任泽平：明年政策重点转向深化改革和防范风险

　　【泽平宏观】2017年政策重点转向深化改革和防范风险——解读12月政治局会议精神

　　来源：泽平宏观

　　事件：中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2017年经济工作。

　　解读：

　　1）每个季度的政治局会议（4、7、10、12）是对前期工作的总结和下一步部署，比如4月强调“扩大总需求”“全面落实‘去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板’五大重点任务”“保持股市健康发展”，7月强调“坚持适度扩大总需求”“采取正确方略和有效办法推进五大重点任务”“抑制资产泡沫”，10月强调“注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”，均代表了政策和工作重点的新变化。12月政治局会议还有特殊性，它对中央经济工作会议（2015年是12月18-21日）具有前瞻性，比如2015年12月的政治局会议已经点题了中央经济工作会议的供给侧结构性改革五大任务，而这五大任务均是2016年经济、政策和资本市场的重点热点。

　　2）经济触底和企业效益改善为2017年政策重点转向深化改革和防范风险提供了底气。12月政治局会议（以下简称会议）对当前形势的判断是，“经济运行保持在合理区间，质量效益提升，经济结构继续优化，改革开放取得新突破┈┈同时，我们也要清醒看到，经济运行仍面临不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级的矛盾仍然突出，一些领域金融风险显现，部分地区困难较大等。”由于到2020年翻番目标要求后面四年GDP增速年均6.52%，预计2017年GDP增速目标定在6.5%左右，但稳增长压力有所减轻。今年在供给侧改革和市场周期调整的共同作用下，经济L型探底，PPI持续回升并转正，企业效益改善，国内外对中国经济社会发展的预期好转，这为2017年政策重点转向深化改革和防范风险提供了底气。虽然今年GDP增速6.7%，比去年下滑0.2个百分点，但企业效益大幅改善，1-10月规上工业企业利润同比增长8.6%，比去年同期大幅回升10.6个百分点。2016年不仅经济L型探底，更重要的是企业效益见底，效益底是比经济底更重要更扎实的底。

　　3）2017年将是改革深化之年。会议定调“2017年要召开党的十九大，也是实施‘十三五’规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年”。2017年10月十九大将为改革奠定政治经济学基础，这是明年的一件大事，因此会议强调“稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。”同时，2016年是推进结构性改革的“攻坚之年”，2017年步入“深化之年”，随着经济企稳，供给侧结构性改革将在2017年工作中摆在更加突出的位置。

　　4）供给侧改革和国企改革是深化之年的重点亮点。会议强调“要深入推进‘三去一降一补’，推动五大任务有实质性进展。”去产能将深入推进，治理传统行业产能过剩，环保压力、北方雾霾加重等进一步增加了紧迫性，行政化手段和市场化兼并重组相结合，提高行业集中度，促进转型升级。去杠杆、去库存、降成本、补短板等根据新发展阶段将有新内涵。

　　5）会议强调“加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革”。2017年国企改革在关键环节取得突破值得期待，类似联通的改革案例在其他领域的推进可以期待，股份制改革和传统行业兼并重组有望加快，地方国企改革有望取得新突破。

　　6）会议强调“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”。试图通过刺激房地产来实现稳增长，是发展观问题，是以民生为代价，未来可以观察完善土地财政、增加土地供给、房产税立法、建立多层次住房保障体系等的进展。2015-2016年房价大涨，房地产销售火爆，但土地购置面积低迷，土地供给没有跟上，而当前的房地产调控主要是通过限购限贷来限制需求，这为未来房市埋下隐患，亟需解决人口城市化和土地城市化不匹配、土地供给和城市规划等基础问题。

　　7）会议强调“扎实推进‘一带一路’建设”，特朗普主张美国退出TPP，为中国赢得地缘政治空间，也将对冲逆全球化带来的不利影响。会议强调“大力振兴实体经济，培育壮大新动能” ，预计降低税负、保护私人产权、放松行业管制、恢复民间投资信心、鼓励资本市场服务实体经济等方面的政策有望加码。

