资产证券化市场存量超万亿 产品风控机制亟待完善

　　资产证券化产品风控机制亟待完善

　　□本报记者 陈莹莹

　　4月18日，中国银行间市场交易商协会执行副会长、秘书长谢多在第三届资产证券化创新与发展论坛暨《中国资产证券化白皮书（2017）》发布会上透露，我国资产证券化市场存量超过万亿元。虽然我国资产证券化市场已经取得长足发展，但需要解决的问题和面临的挑战还有很多，未来应尽快建立证券化产品风险和价格发现机制，实质性提升二级市场流动性等。

　　去年发行产品超9000亿元

　　《白皮书》显示，2016年，我国发行资产证券化产品超9000亿元，同比增长近50%。2016年中国资产证券化市场创新产品频出，基础资产范围不断扩大、交易结构不断完善，证券化产品类型越来越丰富。主要创新亮点包括不良资产证券化的重启、资产支持证券发行中加入信用风险缓释工具（CRM）的尝试、车贷证券化循环购买结构的创新、首单信托型ABN的成功发行、REITs在交易所市场的推出等。

　　《白皮书》指出，2016年重启不良资产化后，信贷ABS市场累计发行14单不良资产支持证券，发行金额156.10亿元，累计处置银行信贷不良资产510.22亿元；其中，成功发行7单对公类不良资产证券化项目，发行金额79.82亿元，累计处置银行对公类信贷不良资产301.53亿元；7单个贷类不良资产证券化项目，发行金额76.28亿元，累计处置银行个贷类信贷不良资产208.69亿元，占总不良资产证券化处置金额的40.90%。

　　谢多表示，不良资产证券化的重启对于盘活存量、优化信贷资源配置、改善银行经营状况、培育债券市场风险识别与分担机制具有深远意义。

　　顶层设计待完善

　　近年来，不少业内人士呼吁，资产证券化市场的顶层设计需进一步完善。

　　中债资信董事长冯光华认为，展望2017年，一系列改革政策陆续落地，发行效率将进一步提升，创新步伐将进一步加快。“金融监管”与“金融创新”并驾齐驱、互相促进，将推动资产证券化市场继续保持快速发展势头。

　　谢多指出，信贷资产证券化将作为证券化的“拳头”产品，继续在银行间市场稳步发展。企业资产证券化，以信托型ABN为代表，已成为非金融企业债务融资工具中有别于负债端融资、具有代表性的一种类别，为企业在银行间市场直接融资提供了资产端融资这一途径。

　　谢多认为，我国资产证券化离市场成熟目标还有很长的路要走，需要解决的问题和面临的挑战还有很多，如怎样加强以信息披露、风险自留、产品存续期管理为中心的风险控制制度的完善，怎样提高发行效率、优化产品设计、进一步激发发行主体和投资者的热情，怎样在发展过程中积累历史数据和经验，尽快建立证券化产品风险和价格发现机制，实质性提升二级市场流动性，以进一步促进证券化产品的合理定价、增强证券化产品对债券市场的融合度等。