央行马骏：不宜过度解读四月份货币信贷数据波动

　　央行马骏：不宜过度解读四月份货币信贷数据波动

　　文 / 张家伟

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏称，货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

　　马骏在接受经济观察网采访时称，今年一季度信贷增速较快，部分反映了临时性和周期性的因素，比如前期启动的基建项目较为集中，住宅销售增速较快，大宗商品价格回升导致补库存等。

　　同样，今年4月份也有一些特殊因素（包括统计因素）导致了信贷和货币增速下行。他称：

　　其中一个主要因素是发生在4月份的3500亿以上的地方债置换，这部分融资不再计入贷款，而是计入银行持有的债券。这是统计因素所造成的贷款增量的下降，并不改变金融支持实体经济的力度。

　　另外，从季节性来看，历史上4月份信贷增量一般都是明显低于一季度月均水平的。关于今年4月份M2增速放缓，马骏解释道，这与当月财政存款增加较多有关（财政存款不统计在M2内）， 而未来财政支出增加时对M2的影响就会逆转过来。

　　马骏认为，基于上述原因，不应该过度解读4月份货币信贷增速的变化。货币政策的基调仍然是“稳健”的，未来的货币政策操作既要保持稳增长力度，继续支持实体经济的发展，又要充分考虑到货币政策对未来价格的影响和防范金融风险的需要。

　　央行昨日公布的数据显示，4月新增人民币贷款从3月的1.37万亿元暴跌60%至5556亿元，不及预期8000亿元。社会融资规模暴跌68%至7510亿元，M2增速从13.4%降至12.8%。

　　央行在今日稍早公布的4月份货币信贷数据答记者问中称，经过季节、基数因素调整并考虑地方政府债券发行和债务置换等因素后，当前总体上货币信贷总量和社会融资规模增长仍是平稳正常的，银行体系流动性合理充裕，各种市场利率也保持在低位平稳运行。

　　央行指出，4月份人民币贷款少增，首先是受地方政府存量债务置换加快的影响较大。其次，从季节性因素看，一季度贷款往往增加较多，银行项目储备大量消耗，使得4月份成为传统上的贷款小月。今年仍然延续了这一季节变化模式。此外，央行还称，风险管控压力和不良贷款核销也有一定影响。

　　央行强调，下阶段将继续实施好稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管理，营造适宜的货币金融环境，促进经济平稳增长。