外汇储备刷5年新低背后有何玄机 人民币汇率贬值压力增大

　　外汇储备刷新5年新低，背后隐藏何玄机？

　　来源：香港万得通讯社综合报道

　　作者：秦小琴

　　中国外汇储备又降了。

　　央行数据显示，中国9月末外汇储备报31663.80亿美元，创2011年5月以来新低，连续3个月下降。分析人士认为，房地产小周期的见顶会对人民币汇率带来进一步贬值压力。

　　外汇储备刷新5年新低

　　央行数据显示，9月我国官方外汇储备31663.82亿美元，较上月减少187.85亿美元，8月份为下降158.90亿美元，美元口径为连续第三个月下降。

　　SDR口径8月官方外汇储备22684.85亿SDR，较上月减少158.65亿SDR，7月份为减少129.81亿SDR，SDR口径连续两个月下滑。

　　9月31663.82亿美元的官方外汇储备绝对数值也继续刷新了五年来的新低，与2011年5月的官方外汇储备水平相当。

9月外汇储备连续3个月下降

　　彭博认为，在市场揣测中国央行可能抛售美元支撑人民币环境之下，中国9月外储下降幅度再度超越了预期。

　　野村中国首席经济学家赵扬称，中国外汇储备降幅扩大主要由于央行在9月份加大了维稳汇率操作，通过干预外汇市场，抛售美元来稳定人民币汇率，从而牺牲了一部分外汇储备。凯投宏观的报告称，据他们估算，中国央行9月约卖出270亿美元来支持人民币汇率。

　　对于外汇储备下降，恒生银行高级经济师姚少华指出，9月份外储之所以跌超预期，主要有三方面的原因。首先，G20峰会9月在杭州举行，以及10月1日人民币正式加入SDR，人民银行可能动用了部分外储来稳定人民币汇率。其次，人民币汇率在9月略有贬值，或导致部分资本外流；三是内地企业加快“走出去”的步伐，部分资本以外汇储备出资，也导致外汇储备下降。

　　外储重拾下降势头？

　　值得一提的是，10月1日人民币正式纳入IMF SDR一篮子货币，标志着人民币国际化里程碑式一步。IMF新任中国籍副总裁张涛称，人民币入篮有助于中国金融政策的改革，将会支持中国在货币政策、外汇市场和金融体系方面的持续性改革，帮助中国更好地融入国际金融市场大家庭。

　　华泰证券李超认为，我国现有的外汇管理体系没有因为入篮而发生实质性变化，因此不宜过度夸大入篮带来的影响。从官方外汇储备数据来看，9月份储备减少187.85亿美元，但考虑到利息收入以及估值影响之后，9月份官方外汇储备下降的数值可能会更大。

　　中金公司分析师余向荣和梁红的报告称，尽管外储降幅有所扩大，但展望未来，外汇储备可能会因外汇干预进一步下降，但形势可控。

　　房地产调控加码，人民币汇率贬值压力增大

　　人民币入篮并未改变人民币贬值周期的大趋势。从7月中以来，人民币兑美元6.7是关键点位，央行在这个关键点位的维护比较明显，此前已经多次守住。但国庆期间被打破了，国庆假期累计大跌7.6%，最低触及6.7184。

配图

　　10月3日，离岸人民币收于6.6782，跌幅1.07%；10月4日，离岸人民币收盘价为6.6935，跌幅2.1%；10月5日，离岸人民币收于6.6976，一度达到6.6998逼近6.7关口；10月6日，离岸人民币跌破6.7关口，最低触及6.7184，创下两个半月以来的新低。

　　其中，10月6日振幅最大，离岸人民币兑美元跌了2.7%。10月7日，离岸人民币CNH继续震荡，兑美元跌至6.71附近。而在岸人民币CNY由于假期未开市，两地汇率差突破400点，创4个月新高。

　　市场人士分析，此前货币宽松加上人民币贬值，资金寻找保值资产，楼市成为主要载体。但当前房价上涨过快，刚刚过去的国庆黄金周，国内一线和二线城市纷纷加码房地产限购限贷政策，楼市成交一度跌至冰点。随着楼市的降温，大量热钱将重寻出路。很多人都想到了黄金、美元。由于在美元第二次加息之前，黄金价格仍然受到压制，所以美元可能受到更多的追捧。

　　华泰证券李超认为，全国范围内的房地产调控政策出台，将会给近期的房地产市场降温，预计这一轮房地产小周期将会见顶。房地产小周期的见顶会对人民币汇率带来进一步的贬值压力。随着调控加码，离岸人民币汇率在假日期间突破6.70整数关口，最高冲高至6.7190附近。在岸市场，预计未来资本流出压力也将会进一步升级，人民币汇率也会进一步冲击6.7的整数阻力位，预计4季度人民币汇率破6.7的概率较大，但是出现大幅贬值的概率也不高。