5月份CPI同比涨幅均值为3.1%，较4月3.4%的真实值降低了0.3个百分点。

高盛高华资深中国经济学家宋宇表示，食品价格的回落是过去几周经济领域的一个非常重要的变化。随着天气恢复正常，蔬菜供应明显增加，导致价格下降，而猪肉价格也继续下降。同时，总体需求增长放缓导致的油价下跌意味着非食品CPI受到的压力也有所减弱。由于5月初时食品价格同比处于近期高位，月均水平可能仅略低于4月份。

海通证券高级宏观分析师李明亮表示，由于季节性因素影响及翘尾因素减弱，预计5月份CPI同比涨幅将呈现小幅回落态势，初步测算2012年5月份CPI同比涨幅3.2%，其中食品环比为-0.5%，同比为7%；非食品环比为0.1%，同比为1.6%。

调查显示，5月份PPI同比均值-1.1%，较4月真实值降幅扩大。

平安证券宏观分析师王成认为，因大宗商品价格下跌，工业需求疲弱，各项生产资料价格下跌加快。5月份PMI购进价格指数大幅下降10 至44.8。我们预计5 月份PPI 环比为-0.8%，同比为-1.9%，为2010 年以来的最低点。

东北证券宏观分析师王国兵表示，工业生产疲软促使企业进一步降价去库存，预计PPI环比也下降0.1%，PPI同比降幅放大至-1.1%。

对于未来PPI的走势，李明亮认为，PPI同比将继续负增长，转正在四季度。原因包括：一、虽然政策刺激，但产生效果还需时间，总需求还将下滑，传导到价格上也滞后；二、5月PMI原材料购进价格指数大幅回落至44.8%。

调查显示，5月新增人民币贷款额预期最高值为8300亿元，较4月6818亿元的真实值有所反弹。

高盛资深中国经济学家宋宇表示，5月份最后一周商业银行的放贷步伐明显加快，但5月份的信贷反弹幅度可能会处于此前预期的低端。

他预计，6月份贷款规模可能会显著高于5月份，由此导致二季度内重现贷款前低后高的走势。这一走势在短期内不利于经济反弹，但最终流动性供应将会增加，除非外需强劲反弹降低了增加流动性的必要性。另外，5月份金融状况很可能再次从财政方面获得了支撑，一季度财政状况较为宽松，但4月份则有些偏紧。虽然发改委项目审批速度的加快有助于推动经济增长，但鉴于目前大量项目面临资金不足的困境，提供充足的资金才是恢复投资的关键所在。

调查显示，5月末M1同比增速均值3.5%，较4月真实值有所反弹。

瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，政府加快推进基础设施项目和保障房建设，并略微放松了银行监管和信贷控制以支持信贷扩张。因此，5月份应该会看到中长期贷款更明显地增长。与此同时，预计随着存款外流可能放缓，不过由于企业投资和支出的意愿可能仍然较弱、M1增速可能仍维持在较低水平。

海通证券宏观分析师李明亮表示，4月份信贷投放仍然以短期贷款和票据融资为主，占当月信贷投放的69%。表明当前实体经济贷款仍以补充现金流为主。5月份银行间流动性颇为宽松，海外风险偏好下降，人民币贬值预期深化，预计金融数据比4月份略好。预测外汇占款不会很多，财政存款增加2000亿元，新增信贷7400亿元，M1增速反弹3.8%。

调查显示，5月末M2同比增速均值为12.8%，与4月真实值持平。

交通银行首席经济学家连平表示，随着季初因素消失，存款增长有所恢复，但考虑到财政存款增加回笼货币、外汇占款增量下降等因素以及去年同期基数较高，当月货币供应增速继续回落。

国海证券宏观分析师邹璐表示，M2同比增速受贷款需求依然不振的影响，预计继续小幅回落至12.5%附近。由于经济弱势运行的状态没有改变，未来几个月M2同比增速很可能仍将保持在低位。

不同与此，瑞银证券首席中国经济学家汪涛表示，政府加快推进基础设施项目和保障房建设，并略微放松了银行监管和信贷控制以支持信贷扩张。因此，5月份应该会看到中长期贷款更明显地增长。与此同时，预计随着存款外流可能放缓，M2或略回升。

调查显示，5月份规模以上工业增加值同比增速均值为9.9%，较4月份的真实值9.3%有所反弹。

“工业增速料将小幅回升，”中信证券宏观分析师孙稳存向记者分析，“5月PMI和工业生产分项指数较4月均有显著回落，其回落幅度接近2005-2011年平均值，这显示5月工业生产形势不会显著改善。考虑2011年5月环比增长较低，这种低基数效应可能导致本月工业增速小幅提升。”