　　8）防风险是2017年经济工作重点之一。一方面经济企稳提供了宏观环境，另一方面需要保障十九大召开。因此，房地产调控将持续到2017年底，货币政策延续锁短放长去杠杆。

　　9）2017年有望迎来改革深化及红利释放带来的股市新行情。2016年供给侧改革推动了产能出清、商品价格上涨和企业业绩改善。展望未来，我们可能正站在历史的转折点上，经济从快速下滑期步入L型探底期，物价摆脱长期通缩步入温和通胀，企业业绩从长期恶化步入温和改善，政策从稳增长转向改革深化和防范风险，大类资产轮动从债市房市转向股市和商品，股市从过去的题材炒作步入更加重视业绩和基本面改善。随着经济L型软着陆，企业盈利改善，核心确立，改革深化，19大开启新的五年，国内外对中国经济转型成功的信心正不断增强。

　　中共中央政治局12月9日召开会议 分析研究2017年经济工作

　　新华社北京12月9日电 中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2017年经济工作，审议通过《关于加强国家安全工作的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。

　　会议认为，今年以来，在党中央坚强领导下，全党全国贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，按照去年中央经济工作会议部署，加强和改善党对经济工作的领导，坚持新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，主动把握和引领经济发展新常态，以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，引导形成良好的社会预期，坚定推进各项改革，妥善应对重大风险挑战，经济社会保持平稳健康发展，实现了“十三五”良好开局。经济运行保持在合理区间，质量效益提升，经济结构继续优化，改革开放取得新突破，人民生活水平进一步提高，环境质量得到改善，成绩来之不易。同时，我们也要清醒看到，经济运行仍面临不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级的矛盾仍然突出，一些领域金融风险显现，部分地区困难较大等。对这些问题，要高度重视，努力加以解决。

　　会议指出，2017年要召开党的十九大，也是实施“十三五”规划的重要一年和推进供给侧结构性改革的深化之年，做好经济工作意义重大。要全面贯彻党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会精神，统筹推进“五位一体”总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持稳中求进工作总基调，适应把握引领经济发展新常态，牢固树立和贯彻落实新发展理念，坚持以提高发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的政策思路，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求，加强预期引导，深化创新驱动，全面做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定。

　　会议强调，稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。

　　会议要求，要深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。要积极推进农业供给侧结构性改革，大力振兴实体经济，培育壮大新动能，加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制，加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用。要扎实推进“一带一路”建设，完善法治建设，改善投资环境，释放消费潜力，扩大开放领域，积极吸引外资。要继续做好各项民生工作，保持社会大局稳定。

　　会议认为，国家安全是国家生存发展的前提、人民幸福安康的基础、中国特色社会主义事业的重要保障。党的十八大以来，党中央高度重视国家安全工作，推动国家安全工作在制度、法治、方略、工作举措上取得了新的明显进展。当前，我国社会政治大局总体稳定，但国家安全环境仍然复杂，对做好新形势下国家安全工作提出了更高要求。要准确把握我国国家安全所处的历史方位和面临的形势任务，认清加强国家安全工作的极端重要性，强化责任担当，加强国家安全能力建设，切实做好国家安全各项工作，切实维护国家主权、安全、发展利益，不断开创国家安全工作新局面。

　　会议强调，必须坚持总体国家安全观，以人民安全为宗旨，统筹国内国际两个大局，统筹发展安全两件大事，有效整合各方面力量，综合运用各种手段，维护各领域国家安全，构建国家安全体系，走中国特色国家安全道路；必须坚持集中统一、高效权威的国家安全领导体制；必须坚持国家安全一切为了人民，一切依靠人民；必须坚持社会主义法治原则；必须开展国家安全宣传教育，增强全社会国家安全意识。

　　会议还研究了其他事项。