理财一周报：货币升值的意义和作用在哪里？

　　谭雅玲：这不仅是体现市场供求的自由价格问题，更需要考虑对经济实体机构的推进和支持。而我国当前依然处在经济积累和金融脆弱时期。一方面，经济规模和经济质量不敌发达国家，经济增长指标表面的高点并不代表经济实力和金融质量；而金融规模与金融效率乃至金融体系更严重不足和有缺陷，是我国金融当前严重的问题。国家金融资产和机构金融规模的不可分割的“捆绑效应”，使我们难以判断金融市场效率和收益。另一方面，经济效率和金融收益错位发达国家，他们具有针对性的战略和策略谈判和要求，是出于他们已经走过的经济金融发展阶段的利益需求和经验把握，而我们不够成熟、不够规范甚至不够健全的经济金融体系和金融能力，恰好成为他们收取利润和控制我们的空间的机会。

　　当前人民币升值形成的基础在于：一是追高预期中随从。我们没有自我价格与价值的认知，没有政府、企业、市场或经验把握的价格基准。二是脱离事实中违心。人民币升值抑制通货膨胀理论是否正确需要从现实看，人民币一次性升值的底线和边际在哪？通货膨胀能够通过一次性升值得到抑制吗？三是被动接应中的风险。美国次贷问题暴露开始至今，我们经济金融对应的主动时机丧失，远见与规划不足使我们有时在被动接应价格、接应策略甚至接应风险。

　　1997年亚洲金融危机时期的人民币不贬值的代价和收益是值得总结和反思的。如果从发展中国家已经经历过的金融危机来看，他们都是因为货币升值导致金融危机，最终导致贬值难以抑制，伤害国家经济和投资信心，而没有一个国家或地区是因为货币贬值发生金融危机。热钱对冲的策略是因问题而刻意推高价格，而后迅速撤离，获取利益，制造危机。当前我们面对流动性过剩的国际热钱和充足的空间，对冲简单技术操作的“高抬、高打”的策略是值得反思和警惕的。

　　理财一周报：那您有什么应对策略的建议？

　　谭雅玲：1.以内对外。美国主动调控与我国被动接应状态十分明显。我国内部的经济改革、金融开放都面临巨大的问题与压力，我国基本态势面临忧患与风险，而非是机遇与收益。是内忧大于外患，而不是外患大于内忧。

　　2.以长促短。当前我国价格表象引起的趋势并不能以短线对应和规范，一方面需要认知当前趋势的本质和核心问题所在，简单的价格问题背后是战略缺失和效率不足。工业长腿和粗腿与农业短腿和细腿的表面性，实质在于工业快速发展之后，农业没有长足进展。农业改革已是迫在眉睫。

　　3.以量变质。过去30年改革开放我们贸易的量大质低明显存在，并影响对外关系和企业竞争力，未来我们将面临金融的量大质低、同质化竞争，金融危机风险值得高度重视。我们的改革开放不能简单面对数量堆积的增长模式，更应在效率结果、投入成本、结构科学、规模合理、质量品质方面改变自我、改革自我，改变我国对外的大国形象，而增强我国对外强国地位和形象。我们不能满足于表面架构的改变、虚拟资产的繁荣、数量堆积的规模，而应该在实效、实体、实质上促成战略性的改变与改革。

　　4.以动制变。当前比较突出的是人民币升值预期，我们应采取主动自我调整，推进汇率双边走势的氛围，打消单边预期，最直接的就是以一次性贬值(小幅度改变市场心理预期和政策预期)改变预期升值心理，并减小压力。