作者:王敏　　

　　人民币汇率问题长期以来一直是人们议论的焦点，特别是在世界经济不景气，我国外贸出口形势严峻的情况下，面临入世冲击，又传来外汇黑市价格跌破银行牌价的消息，人民币汇率到底将向何处去更令国人关注。

　　人民币汇率稳中趋升 贬值刺激出口不可能

　　　改革开放以来，人民币对美元汇率一直是趋于贬值的，从1979年的1.5：1到1986年的3.7：1，再到1994年的8.7：1，一直在贬。这期间，人民币汇率主要根据企业的出口换汇成本调整，造成企业过度依赖汇率，对提高自身国际竞争力兴趣不大，并在一定程度上对当时的物价上涨和通货膨胀起了推波助澜的作用。自1994年以来，包括亚洲金融危机期间，人民币汇率保持了基本稳定、略有升值的态势。其中从1994年初至1997年底，国内外汇持续供大于求，人民币汇率面临升值压力；从1998年初开始，受亚洲金融危机蔓延深化的影响，国内外汇收支形势严峻，市场人民币汇率贬值预期加剧。人民币汇率保持稳定，经受了不同外汇收支形势的考验，在国际上树立了强势货币的地位。　2001年10月末人民币汇率为1美元兑8.2768元人民币，比上年末(1美元兑8.2781元人民币)升值13个基本点，与1994年初汇率并轨时相比，名义汇率升幅达5%。还有专家测算指出，如果考虑到通货膨胀因素，人民币对美元实际升值已达40%多。如果再考虑到美元对其他货币的汇率变动，人民币对主要货币的综合实际升值水平也有20%多。

　　今年1—9月，中国外贸进出口总值为3763.7亿美元，比去年同期增长9%，但增速却持续下降，9月份仅比去年同期增长了4.9%。从出口退税率来看，持续提高，一些大宗商品的出口退税率已经达到17%，继续调高的空间和可能性不大，政府鼓励扩大出口的牌接近出尽。一时之间，贬值刺激出口的传闻又甚嚣尘上。那么国家到底会不会打出这张牌呢？

　　先来看一下支持贬值的理由。一般认为，东南亚国家在发展水平上与我国类似，在商品出口结构上与我国重叠度较高，特别是在一些资源、劳动密集型产品市场上，这些国家与中国的竞争更为激烈，基本上是在争夺同一个市场。从1997年至今，泰国铢、韩国元、印尼盾、巴西雷亚尔等新兴市场国家货币对美元的跌幅在50%—360%之间，仅今年6月与去年同期相比，亚洲主要货币的贬值幅度也在15%—30%之间，亚洲国家货币的竞争性贬值也给中国的外贸出口带来了不小的困扰。在这种情况下，发挥汇率的经济杠杆作用，让人民币适度贬值不失为一种恰当的选择。

　　反对人民币贬值的理由主要包括：

　　1、从宏观经济基本面来看，人民币没有贬值的理由。特别是从最近公布的2001年上半年国际收支状况来看，在全球经济疲软的情况下，我国的国际收支仍保持“双顺差”，并且预计全年仍将保持双顺差，国家外汇储备将大幅增长。

　　2、如果人民币贬值，首先会影响中国人对经济的预期和信心，并且动摇港币的联系汇率制度，很可能导致亚洲货币新一轮的竞争性贬值，影响我国与周边国家的关系。国内因贬值而诱发通货膨胀的可能性也不可低估。

　　3、即使单从出口的角度来说，贬值究竟能在多大程度上刺激出口也是一个未知数。首先，我国出口形式中，加工贸易占了较高的比例，贬值对这部分贸易形式不会发挥作用。其次，贬值对一般出口是否能发挥作用，也有待商榷，贬值后增加的出口可能还补不上缩水的部分。就算贬值短期内能发挥作用，可能仅仅是更廉价地输出商品和劳务，从长远看，也不利于外贸企业出口商品结构的调整和竞争力的加强，出口产品国际竞争力的提高。出口产品要上档次，要优化结构，不能长期依赖劳动密集型产业，否则在国际分工中将长期处于低水平状态。我们可以有条件发展和保持多样化的产业和产品结构，形成较强的综合竞争力。这并不是靠货币贬值才能做到的。

