当地经济活动、Katrina所导致的死亡人数并没有达到原先担心的程度，这些都提升美元市场人气，从而利空欧元兑美元。4)欧元／日圆市场的欧元抛盘，日经指数强劲、日本央行加息猜测等令欧元／日圆遭到抛压。

　　但在另一方面，以下因素为欧元兑美元提供支持：1)欧洲央行行长Trichet有关通胀风险的言论。Trichet对欧盟内部财政改革缓慢表示担忧，并认为央行应密切关注通胀风险。2)国际货币基金组织IMF称，欧洲央行利率政策适当，目前没有必要降息。

　　汇市似乎接受了德国社民党和基民盟在周日大选后联合执政的可能性。如果上述两党联合执政，德国的减税计划可能就无法成为现实。

　　本周将公布的欧元区经济数据包括：

　　9月20日　欧盟7月贸易数据，预计盈余68亿欧元，上月65亿；德国9月Zew指数，预计42，上月50，同期现状成分指数，预计59，上月61.1；意大利2季度失业率，预计8%，上月8.2%。

　　9月21日　法国7月消费信心，预计升0.2%，上月升0.5%。

　　9月22日　欧盟7月工业订单，预计升1.8%，上月升3.1%；意大利9月消费信心，预计报100.6，上月100.8；德国9月消费物价指数CPI，预计升2.1%，上月升1.9%。

　　9月23日　意大利7月零售额，预计升0.3%，上月跌0.2%。

　　6)结论

　　RGR倾向于逢低在12200价位买入欧元兑美元。

　　附表：欧元兑美元技术指标：

　　支撑位　　　　欧元兑美元　　12月欧元期货

　　S1　　　　　　　12185　　　　　12240

　　S2　　　　　　　12060　　　　　12115

　　S3　　　　　　　11995　　　　　12050

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　12350　　　　　12405

　　R2　　　　　　　12440　　　　　12495

　　R3　　　　　　　12500　　　　　12555

　　每周汇市(英镑兑美元，欧元／英镑)

　　1)预期(英镑兑美元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　18100　　　　　18400　　　　18600

　　2)影响因素

　　--　英国通胀数据好坏不一

　　--　英国零售额数据不及预期

　　--　美联储货币政策前景不确定，金融市场走势反映美联储将继续稳步加息

　　3)操作建议

　　在17900价位买入英镑兑美元，目标位18300，止损位17800，预计可能升至18450。

　　4)观察

　　英国零售额低于预期、美国加息猜测再现等令英镑在上周承压跌至2周低点。

　　5)分析

　　--　英镑兑美元

　　8月英国生产物价指数PPI上升0.3%，当中输入价格升12.7%，为04年7月以来最低水平；7月英国

房价指数升4%，低于上月的升5%。这些数据有可能导致英国央行降息猜测再起令英镑承压大幅下跌。

　　但8月英国通胀率上升0.1个百分点至2.4%，预期为2.3%；核心通胀率则下滑0.1个百分点至1.7%。由于英国央行通胀目标为2%，通胀偏高将降低市场的英国央行降息猜测，这又为英镑提供一定支持。

　　其它支持英镑的经济数据包括：英国平均收入高于预期、就业数据表现不错、英国股指周五上涨至4年高点等。7月英国平均收入上升4.2%，高于预期的升4.1%；8月英国失业登记人数人数增加1,660，低于预期的增2,800；同期失业率持平报2.7%。

　　其它英镑利空因素则包括英国零售额低于预期等。8月英国零售额持平，预期为升0.3%；7月英国零售额下调为跌0.6%；2季度英国零售额上升0.8%，为04年以来最高按季增幅，上季增幅为0.6%。目前还不知道疲弱的零售额会怎样影响英国央行货币政策。

