■本报记者 闫立良

　　专家称，只要逆回购操作在进行，那么降准就将停留在预期上

　　继上周三之后第二次询量的正回购，并未出现在央行公开市场交易公告中。正回购的再次询而未发，引发了市场的猜测，一种普遍的看法是央行通过询量来摸底商业银行的真实流动性状况，为后续政策工具的使用提供决策依据。此外，尽管市场对降准的时点出现了分歧，但大多数专业人士仍强调降准预期 没有消退。

　　央行昨日在公开市场进行了200亿元7天期逆回购，中标利率为3.30%，与上周持平，接近二级市场基准7天回购利率。

　　据统计，昨日公开市场逆回购到期1550亿元，本周可供对冲的到期央票和正回购只有450亿元，以此算来，本周已实现回笼900亿元。央行于上周被动实现资金净回笼的态势将继续。上周由于逆回购到期，央行曾被动回笼资金400亿元，也结束了连续五周净投放资金的格局。

　　“昨日逆回购缩量价稳说明央行并不放心当前的资金面形势。”一家国有商业银行的交易员称，所以，央行通过连续的正逆回购询量来摸底商业银行的真实流动性状况，以便为后续政策工具的使用提供决策依据。

　　另有专业人士分析，逆回购规模的下降可能与本周商业银行获得准备金退款，资金压力有所缓解有关。

　　现在市场有这样一种看法，从两次正回购询而不发的情况来看，近期资金面虽有松动但仍不够稳定，降准时点可能延后至7月底或8月初。

　　但影响资金面的不利因素显然令降准预期难以降低。比如7月通常是财政存款高峰月份，银行机构将面临着上千亿元的分红派息压力，公开市场到期资金处于低位。

　　考虑到上述不利因素，分析人士预测，央行应该最快会在本周末通过降准来释放流动性，缓解资金压力。

　　此外，大多数的市场人士认为，只要逆回购操作在进行，那么央行降准就将停留在预期上，不管这个预期有多高。因为相较其它调控工具而言，逆回购的使用成本是最低的。

　　中金公司最新发布的策略报告指出，央行对下调法定比率的矜持与6月份信贷投放量较大以及外汇占款增量恢复有关，显示其并不希望市场利率出现过快的回落，并有意将其保持在目前的通胀水平以上。

　　昨日，Shibor利率结束了全线下调的局面，其中隔夜利率上涨17.52个基点至2.63251周利率上涨0.25个基点至3.2771，其余品种有不同程度的下跌。Shibor利率涨跌互现，说明当前资金面已经出现了微妙变化。