新闻晨报纪念资本市场20周年_财经频道

　　导语：20年前的12月19日，上海证券交易所正式开业。一声锣响，开启了中国大陆资本市场的全新里程。当时没有人能预料，股市的魔盒一旦打开，会给中国资本市场带来怎样翻天覆地的变化，又会让每一个亲历者经历怎样惊心动魄、跌宕起伏的投资历程。对投资者而言，过去20年财富暴涨的经历正在过去，未来的财富之路还有待探索。或许，做股民最大的快乐就是必须不断学习，不断适应新的市场环境。【评论】【中国股市20周年专题:向上生长】

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NO.1伊泰B股分红超募资最多
自从1997年上市以来，伊泰B股就持续年年分红或送转股，累计分红25.78亿元，该公司2007年度、2008年度和2009年度各派现3.66亿元、7.32亿元、7.32亿元，近三年共分红18.3亿元。除控股股东伊泰集团凭借54.64%持股获大量红利外，所有B股股东获得的现金红包也不小。
NO.2广电电子每股分红最慷慨
资料显示，广电电子上市20年，共分红10次，累计每股派发现金分红10.68元。不过2007年后这一切戛然而止。
NO.3苏宁电器年均涨幅最大12月18日
而上市仅6年的苏宁电器上市后股价则以年均84%的复合增长率夺冠，其上市来累计涨幅37倍，位居涨幅榜牛股第20名。苏宁电器股价节节攀升离不开公司业绩的有力支撑。
NO.4泸洲老窖累计涨幅107倍
泸洲老窖1994年5月9日上市首日开盘价9元，截至2010年12月17日复权价693元，累计涨107倍，公司拥有得天独厚、不可复制的酿酒环境和资源，产品质量具有较强竞争力。

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大熊股：ST股和央企占半
在20年来跌幅居前的100只大熊股中，ST股不少，这些股票大多在1996-2000年之间上市，经历过资产运作目前仍未重组成功。最典型的莫过于连续三年亏损，已经暂停上市4年多的ST嘉瑞，该股从2000年9月6日上市至停牌前，股价跌幅高达94.14%，位列熊股首位。
好开端不代表好结局
《大话西游》里有一句经典台词“我猜对了开头，却没有猜对结局。”上市时间长的公司中也有“衰”股。
哪些熊股是投资噩梦
截至12月17日我国共有上市公司2035家，1990-2010年累计现金分红总额16050亿元。然而，20年来沪深两市包括首发、增发、配股在内的累计融资额高达3.7万亿元。二者相较，国内上市公司20年累计现金分红占融资总额的比例仅43.3%。1990年12月的5年以上定期存款年利率为 11.52%，现在五年以上零存整取年利率也有2.50%，而20年43%回报意味着年化收益率1.8%。在上市一年以上公司中，64家属于从未分红的铁公鸡，还有些股票尽管稍许分红，但上市来股价跌跌不休让投资者财富增值化为乌有。

股市20年：波澜壮阔

中国式奇迹
20年过去，中国资本市场创造了举世瞩目的奇迹！数据显示，我国A股市场发展神速，截至昨天收盘，沪深股市总市值已达27万亿元，跃居世界第二。上市公司总数达2026家，形成主板、中小板、创业板等多层次市场；证券投资基金799只，资金规模达2.57万亿元，机构投资者开始主导市场；1.32亿个有效股票账户开户数，3300多个基金账户开户数，标志着股票及基金投资已经成为大众理财的重要方式。从无到有，从小到大，从封闭到开放，从自成体系到接轨世界，短短20年的时间，中国股市的历程令世界称奇。
未来的期盼
如今，一方面优秀的上市公司资源已所剩不多，一方面，目前很多大型国企改制的上市公司，大股东控股比例过高，面临“二次股改”，再加上中国经济正面临产业转型，在这样复杂的大背景下，沪深股市原先的“跑马圈地”式的粗放型发展模式必须改革。而市场的规范化建设、投资环境的改善，优质上市公司的发掘和培育，应该是中国股市健康发展的重中之重。

