中期票据——企业战略转型的资金助推器(2)

　　(二)是避免从紧货币政策对实体经济产生严重影响的现实之举

　　2008年，按照党中央、国务院的统一部署，央行把防止经济增长由偏快转向过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务，实行从紧的货币政策。正如前央行副行长吴晓灵在第九届中国经济学家论坛上所言，如果指望在从紧的货币情况下，对实体经济不产生影响是不可能的，否则无法调控经济偏热的情况，但是在过程中应当尽量调整金融市场的结构，减少这种负面影响，保证实体的健康发展。而我国金融体系流动性过强，我国直接融资产品发行有极大潜力，应该大力发展，引导社会资金流向实体经济，尽可能减少从紧货币政策可能对实体经济发展产生的负面影响，以有利于经济结构的调整。

　　(三)是解决我国直接融资间接融资比例失衡的重要手段

　　根据央行数据显示，2005年我国直接融资与间接融资比例为1:99，2006年取得飞跃发展，攀升至18:82。目前国际上日、德、美等发达国家企业直接融资比重已分别达到50%、57%、70%。因此，与发达国家相比，我国直接融资比例还比较低，尤其是债券融资相对于股权融资严重滞后。我国亟需提高直接融资比例，以平衡直接融资与间接融资关系。直接融资与间接融资的失衡，不仅造成银行承担过大的金融风险，严重时将可能影响金融体系的稳定，而且优秀的企业不能以低成本获得资金支持迅速做大做强。财务管理制度、财务报表相对中小企业更加规范，透明度更高，更适于到债券市场或资本市场上进行融资。而且大企业到市场上直接融资，融资成本会低于向银行贷款。而中小企业由于财务制度不是特别健全，个性化特征比较强，其资金需求比较适合于由银行贷款解决。如果我国能够放开大企业到债券市场上去融资，就可以在信贷总量有限的情况下，为中小企业腾出信贷的空间。

　　(四)是均衡我国企业债务性融资工具结构的必要措施

　　我国目前企业债务融资工具主要包括企业债、公司债以及短期融资券，缺少一条腿——中期票据。企业债与公司债主要是企业长期性债务融资工具，短期融资券最长期限不超过一年，属于短期票据，两类企业债务融资工具之间缺少中期性工具，为填补我国中期债务融资工具的空白，均衡我国企业债务融资工具结构，央行推出了中期票据。尽管中期票据与短期融资券、公司债券存在着一定的竞争性，但是由于中期票据所特有的灵活性，使得它将更多地在填补短期融资券和公司债券所没有的金融功能，中期票据将与短期融资券、公司债券一起构成我国公司债务市场稳定发展的三根支柱，为我国企业发展融资增添又一灵活的直接债务性融资工具

　　三、中国五矿集团公司发行中期票据的现实意义

　　(一)中国五矿集团公司概况

　　中国五矿集团公司(中国五矿)成立于1950年3月，现已有50余年的经营历史，曾长期发挥国家金属矿产品进出口主渠道作用，在海内外享有盛誉。为了提高核心竞争力，中国五矿集团公司积极实施新的企业发展战略，推进黑色产业、有色产业、金融、房地产和物流五大产业的协同发展，促进了各项业务持续健康发展，实现了国有资产不断增值的目标。在新的世纪里，中国五矿集团公司以贸易为基础，集约多元，充分发展营销网络，以客户为中心，依托资源，积极提供增值服务，努力发展成为提供全球化优质服务的金属和矿产企业集团。目前，中国五矿拥有全球化的营销网络，在国内20个省区建有168家全资或合资企业，控股和参股14家国内上市公司，在世界主要国家和地区设有50家海外企业。2007年，中国五矿总经营额达到218亿美元。在美国《财富》杂志公布的2007年世界500强企业中，中国五矿名列第435位。 在中央企业第一任期业绩考核中，中国五矿集团公司被评为A级，同时被国务院国资委授予“业绩优秀企业”称号。