大行观点:美股还未见顶？
石悟
由于几乎没有其他有吸引力的投资选择，预计美国股市将受益，并进一步上涨。
美国不及预期的非农数据出台后，环球股市全线上涨，新兴市场更全线急升。
美股还能涨
摩根士丹利首席美国股票策略师Adam Parker表示，在英国公投以来，美国股市意外升至历史新高，未来还有进一步上涨的空间，将标普500指数12个月目标点位从2200点上调至2300点。接受彭博调查的经济学家对年底该基准股指的预期中值为2150点。
该策略师对股市的看法更加乐观，理由有四：相比债券，股票的价格似乎有吸引力；在投资者越来越担心流动性的大环境中，日成交量达1亿美元或以上的个股中，有70%在美国；美国股票的每股收益预计将上升，与许多其他主要地区形成对比；投资者预计美国股市不会大幅走高。
Parker表示，大部分的美国消费衡量指标（住房、就业、拖欠率、债务、信心、个人支出等）都表现积极；低经济增速仍然是未来的基本情景。由于几乎没有其他有吸引力的投资选择，预计美国股市将受益，并进一步上涨。Parker重点提出了信用卡和生物科技板块尤其“引人注目”。
欧洲央行买债
华尔街日报报道，欧洲央行正在逼近自己设定的持有一个国家债券量的上限，该行已成为债券市场的最大投资者之一。经济学家和投资者推测，股市可能成为下一批各国央行大手笔馈赠的受益者。
欧洲央行于9月8日的政策会议上决定是否扩大当前实施的债券购买计划。如果欧洲央行决定通过延长当前债券购买计划的期限来加大刺激力度，那么就会像很多分析师预计的那样，引发出新的问题，那就是如何才能继续找到足够多的债券进行购买。
为了降低整个欧元区的利率，欧洲央行已经在以每月800亿欧元的规模购买公司和公共部门债券。欧洲央行9月5日表示，上周其持有的公共部门债券达到了1万亿欧元。在关键政策利率已经低于零的情况下，欧洲央行官员希望用新印刷的欧元购买债券来进一步降低利率。不过，决策者面临一个现实的约束：欧洲央行正在逼近自己设定的持有一个国家债券量的上限。
因此一些经济学家表示，欧洲央行应投资股市。欧洲央行如果进入股市，会对欧洲股市产生巨大影响。有些央行已经在投资股市了。瑞士央行已累计投资了价值超过1000亿美元的股票，包括苹果和可口可乐等美国蓝筹公司的大量股票。
另外一个持有大量股票的央行是日本央行。截至8月20日，按账面价值计算，日本央行持有10.182万亿日元（990亿美元）股票和交易所交易基金（ETF）。2016年7月29日，日本央行将年度ETF购买规模增加约一倍，至6万亿日元。
经济学家对此中利弊的解读一直存在分歧。有人说，日本资本市场已经无法准确地界定股票价值；过多的央行资金已经流入一些特定公司。另外一些经济学家则表示，此举有助于提振股价，由此产生“财富效应”来协助经济对抗通缩。鉴于股票的波动性往往超过债券，央行购股是有风险的。对于欧洲央行来说，购股行为将增加德国央行承担葡萄牙或希腊股市风险的可能性。德国已经对欧洲央行的购债计划和负利率政策表现出极为谨慎的态度。
资金流入港股
近期新兴市场指数节节上升，其中亚太指数（日本除外），新兴市场指数及港股恒指市盈率在剔除亏损企业的负值调整后均创5~6年新高。
港股已向上突破23500点重要阻力位，是去年全球股灾后的反弹高位，并有巨额成交配合，刺激恒指再创逾1年新高。
从港股上涨中，明显看到中外资金纷纷涌入。资金南下最受市场关注，港股通4天已吸逾200亿元。
港股的持续上涨主要获三大利好支持。一是全球央行持续量化宽松，市场流动性仍充裕；二是内地股债收益差距收窄，增加投资海外愿望；三是憧憬保险资金南下买港股。如果按黄金比率分析，若短期企稳23433点，下一关上望24650点，相当于去年股灾跌幅反弹的61.8%。
瑞银财富管理投资总监股票分析师霍慧敏认为，港股股息率较香港10年期债息高逾200点子（即2厘），是吸引外资进驻的原因之一。中资股或大蓝筹业绩不差，甚至较预期好，使市场的悲观看法得到缓解。相信中央会推出更多财政措施刺激经济，利好股市。
瑞信中国A股策略师陈李预计，内地中保监或即将批准内地险企，透过港股通渠道直接投资香港，在寻求较高股息收益及摊分汇兑风险的前提下，相信会吸引更多保险资金南下香港，成为港股的助力。
该行认为，过去一段时间北水已先行吸纳高息股，估计后市会将焦点移至增长潜力股，遂推荐科技设备及消费股。
招商证券（香港）港股策略师纪春华指出，目前在A股表现较平淡的情况下，深港通消息将带动资金继续南下配置，并预计北水南下的趋势会持续一段中长线时间。但他认为，目前港股的企业盈利驱动不大，预期第三季末、第四季前可挑战24000点，突破25000点则有难度。
腾讯市值第一
在港股市场中，腾讯控股引人注目。9月5日，腾讯控股大涨4.16%，以210.2港元的价格收盘，再次创出了新高。按当日收盘价计算，腾讯控股的市值达到了19898亿港元，超出了中国移动的市值，成为了亚洲公司新的市值冠军。各大蓝筹股中除了腾讯控股外，其他个股表现也是可圈可点。汇丰控股、友邦保险在9月5日股价均创出近一年来新高。值得一提的是，内资银行的H股近期表现也极为抢眼。
腾讯控股股价的大涨，或许与其业绩有关。在腾讯公布的中期业绩报告中，在2016年上半年，公司收入677亿元人民币，同比上涨48%；公司净利润201亿元人民币，同比上涨41%。
此外，腾讯控股旗下主力产品的用户增长也非常喜人。截至2016年6月30日，公司旗下QQ的月活跃账户数达到8.99亿户，比去年同期增长7%；而微信和WeChat的合并月活跃账户数达到8.06亿户，比去年同期增长34%。
海外投行也纷纷看好腾讯控股股价与业绩的“双优”。摩根大通称，腾讯控股“现金牛”手机游戏业务展示了比预期强劲的势头，随着视频和数码阅读等内容增加，也巩固了其泛娱乐领域的定位。瑞银证券、麦格理证券、瑞士信贷等海外投行也给腾讯控股买入或跑赢大市的评级。
展望9月，光大证券认为，海外货币政策将成为本月市场走势最为重要的影响因素，调整过程中市场波幅可能会加大。多国央行将陆续举行议息会议。港股中报季收场，市场整体中期业绩表现不佳，虽市场估值已达到相当高度，然而由于市场对流动性的预期仍保持高度乐观且基本面风险暴露比较充分，估值压力本月不会是市场调整的核心风险。投资者需关注板块估值的差异，警惕业绩不佳而估值大幅上升的板块。推荐重点关注标的是，科通芯城、中国软件国际、金蝶国际、中国擎天软件、中国航信、网龙、中国通号、中车时代电气、铁建装备、海昌海洋公园、彩生活、达利食品、天能动力、超威动力、华能新能源、联邦制药、石药集团、东阳光药、东瑞制药、比亚迪股份、吉利汽车。
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责任编辑：王琛