　　4、汇率贬值是“双刃剑”，在可能扩大出口规模的同时，也会增加国内企业的偿债负担，极有可能是得不偿失。

　　5、从我国当前宏观经济运行状况来看，外贸对经济的贡献不可否认，但我国经济增长目前绝大部分还是由内需带动的，因此我国的汇率政策不应该由外贸形势所左右。

　　另外入世在即，人民币贬值也可能引发与美国等主要贸易伙伴新的贸易摩擦，影响我国经济发展的环境。

　　综合来看，在今年外贸形势严峻的情况下，让人民币贬值来刺激出口和经济增长无疑是下策，不可取，关键还要看企业练“内功”，逐步改善出口商品结构，积极开拓市场。

　　非法交易价格持续走低 人们对人民币信心增强

　　　近一段时间，各地外汇黑市价格持续走低，个别地区甚至出现了黑市价格跌破银行牌价的现象。目前由于我国尚未实现人民币可兑换，某种程度上黑市反映了一部分在正常的外汇市场得不到满足或不能得到完全满足的外汇需求，因此黑市价格和交易量对人民币汇率具有一定的信号作用。比如，今年2月份B股对境内居民个人开放后，2、3月份期间外汇黑市价格大幅上扬，个别地区甚至达到1美元兑换9.00元人民币。近期黑市价格下跌，交易量萎缩，也从一个侧面显示了人民币的升值倾向和信心增强。黑市价格走低，主要有以下几个原因：

　　首先，受美国经济持续疲软的影响，美元利率已连续九次降低。受此影响，国内美元一年期储蓄存款利率已降到2%，而目前人民币一年期储蓄存款利率为2.25%，美元存款利率已经低于人民币，如果再考虑到人民币升值因素，到黑市购买外汇存储以赚取利差或保值的行为大大减少。

　　其次，1996年我国实现人民币经常项目可兑换，外汇政策进行了重大调整，经常项目下正当的购汇需求都能够得到满足，个人因私用汇的范围和标准也都有了较大的提高，合法的购汇渠道已经能基本满足个人因私用汇多元化的需求。现在老百姓出国旅游、探亲、留学、看病，在一定金额内都可以直接到银行去买汇，如果需要的外汇超过了规定金额，只要能够证明真实性，也可以到银行买汇。

　　第三，老百姓逐渐认识到，到黑市买外汇常常被骗。比如说，一些“黄牛”搞“切汇”、掉包，给老百姓看的是真钞，等老百姓真正拿到手里，才发现辛辛苦苦挣的钱只换来了一沓废纸，很多当事人受了骗也无处诉苦。

　　第四，国家有关部门加大了外汇黑市的打击力度，也是黑市价格下跌的一个重要原因。近年来，国家有关部门对外汇黑市一直采取严厉措施不断打击，特别是今年以来，按照国务院整顿和规范市场经济秩序的工作部署，各地公安、工商、外汇等部门联合，重拳出击外汇黑市，打击走私活动，也抑制了外汇黑市的需求，导致黑市价格下跌。

　　将继续保持稳中趋升 汇率形成机制需要完善

　　　从长期趋势看，未来人民币也有可能对美元保持稳中趋升的走势：第一，从长远看，中国经济发展还有相当大的潜力，必然会进一步促进货币的稳定。特别是国际收支状况良好，人民币没有贬值的理由。第二，由于中国经济整体质量不断提高，出口企业逐步从价格竞争向产品质量竞争过渡，生产力水平在提高，出口的非价格竞争能力将不断增强，同时国家驾驭宏观经济的技巧日益成熟，国内物价稳定，将不再侵蚀我国的竞争力，这些因素也决定了未来人民币汇率将保持升值趋势。

　　在人民币汇率继续保持稳定的同时，我们也必须看到，当前人民币汇率形成机制还有待进一步完善和改进。要逐步提高汇率生成机制的市场化程度，使人民币汇率浮动更具弹性，汇率波动能够更加显著地反映出市场供求的变动，并要加强本外币政策的协调，充分发挥汇率在平衡国际收支、抵御国际资本流动冲击方面的作用，以适应对外开放和市场经济发展的要求。

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