余丰慧:央行定向降准正当其时 基本与普降差别并不大

　　新浪财经讯 9月30日消息，央行宣布对普惠金融实施定向降准政策，并从2018年起实施。华中科技大学兼职教授余丰慧表示，虽然本次降准在2018年才开始实施，但在降准预期下，主要目的在于支持普惠经济体，支持实体经济发展，也同时对股市等带来多重利好。

　　具体如下：

　　【央行定向降准正当其时】央行通知指出，根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。

　　这次虽然声称是定向降准，但基本与普降差别并不大。按照上述定义的普惠金融范围，基本上所有商业银行都能够包括在内；按照普惠贷款余额或增量占比1.5%就可以降准0.5个百分点的话，基本上所有商业银行都能够达到降准标准。加之，“前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点”，二者综合在一起的话比普降0.5个百分点还要猛烈。

　　按照8月末各项存款余额160万亿元人民币计算，本次降准最少向商业银行释放流动性8000亿元人民币。

　　本次降准标准范围覆盖个体工商户、小微企业主是非常正确的决策，这也是真正的普惠经济体，也是金融资源配置的弱势群体。下步降准后如何把降准的好处从直接的商业银行身上转化给这些小微经济体，需要央行加大考核力度。

　　央行的一个策略值得称道，即从2018年开始实施，那么，商业银行为了达到降准占比要求，势必在第四季度加大向小微企业、个体工商户和小微企业主，以及农户、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等的贷款力度。这个策略非常高明智慧。

　　从目前流动性紧缺状况看，向商业银行定向降准，从而间接引导市场流动性走向宽松是必要的。

　　定向降准最大的受益者是实体经济，特别是小微企业、个体工商户和小微企业主。降准资金要确保流向上述小微经济体里，流向实体经济与实体企业。

　　在人民币汇率走弱情况下，在降准预期下将促使人民币汇率继续贬值，这对中国出口企业是有利的。

　　在降准释放8000多亿元流动性预期下，无论如何对股市楼市都是利好消息。

　　因此，虽然本次降准在2018年才开始实施，但在降准预期下，主要目的在于支持普惠经济体，支持实体经济发展，也同时对股市等带来多重利好。这是在国庆中秋双节来临之际，央行送给实体经济、普惠经济体的实质性利好消息。