兴业证券王锐

　　华联商厦(600632)：近期，深沪市场上的本地股行情时隐时现，既有地产个股的轮番启动，又有商业板块的逆市走强，引人瞩目的是，商业类个股正越来越成为新一轮资产重组行情的主导力量。目前，上海国有经济结构调整将着力提高国有股权的流动性和国有资本的融资能力,探索利用外资和国内社会资本的新途径,完善产权流动和资产重组的市场环境与市 场体系。已制订国有经济结构调整总体思路,其中包括多方面、全方位、多层次、宽领域、大容量吸引国内外资本和私人资本；进一步引导民营资本和外资进入上市公司，其中华联商厦从基本面看，具备良好的重组素质。

　　当前商业行业发展最主要的特征之一是连锁经营业正逐步替代百货店的地位。商业板块的投资机会也主要集中在连锁经营类上市公司。我国的连锁经营正处于成长前期，发展空间巨大。为此，国家将陆续出台大力支持连锁业发展的一系列政策，在国债贴息项目、增资扩股、股票上市、资产重组、门店、物流配送等方面给予连锁企业重点支持。中国连锁经营协会的统计资料和预测表明，最近5年，我国连锁经营以年均50%左右的发展速度递增，并将在今后5年继续保持这种高成长。

　　华联商厦正以超常规速度发展百货连锁,其2000年度商品零售额排名全国第一,从其超市网点发展与经营策略等方面分析,极有望成为中国的"沃尔马",其潜在的巨大投资价值有待市场深刻认识。施展传统产业魅力的美国超市连锁店沃尔玛总裁罗宾逊·沃尔顿,力压美国计算机巨头微软主席比尔·盖茨,登上全球首富神坛，这可以说是一个暗示,超市等传统企业的持久耐力远远高于高科技公司依靠股市创立起来的泡沫经济，与微软为代表的高科技企业相比,连锁超市企业沃尔玛的发展则是另外一面镜子。

　　上海华联商厦杨浦店等连锁店的陆续开业,标志着华联商厦在大力发展连锁百货业的道路上又跨出了新的一步。集约连锁经营是企业提高有效产出的先进的商业经营方式,华联商厦曾运用此方式成功地创办和发展了华联超市.组建连锁百货公司不仅可以降低采购成本及管理费用,还可以实施有效促销,统一资金运作.华联商厦在去年7月开始,将原上海华联改制成百货连锁公司的母体,确立了以统一店名、统一营销、统一服务、统一管理、统一核算为主要内容的连锁模式,并逐步实现由传统百货向现代商业的转型.今年中报显示上半年实现主营业务收入14亿元，主营业务利润1.68亿元，同比分别增长2%与10%。

　　抓住十一旅游黄金周和上海旅游节的大好商机，华联商厦的销售业绩又将有显著的提高。从技术面分析，该股运行在九元历史底部区域，股价相当抗跌，虽节后第一天大盘急挫，但该股却逆市收红，从主力运行轨迹分析，早在三月份，既已潜伏进来，目前九元价位应在其成本价之下，一旦大盘企稳，该股即有望上攻，无论从中期还是短期分析，华联商厦所孕育的升机都很值得投资者关注。