广发证券 杨敏
2001年银广夏事件和随后美国的安然丑闻爆发之后，上市公司的假帐便困扰着整个证券市场，投资者开始对企业的财务状况疑虑重重，尤其是业绩好的企业。殊不知，通过财务手段对帐务进行处理达到特定的目的可不仅仅是虚增利润这一种方法，还有一个没有假帐恶名的妙着便是隐瞒利润。哈药集团去年曾传出通过把盈利计入应付工资款而隐瞒巨额利润的
传闻，随后其股价便扶摇直上，逆市逞强。对于类似的上市公司如000816江淮动力投资者同样不能忽视，否则便会错失机会。
江淮动力(000816)：主要经营内燃机、发电机、电动机、水泵、榨油机、农机具的制造与销售。该公司是我国重点汽车配件厂家，主导产品小型柴油机产销量全国排名第一，全国出口率最高，产品远销二十多个国家和地区。去年全国汽车行业的生产和销售出现了前所未有的全行业恢复性上涨，以该公司的行业龙头地位，却一直没有较好表现，甚至于最近公司还发布了业绩预警公告，预计公司2002年度全年净利润实现数与2001年度同期相比下降幅度将超过50%，这显然不太合理，综合公司前期季报和半年报的情况分析在产品价格下降的同时，公司主营业务收入上涨3%，表明公司的主营业务发展正常，是什么导致了公司利润大幅下降呢？公司的解释是产品价格下降和核销坏帐，从公司季报分析，产品价格下降是不会导致业绩如此大幅度滑坡的，而核销坏帐作为一种财务处理可以采取多种方式，为了减轻对公司财务的压力完全可以逐年摊销，公司却偏偏选择在此时一次核销——这实在不能不令人怀疑。而从公司的公告中我们找到了一些蛛丝马迹。就在公司预警的前几天，公司公告称第一大股东江苏江动集团有限公司持有的19180万股国有股的股份性质变更为社会法人股并将转让给重庆东银实业(集团)有限公司，转让完成后重庆东银将成为公司的实际控制人。公司的高管和重庆东银千丝万缕的联系使得本次收购出现了“MBO”的意味，这样公司核销坏帐，隐瞒利润也就可以理解了，公司的盈利预期和净资产值下降有利于收购方降低收购成本，而隐瞒的盈利又可以成为未来公司的收益，一举两得。
从收购公告公布的十大股东情况来看，除南方稳健、鹏华成长、华宝信托等机构大量持有该股外，湘财证券一举跃居公司第一大流通股东，作为新进股东，其介入时机应该是第四季度，成本接近目前价位，湘财证券选股之精准，操作手法之凶悍有口皆碑，不排除其作为先知先觉的投资者率先介入该股的可能。从二级市场走势来看，预警公告刊出当天，公司股价小幅回落便有跌不动的迹象，成交量却迅速放大，主力借利空吸纳意图明显，经过连续两天的整理，今日该股迫不及待的放量拉升，打开向上空间，脱离主力成本区意图昭然若揭，建议投资者把握机会，不要错过。
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