高盛中国经济学家宋宇指出，受货币状况收紧以及假期效应影响(五一长假中5 月2日和3日假期调整到了4月底)，4月份数据一致显示实体经济增长非常疲软。这两项因素在5月份可能出现逆转，进而推动数据反弹。

除基数效应外，兴业银行首席经济学家鲁政委说，用电量和粗钢数据亦显示5月企业生产规模并未因价格及终端需求低迷而收缩。

调查显示，1-5月固定资产投资(非农户)同比增速均值为19.9%，较1-4 个月的20.2%回落0.3个百分点。

“5月投资增速继续减速的可能性较大，”兴业银行首席经济学家鲁政委向记者表示，“4月下旬至今建筑钢材、水泥价格较前期明显回落，显示投资需求尚未改善。

就固定资产投资的主要组成部分而言，占比与两成的房地产投资“调整远未结束，”东北证券宏观分析师王国兵分析，“这可以从4月土地购置面积和商品房施工面积大幅下降的前期指标中看出。”至于占比36%的制造业投资，孙稳存预计，仍将小幅放缓。

虽然5月下旬发改委项目审批明显加快、平台贷展期已开始启动，但这些能刺激投资的政策效果不会很快显现。王国兵认为，新批准项目难以在5月份有效开工建设。

调查显示，4月份社会消费品零售总额同比增速均值为15.3%，较3月份15.2%的真实值略有上升。

“消费增速继续小幅回升，”中信证券首席经济学家诸建芳表示，“零售运行整体平稳，可选消费品增速有所恢复。”

兴业银行首席经济学家鲁政委向记者分析，从季节性看，2006年以来4月社会消费品零售总额同比往往较3月加速，仅2011出现例外，2006-2011年平均升幅达0.2个百分点。同时，今年清明节和五一劳动节的大部分假期均落在了4月，假日数创历史同期最多，假日对消费有一定带动作用。草根调研显示，今年4月快速消费品的需求较旺，销售较好。

高盛中国经济学家宋宇指出，4月CPI通胀率预计基本与上月持平，该数据表明消费的4月实际增幅更高。

调查显示，5月份中国进口同比增速均值为4.1%，较上月的真实值0.3%有所回升。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，4月份，进口增速接近零增长，国家促进消费和投资的政策在5月加速出台，将带动进口需求回暖。

与诸建芳观点相近，连平亦认为，未来随着基础设施投资建设逐步出台，可能会增加对国际商品的进口需求。

但他同时也表示，短期内二季度国内经济增速仍将处于底部，工业生产和固定资产投资短期内难以快速反弹，预计国内进口需求仍将处于低位。同时由于国际经济复苏趋缓，伊朗战争爆发的可能性下降，国际大宗商品价格未来将趋于下行。综合来看进口规模增长较慢，同比增速仍将处于低位。

调查显示，5月份中国出口同比增速均值为6.8%，较上月的真实值4.9%有所回升。

东北证券宏观分析师王国兵表示，5月欧债危机进一步发酵，全球经济并未明显改善，因此基于外需疲弱的基本情况，出口难以形成趋势性高增长。

国金证券宏观经济小组负责人李治平也表示，5月份对欧洲、地中海航线航运价格暴涨也进一步挤压出口空间。同时外需较为疲弱，汇丰PMI显示中小企业订单下滑。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，短期来看，德国、法国等核心国家经济状况相对稳定，因此预计我国对欧出口增速不会出现大幅下滑。美国方面，经济延续温和复苏态势，预计5月我国对美出口增速将进一步上升，支撑整体出口增速较4月份小幅回升。

调查显示，5月份贸易顺差的均值为177.3亿美元，较上月184.26亿的顺差有所收窄。

高盛高华经济学家宋宇表示，5月贸易顺差可能会维持在100亿美元以上的高位，虽然这一趋势将支撑人民币进一步升值，但由于官方设定的汇率将在很大程度上取决于美元汇率的走势，后者在近期相当坚挺。如果美元的坚挺走势因欧洲前景相对疲软而持续，那么人民币兑美元可能在短期进一步贬值。

招商证券宏观分析师谢亚轩预计，随着进出口结构趋向均衡，同时内、外需偏弱的情况下，未来贸易顺差规模将呈现震荡走势。