国家外汇交易中心反映的数据表明，人民币汇率近年来一直在小步上扬。今年三季度人民币汇价最高已达8.2766，比去年初上涨了29个基点(指小数点后第四位)；据说私人之间有时8.2元人民币就可换1美元。据此，“人民币面临升值压力”的判断首次高过了自1997年东南亚金融危机以来“人民币应当贬值”的呼声。

　　判断人民币有升值压力的论据大致有三：首先，强势经济造就强势货币。据预测，20 01年世界经济可能仅有1.4%的增长率，而中国实际GDP增长估计会达到7%左右，对中国经济的强劲信心加之“入世”和“奥运效应”会对全球资本产生向心力。据国际货币基金组织测算，人民币综合实际升值水平自1994年汇率并轨以来已超过了20%，这与中国经济走势大体相符。其次，美国“9.11事件”的爆发会加速国际避险资金向中国转移。“入世”以后，我国将进一步扩大外商投资领域和利用外资渠道。有关部门预计，今年外商对我国的直接投资可达480亿美元左右，比去年多70亿美元，这足以抵消出口下降对人民币汇率的向下压力。第三，强大外汇储备支撑了人民币强势。到今年8月底，我国外汇储备规模已达到1900亿美元，相当于1993年底的近9倍。专家认为，如果不是中央银行入市购买外汇，人民币汇率的升幅会更大。

　　然而，无论人民币升值的呼声多大，也不能掩盖“人民币仍有贬值压力”的不同意见。有专家一针见血地指出，支撑人民币升值的因素并不能抵销1997年东南亚金融危机对人民币造成的高估。在那场危机中，与中国出口有强烈竞争的周边国家的货币跌幅都达到50%-360%，而人民币汇率至少被高估了45%。与“升值论”相反，“贬值论”专家认为，由于全球经济衰退对出口造成的不利影响，而国家用以鼓励出口的退税已给财政造成了巨大负担，贬值压力因此增加。

　　要在“升值论”和“贬值论”的较量中预测人民币走势，只能得出人民币仍将保持稳定的结论，而这其实就是1994年以来人民币在贬值和升值压力共同作用下的整体走势。我国实施的是有管理的浮动汇率制，汇率决定机制还没有市场化。只要外汇管理当局不出特殊政策，人民币就只能在每天0.3%的小区间内浮动。因此，观察外汇管理部门的态度或许要比透过层层经济现象预测汇率走势来得更加容易。国家外汇管理局有关负责人日前说：现阶段仍以稳定汇率为主，同时用足每日0.3%的浮动区间，使市场逐渐适应汇率波动；入世后，人民币汇率将会更具弹性，尽量使其反映外汇市场供求状况。据此可见，近期人民币汇率本身不会有太大的变动，但汇率的形成机制却有望发生市场化的改革。

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