加证券监管部门对资本库公司的发起人有较严格的限制。由于上市门槛低，拟上市公司不需要有公司业绩，只需一个好的点子和一点种子资本就可以通过CPC形式在TSX—V上市，这无疑集中体现了一个理念，即在一个有成长前景的公司中，高素质的管理层是重要的资产。他们知道如何找到所需要的人、整合公司所拥有的资源，将创新的技术，构思转化为生产力，并以此吸引到风险资本的投入。这就对公司发起人提出了较高的要求。交易所对董事会成员的组成有严格的规定，要求必须包含经营专家、专业金融人士、证券法律师、会计师以及出资者。

　　市场表现

　　CPC上市模式始于1987年，最初是由加拿大阿尔伯特省创建的，现仍为加拿大多伦多证券交易所创业板块所独有的上市模式。创建初期，仅对加拿大本国的风险投资者和新兴企业开放，直到近年才对全球开放。经过21年的蓬勃发展，通过该种方法成功上市的公司数以千计，并为主板市场输送了很多优秀的企业，可谓是上市模式创新的成功模式，也为加拿大创业板块吸引了众多海外上市公司。

　　CPC模式是加拿大创业板块中最活跃的上市办法之一。自1987年以来，多伦多交易所共创建了1650家资本库公司，其中85%的公司经过合格交易(QT)，成为实体公司，并且在2002年到2006年这5年间，成功毕业进入多伦多交易所主板的公司平均占所有资本库公司的9.64%。较其他的上市方式(包括IPO以及买壳上市/反向收购RTO)，CPC上市成为加拿大创业板块中使用最为广泛的上市方法之一。

　　CPC上市模式表现出较好的盈利能力。许多CPC创始人以及股票持有者都得到了正的投资回报率，从1987年到2006年平均投资回报率(ROI)高达183.6%。总体上可以说通过CPC上市的公司拥有良好的盈利能力。

　　通过以上分析，我们不难看出CPC模式的设计特征，突出体现了风险投资商发展风险投资以及中小型新兴企业的上市和融资的一系列融资需求。从多伦多交易所创业板块的情况来看，尤其适合高风险能源矿产的勘探和研发企业。究其原因，主要是因为在高风险的情况下，管理层可以保持控制权的同时，还拥有更多方式上的灵活性和结果上的确定性，正因为如此，使得该种上市方法广受风险投资者的喜爱。

　　从当前中国的资本市场发展看，融资制度的市场化是中国资本市场改革必然要迈出的一个关键步伐，对于未来即将推出的创业板来说，灵活的、市场化的融资制度安排尤其重要。从这个意义上说，CPC模式无论是对于中国主板市场的融资制度改革以及创业板市场的制度设计，都有重要参考和借鉴意义。

　　首先是降低了企业进入资本市场的门槛，整个融资环节更为市场化。居高不下的壳价值，本身在很大程度上反映了严格的融资管制给企业带来的高门槛，而CPC制度使得这种壳公司的价格大大降低。

　　同时，在未来创业板的制度设计中，也完全可以以适当的方式参考和借鉴加拿大的经验，创立类似CPC上市的模式。同时，相应完善适应CPC制度的监管制度。

　　(中山大学郑婕对本文亦有贡献)