曹凤歧：企业债改革八个要点

　　企业债改革八个要点

　　文/曹凤歧

　　第一，发行方式要从审批制转向核准制，像股票发行一样。

　　第二，交易制度要从集中交易走向集中交易和柜台交易并存。证券交易所和监管部门为企业上市创造条件，鼓励符合条件的企业发行和上市债券交易，简化审批程序，同时根据中国的情况，甚至可以推出场外交易制度。

　　第三，品种创新从单一走向多元。现在发的基本上都是国家重点企业承担的重点建设、重大项目的一些债券，比如三峡债券、铁道债券，当然还有一些大企业的债券。因此，应该重构我国债券企业的框架，这些由行业公司、国企独资公司、国有大型基础设施项目，或者地方重点项目发行，用于公共设施投入的债券，是不是可以划为市政债券？(中国现在还不允许发市政债券。)除此之外，就是公司债券，把按照《公司法》注册的股份有限公司、有限责任公司归为公司债券，无论它是否已经上市。这样就可以统一管理企业债券市场。

　　第四，积极鼓励优质上市公司和公司制民营企业发行债券融资，大力培育市场化发展主体。

　　第五，发行利率从行政走向市场，要把利率与风险进行挂钩，将利率市场化。

　　第六，现在中国的企业债券市场不发达，投资者应该首先以机构投资者为主，包括保险公司、基金公司、证券公司都可以进入交易，这样会促进中国

　　第七，建立完善的企业信用评级体系。此前，中国资本市场的问题就在于信用评级体系不足，评级机构需要规范，谁来评级才是最权威的评级？这需要重新界定。

　　第八，完善信息披露制度，建立市场化监管体系。这里面首先应该包括法律体系进一步完善。应该修改《企业债券管理条例》，另外，《公司法》、《证券法》应该加大市场发行、交易的条款，使债券的发行有法律的规范和法律的保证。其次，中国现在是多头监管，这种管法很容易导致混乱和无效，我个人的意见是，公司债是一种典型的证券产品，根据我国《证券法》的规定，

　　(本刊记者钟加勇根据采访录音整理，作者为