海通宏观姜超点评PMI：政策重心由稳增长转向防风险

　　新浪财经讯 11月1日消息，国家统计局今日公布10月制造业和非制造业PMI指数。其中，10月全国制造业PMI上升至51.2，大幅好于预期，创14年8月以来新高，在历年同期中也处较高水平，指向制造业景气继续改善。对此，海通宏观姜超点评，PMI继续回升，当前政策重心由稳增长转向防风险。

　　以下为点评原文：

　　①PMI继续回升。10月全国制造业PMI上升至51.2，大幅好于预期，创14年8月以来新高，在历年同期中也处较高水平，指向制造业景气继续改善。分项指标中，生产、需求、库存、价格全面回升。分规模看，大型企业微幅回落、仍处荣枯线以上，中、小型企业显著回升但仍在线下。

　　②内需改善，生产新高。新订单回升至52.8，创14年8月以来新高，指向需求加速回暖，市场信心有所增强。新出口订单回落至49.2，创3月以来新低，反映全球经济复苏乏力，出口形势依然严峻。生产继续上升至53.3，创14年10月以来新高，印证10月发电耗煤同比增速继续上升至13.2%。需求改善带动生产扩张，而价格持续回升也刺激生产。

　　③价格新高，库存回补。原材料购进价格大幅上升至62.6，创11年5月以来新高，印证10月以来油价上调，煤价、钢价继续猛涨。预测10月PPI环涨0.3%。原材料库存和产成品库存分别回升至48.1和46.9，且原材料库存回补速度超过产成品库存。需求、生产双双改善，导致企业主动补库存。

　　④抑制泡沫，防范风险。前三季度GDP增速稳定在6.7%，而10月PMI进一步走高，完成年度经济增长目标已无悬念。当前政策重心由稳增长转向防风险，房价猛涨导致楼市调控政策出台，而10月底政治局会议也强调要坚持稳健的货币政策，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。而降准预期也继续延后，短期资金或持续偏紧。