中国股市，烦恼中成长

沪深A股“打擂台”
1996年，两地的A股擂台赛再次打响。据当时不少亲历者回忆，这场擂台赛甚至到了几近狂热的地步，从政府到银行再到证券公司再到媒体，都在为本地证券市场摇旗呐喊——如此波澜壮阔的竞争，倒是催生了1996年的A股大牛市，上证指数从当年512.83点一直大涨至次年5月12日的1510.17点才暂告段落。
青春期：2005年迄今
2009年8月之后的A股，有三件大事不可忽略：第一件是2009年9月的创业板拉开序幕。第二件，是2010年3月31日融资融券业务启动，期盼许多年后，A股终于有了做空机制。第三件，是4月16日的股指期货上市。很可惜，股指期货更多是一个高杠杆的投机品种，而难成为平衡市场的新力量。

资本市场20年股市那些事

股改：A股迈入全流通时代
所谓“股改”，就是让国有股和法人股全部像普通股一样，参与市场流通，通过全流通实现同股同权，同股同利。股权分置问题多年来一直是中国资本市场的顽疾，纠结了几代股民，国家也一再尝试改革措施——2001年宣布国有股减持并试点，4个月夭折；2002年证监会尝试全流通实验交易，5个月后流产。直到 2004年国务院提出“国九条”，证券市场第一次提出，要从国家战略和全局的高度来认识资本市场，这成为股改的前奏曲。
2010年——股指期货：开启A股做空时代
2010年4月8日注定要重笔写入中国资本市场发展史，当天16时，中国金融期货交易所迎来一个历史性的时刻——股指期货上市启动仪式。这意味着中国股市终于结束20年来单行道的历史，开启了下跌也能赚钱的做空时代，4月16日股指期货开始上市交易。“3·27国债事件”之后，中国资本市场对金融衍生产品心存顾忌。

激荡20年：风流人物

史美伦：推进“投资者教育”
史美伦到来的使命是为“中国特色的股市”寻找出一条与国际接轨的道路。而事实上，她对中国股市最大的贡献是让股市参与各方各司其职，她积极推进的“投资者教育活动”，让投资者懂得“买者自负”的原则，而轰轰烈烈的“投资者教育活动”也成为全民风险教育活动。
龚方雄：神奇的市场预测
摩根大通中国区董事总经理、研究部主管及首席中国经济师，负责统筹摩根大通中国区的信贷利率市场、证券及经济研究工作。翻开龚方雄先生的简历，他拥有美国沃顿商学院金融经济学博士学位、费城坦普尔大学物理学硕士学位，以及北京大学运筹学及经济学硕士学位以及物理学学士学位。如此多的光环难免让他的话在中国金融界起着举足轻重的作用。

风云20年：灰色人物

吕梁：庄家的资本游戏
为了操纵股价和玩更大的游戏，吕梁先后与国内二十多个省市的120家证券营业部达成融资关系，先后融资超过54亿元，包括理财盘、透支盘在内控制了中科创业80%以上的流通股。受他们操纵，中科创业的股价从最初的13元左右拉至2000年年初的84元，股价连续20多个月上涨，但从2000年12月25日开始，却连续10个跌停。
汪建中：股市“黑嘴”
今年10月28日，被称作中国首例操纵证券市场案的“汪建中荐股案”在北京市第二中级人民法院公开审理，对“先行买入证券、后向公众推荐、再卖出证券”的手法操纵市场是否是犯罪行为，公诉方与汪建中律师展开激烈辩论，目前案件仍在审理当中。

基金20年捕鼠战记

“鼠影重重”：“老十家”的诞生
随着《证券投资基金管理暂行办法》在1997年10月的出台，中国证券投资基金进入规范发展阶段，而第一步就是老基金改制。根据资产流动性的不同，老基金分别被转换成证券投资基金、金融债券或者被清盘，除君安受益、海南银通与广证受益等被清盘以外，大部分老基金都被合并规范为证券投资基金。
基金“老鼠仓”首单
　就在2009年2月《中华人民共和国刑法修正案(七)》，基金经理的“老鼠仓”行为首次列入《刑法》。而2009年8月，深圳证监局对辖区内基金公司进行大规模调查发现，景顺长城基金经理涂强、长城基金基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等。

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