本报记者 甘玲

　　终于照降不误，美联储在年中的会议上还是决定降息四分之一厘。本次降息前，美联储今年已连续挥舞五次降息大棒，利率已调低了整整2.5厘，力度之大，实属罕见，但市场对此已见怪不怪，因此降息的效果日发式微，算是半只脚陷入流动性陷阱，降息不再是一帖猛药了。因此降息幅度多少，已没有太大的影响，政策制订者这样认为，市场如是，投资者更如是。但不降是不行的。比较目前经济的基本面还没见大的好转，因此，降四分之一厘算是交了差。

　　深究之下，此次降息幅度又是格老的智慧所在。

　　降低四分之一厘可以使联邦基金利率和贴现率分别达到3.75%和3.25%，堪称自1994年初以来的最低水平。格老任内联邦基金利率最低记录是3厘，因此本次降息幅度偏小为下次降息留下一定空间，真正做到游刃有余；如果这次降的幅度太大，就容易后劲不足了，因为如果有关经济数据继续恶化，美联储还是会继续求助于降息的。从更长远的一个角度考虑，继续大幅度放松银根可能会导致明年通货膨胀加剧，因此四分之一厘的分寸比较恰到好处。

　　半年来连续六次降息，已创下美国近20年来调整利率最频密的纪录。此次减息幅度要小些，一方面拒绝“养坏”市场的依赖情绪，另一方面也是暗示经济已走出最坏局面。近日公布的美国消费者信心指数已连续两个月回升，5月份耐用品订货和新房销售量均告上升等，美国经济增长的主要动力来自于个人消费；库存积压一直被视作美国经济大幅放缓的元凶，但目前企业库存已连续两个月下降，5月的比预计的下降幅度还大，看来美国经济的前景还是出现了一些亮点。

　　尽管美国经济还没有走出困境，高科技等企业的盈利没有增长，工业和制造业数据继续探低，失业率上升，但陷入衰退的危险正在减少。大多数分析家认为，随着美联储的降息措施在下半年全面发挥作用，加上布什政府已经开始实施其大规模减税计划，美国经济形势将会逐步出现好转。

　　另外，美国《商业周刊》最近对全国25位著名经济学家进行的调查结果显示，只有两位经济学家预计美国经济将出现衰退。其他人普遍预计，下半年美国经济增长率在2%到3%之间，明年初将达到3%。但从影响美国经济的各种因素看，美国经济要想回到前几年4-5%的高速增长状态也绝非易事。