资金面料延续均衡偏松态势 降准预期有所降温

　　资金面料延续均衡偏松态势 □本报记者 王姣 　□本报记者 王姣

　　随着缴税等流动性干扰因素消失，市场资金面重回宽松，央行顺势在公开市场上净回笼资金。本周一（8月1日），央行在公开市场开展1200亿元7天期逆回购，考虑到当日有1500亿元逆回购到期，单日实现净回笼300亿元，结束了7月中旬以来持续净投放的格局。市场人士指出，在央行连续进行MLF续作和加大公开市场操作力度后，资金面平稳跨月并重回宽松。短期来看，国内流动性扰动不大，央行顺势逐步回笼流动性也基本符合市场预期。整体来看，央行维稳资金面意图不改，预计后续资金面将延续均衡偏松态势。

　　资金面持续宽松

　　央行网站昨日公告称，于本周一（8月1日）以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率仍为2.25%，考虑到当日有1500亿元逆回购到期，公开市场单日实现净回笼300亿元，结束了7月中旬以来持续净投放的格局。

　　业内人士指出，伴随缴税、外汇波动、月末等扰动因素逐渐消除，资金面重回宽松，本周国内流动性扰动不大，预计央行将逐步回笼流动性。

　　昨日银行间质押式回购市场上，主要回购利率整体多数下跌，其中隔夜加权利率持稳于2.04%，7天、14天加权利率分别下行6.81BP、5.61BP，最新分别报2.4188%、2.68%，21天加权利率也下行4.42BP至2.7558%，更长期限的1个月加权利率则上行6.7BP至2.7984%。

　　降准预期有所降温

　　值得注意的是，7月中旬以来，由于缴税等因素影响，资金面一度边际趋紧，并再度点燃市场对货币进一步宽松的预期，不过随着资金面重回宽松态势，加之监管层去杠杆、挤泡沫的意图仍然明显，目前降准预期有所降温。

　　“7月由于缴税影响，短期资金有趋紧迹象，降准预期再度升温，但8月到期资金完全可以由央行的逆回购、MLF、PSL等工具对冲，且8月没有缴税的影响，新增融资对基础货币的需求也可以由各类创新工具提供，在政治局会议明确要求控制资产泡沫的当下，降准的概率仍然不高。”中投证券表示。

　　不过也有观点认为，出于稳增长的需要，降准降息仍有必要。如国信证券香港经济学家余晶晶表示，中国7月制造业PMI下降表明货币和财政刺激空间增大，这可能会对人民币造成一定的负面影响。她预计本季度可能下调存准率。德国商业银行驻新加坡经济师周浩亦发表评论称，7月份中国官方PMI较预期要弱，且跌至荣枯线下，显示制造业活动受到近期洪灾影响，预期中国央行为保持经济增速，将在第三季度降息25个基点，而在未来数月，数次的降准也是可期待的。