吴晓灵：应允许金融机构投资股权基金

　　厦门报道 本报记者 张望

　　"在我国,机构投资者投资股权基金的限制尚未完全放开,应该允许银行、证券公司、保险公司、养老金及投资机构作为合格的机构投资人。"9月6日,中国人民银行副行长吴晓灵在厦门举行的2007中国私募股权基金高峰会书面发言中如此表示。

　　吴晓灵认为,按组合投资理念管理投资有利于降低银行、寿险和养老金的投资风险并获得较好的收益。

　　吴同时建言,在正处于外汇储备激增和市场流动性充裕时期,应着重培育人民币股权基金,能充分利用国内资金,减少大量引进国外股权基金对资本项下顺差所产生的压力。

　　"这既能从实体经济层面,推动那些有发展空间和前景的企业快速成长,从而增强中国企业实力,扶持国内产业发展;也能从金融层面,发展更多能有效组合市场各种要素的金融工具,实现国内资金充分利用,以缓解当前流动性过剩的压力。"吴晓灵如此认为。

　　强化资格控制

　　"虽然因为股权基金高杠杆并购和这种杠杆效应所产生负外部性,对是否将股权基金纳入监管之中的问题还存在争议和分歧,但我还是建议,人民币股权基金应在强调自律管理的基础上,强化对投资人数量和投资人资格的控制。"吴晓灵表示,国际上对股权基金的监管重点是豁免资格的认定和投资行为的规范,而不是投资风险的防范和信息披露的强制。

　　吴晓灵指出,股权基金是一种高风险投资,募集对象必须是合格的投资人,即有一定风险承受能力的机构和自然人;人民币股权基金的投资人不宜过多,小范围的募集资金更有助于实现沟通信息和控制风险扩散。

　　界定合格的投资人的标准应当是,考虑到自然人的投资额有可能来自负债,因而对自然人的净资产或年收入进行限制更为合理;对于机构投资人,应以资格认定和行为规范为监管重点,关键是加强对机构投资人的监管而不是对股权基金的监管。

　　针对人民币股权基金的政策配套工作,吴晓灵表示,目前尚缺乏相应的有关纳税申报等具体操作流程的指导和规定,颁发营业执照的版本、新系统数据录入、添加合伙人等还有待进一步的明确。

　　放松金融机构投资范围限制

　　"从海外股权基金发展状况看,个人投资所占比例一般不超过10%,绝大部分是机构投资者,有银行、保险公司、基金等金融机构,也有法人公司和个人投资者,还有政府和学术机构。"吴晓灵表示,近年来,中国政策性银行、

　　对于机构投资者投资股权基金,吴晓灵认为,中国的商业银行、保险公司、养老基金也应按投资组合理念,进一步扩大业务范围和注重资产多元化发展,同时有效地分散风险。

　　"商业银行应该改变以存贷利差为主要收益来源的局面,扩大非利息收益的来源,实现资产多元化。"吴晓灵表示,应该放松金融机构投资范围的限制,但应设定关键性控制线。

　　在投资占资产的比例方面,必须设定商业银行、保险公司等机构投资者对股权投资占总资产的比例,使风险损失在可控范围内;同时对投资股权基金设置较高的权重,以全面反映实际的总体风险。

　　"必须明确要求机构投资人对投资对象要有充分的了解和持续的监控,以规范其行为和控制风险。"吴晓灵称。

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