本周,外汇市场又将迎来美联储的货币政策会议,市场预期将会是加息25点,美元利率将升至4年半来的高点,但是,这却未必能够对美元有太多的帮助,美元很难凭借美联储加息的威力,来向非美货币,特别是欧洲货币发起进攻。
通常来讲,加息意味着这一货币的资产收益升高,利率越高,这一货币就会越受追捧。美元利率从1%到现在,已经自低点提高了275个百分点,在诸多货币中速度最快,而且从美联储官员的讲话来看,没有任何迹象表明加息步伐会停止。
但是,我们从下图就可以发现,加息对美元来说,或许并不是灵丹妙药。
这张图涵盖了欧元自2004年12月至2005年10月底的日K线图,图中每一个箭头所指的K线当天,即为美联储加息的时间点,数字为升息后的美元利率。我们可以发现,在去年12月14日,美联储升息至2.25%后,欧元冲高1.3665,见到了10年高点,此后步入跌势,随着美联储不断升息,美元展开强劲上扬,欧元的跌势愈发猛烈,至今年7月5日见到了年内低点1.1866,此后虽然连续两次升息,但美元未能再创下新高。
观察此图我们不难发现,实际上,7月1日、8月10日、9月21日的三次连续升息,对美元的帮助十分有限,均没有带来大的涨势,美元两度强攻1.1870一线均告失败,在技术形态上,欧元已在1.1870~1.19一线构筑了一道坚固的防线,正所谓一鼓作气,再而衰,三而竭,连续强攻不下,对美元多头的力量与信心都构成考验,相反对欧元多头则构成支撑。
其实出现这一局面并不是偶然的,美元在05年上半年之所以风光无限,关键在于当时只有美元在加息,其他货币都没有升息,有的甚至是在减息,正是利差逐渐缩小以及不断升息的前景,推动市场看好美元。但目前形势已经有了变化,欧洲方面,欧洲央行领导人近日频频呼吁关注通胀,特里谢甚至表示如果通胀恶化,随时将采取行动,市场预期明年上半年欧洲央行将升息,甚至有人认为年内就可能升息,英国央行行长默文.金也对通胀表现出特别的关心,而随着瑞士经济的复苏,市场预期瑞郎也将升息;在亚洲,困扰日本多年的通缩出现好转迹象,日本经济界开始认真的探讨结束零利率政策的问题;而加拿大央行行长道奇则更为直截了当,明确许诺未来将加息。
这样一来,具有升息预期的货币就不仅仅是美元一家了,欧元、英镑、瑞郎、日元、加元都存在升息预期,美元升息前景的利好因素正逐渐被其他货币升息的前景所抵消,结果,在这种情况下,市场很难一边倒的看涨美元。
另外,需要投资者注意的是,美国“特工门”事件迅速升温,副总统切尼办公室主任被控有罪,不得不在上周末宣布辞职,引发美国政坛地震,布什及切尼手下的数名要员均卷入此案,反对党甚至要求布什向全国道歉。最要命的是,这次“特工门”事件竟和伊拉克战争有关,直接动摇美国进攻伊拉克的理由,而上周美国在伊拉克阵亡的军人恰好达到2000人,国内反战情绪高涨,如果处理不好,将令布什卷入一场危及声誉的政治漩涡,“特工门”事件有恶化为布什版“水门事件”的风险。在这种情况下,相信外汇市场也会以自己的方式做出反应。
因此,除非本周美联储发表非常强硬的讲话(比如考虑今后每次升息0.50%而不是0.25%),否则,美联储升息对美元带来的利好,很可能只是一种有限的短期行为,欧元有望依托1.1870~1.19一线展开一次声势浩大的反攻,并带动其他非美走高。
外汇通——刘东亮
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