　　RGR倾向于逢低买入英镑，并逢高做空欧元／英镑。

　　附表1：英镑兑美元技术指标：

　　支撑位　　　　英镑兑美元　　12月英镑期货

　　S1　　　　　　　18010　　　　　17980　

　　S2　　　　　　　17940　　　　　17910　

　　S3　　　　　　　17890　　　　　17860

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　18185　　　　　18155

　　R2　　　　　　　18300　　　　　18270

　　R3　　　　　　　18410　　　　　18380　

　　--　欧元／英镑

　　英国通胀和房屋数据疲弱等令英镑承压，而德国大选结果的不确定性则利空欧元。欧洲央行行长Trichet有关通胀风险的言论、英国平均收入上升等则刺激欧元／英镑上下波动。而英国零售额低于预期则令欧元／英镑在上周末前走高。

　　预计欧元／英镑支撑位在6月23日低点6710，阻力位在9月6日高点6805。

　　本周将公布的英国经济数据包括：

　　9月20日　8月RICS调查指数，预计-33，上月-36；8月PSNB，预计-2，上月-29。

　　9月21日　英国央行9月会议记录，预计货币政策委员会成员一致支持维持利率不变，上月5票支持4票反对。

　　9月22日　9月CBI订单指数，预计-27，上月-29。

　　附表2：欧元／英镑技术指标：

　　支撑位　　　　欧元／英镑　　

　　S1　　　　　　　6765　　　　

　　S2　　　　　　　6710　

　　S3　　　　　　　6670

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　6838

　　R2　　　　　　　6862

　　R3　　　　　　　6905

　　6)结论

　　RGR建议逢低买入英镑。

　　每周汇市(美元兑加元)

　　1)预期(美元兑加元)

　　3个月　　　　　　6个月　　　　1年　　　

　　11900　　　　　11700　　　　11500

　　2)影响因素

　　--　加拿大央行货币政策前景

　　--　加拿大经济数据好坏不一，贸易盈余扩大

　　3)操作建议

　　预计美元兑加元将在11700-12050区间波动。

　　4)观察

　　交易者探讨加拿大央行是否进一步加息，加元跟随美元全线走强。RGR预计美元兑加元将经历一个区间内盘整阶段。

　　5)分析

　　加拿大央行货币政策具加息倾向、加拿大就业数据强劲等刺激加元在上周五升至05年初以来的新高点。但一些分析师警告称，鉴于加元已经反弹，加拿大央行可能会推迟下一次加息时间。

　　加拿大贸易盈余高于预期等在上周为加元提供支持：7月加拿大贸易盈余由上月的48.7亿加元增加至58.2亿；同期出口升2.1%，进口跌0.5%；但加拿大制造业交货低于预期等则压制加元：7月加拿大制造业交货下跌1.4%，预期升0.5%。

　　由于加拿大经济数据好坏不一，市场开始猜测加拿大央行是否会在10月加息。目前汇市走向反映了美联储在本周加息的可能性大于停止加息的可能性。美联储货币政策前景仍是汇市动向的主要驱动因素，而美联储加息猜测利空加元兑美元市场。

　　本周将公布的加拿大经济数据包括：

　　9月19日　7月外资净投资，预计20亿加元，上月-21亿。

　　9月20日　8月经济领先指标，预计升0.2%，上月升0.3%；7月批发贸易，预计持平报0.5%。

　　9月21日　7月零售额，预计持平为1.1%。

　　9月22日　8月消费物价指数，预计升2.7%，上月升2%。

　　本周将公布的美国经济数据和经济活动包括：

　　9月20日　8月营建许可，预计持平为210万；8月新屋开工，预计为200万，上月204万；美联储会议。

　　9月22日　上周登记失业人数，预计59万；8月经济领先指标，预计跌0.3%，上月升0.1%。

　　附表：美元兑加元技术指标：

　　支撑位　　　　美元兑加元　　9月加元期货

　　S1　　　　　　　11760　　　　　8426　

　　S2　　　　　　　11695　　　　　8361

　　S3　　　　　　　11600　　　　　8272

　　阻力位　　　

　　R1　　　　　　　11910　　　　　8514

　　R2　　　　　　　12030　　　　　8550

　　R3　　　　　　　12100　　　　　8625

　　6)结论

　　RGR预计美元兑加元将在11700-12050区间波动。