25天：央行加息创最短间隔纪录

　　徐以升

　　在8月份CPI创十年新高后，央行在上周五启动了年内第五次加息。央行表示，此举旨在加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。

　　在这次利率调整中，一年期存款利率上调27个基点至3.87%；一年期贷款利率上调27个基点至7.29%；除了活期存款利率未作变动之外，其他各期限档次的存贷款利率均上调了27个基点。

　　本次加息与上一次加息的间隔仅有25天，创下了央行历次利率调整间隔最短纪录。尽管来得更快，但第五次加息并未超出市场预期，在高通胀的背景之下，市场预期央行年内还会继续提高利率水平。

　　从今年历次加息对

　　花旗银行经济学家沈明高直言，央行此次加息重点是针对通货膨胀和信贷增长过快，而负利率则是连续加息的直接导火索。

　　在央行此次加息后，一年期存款利率3.87%，扣除5%的利息税后到手利率为3.6765%，低于8月份6.5%的CPI水平。计算前6个月和今年前8个月的CPI增幅均值，则分别为4.37%和3.8875%，仍然处于负利率状态。

　　今年CPI的年度控制目标为3%。在3月CPI超过3%后，CPI涨幅处于加速态势，负利率形势也随之日趋严峻。央行行长周小川此前曾表示，央行希望实际利率为正值。央行行长助理易纲也称要尽量避免长时期负利率的局面。 (相关报道见B4)　　在央行今年至今的五次加息中，“稳定通货膨胀预期”已经在7月、8月、9月连续三次出现在央行的加息公告之中，成为央行利率调整的关键词。

　　渣打银行高级经济学家王志浩认为，央行目前面临一个巨大的困难，即如何稳定人们对通货膨胀的预期，为了实现这个目标，才不得不加快加息的步伐。目前市场的普遍预计是，央行在今年内至少还将加息一次。

　　中金公司首席经济学家哈继铭也认为，尽管央行今年已经加息五次，但相比物价上涨的速度，加息幅度依然过小，负利率形势依然没有改变。但哈继铭还着重表示，扭转负利率局面并不意味着加息幅度应该与物价上涨幅度保持一致，而是需要发挥货币政策和其他政策的协同效应。

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