李奇霖评临时准备金动用安排：或释放超万亿流动性

　　评央行建立“临时准备金动用安排”

　　来源：FICC李奇霖微博

　　①  政策内容：现金投放较多的全国性商业银行在存在临时流动性缺口时，春节期间可动用不超过2%的法定准备金，期限30天。

　　②  或释放出超万亿的流动性。从上市银行三季度的存款数额计算，此次预计可释放万亿，最多1.8万亿的流动性（以降准2%、股份行+大行均满足降准条件）

　　③  要审慎看待。此次“安排”主要目的在于帮助银行应对春节期间缴税、补缴准备金以及现金提取带来的流动性损失，是暂时性举措。与2017年春节“TLF+定向降准”组合相比，此次力度更大，但可能主要是考虑到今年的超储率较低，银行面临的流动性缺口可能也更大，货币政策防风险的政策基调并没有发生改变。

　　④  春节资金面有所保障，但需审时度势做打算。从2017年相同政策下的资金面来看，春节前在央行的流动性释放政策下偏松，但节后随着大量OMO+MLF到期，资金面迅速收紧。在货币政策未发生改变前，维持紧平衡、控杠杆的决心不会变，春节后资金面可能会有收紧压力，机构需根据央行操作审时度势进行操作。

　　【联讯证券李奇霖、钟林楠】