9月M2数据“做过手脚”：剔除去年“冲时点”金额

　　本周四央行[微博]公布了9月社会融资数据，9月末M2同比增速为12.9%，比上月高0.1个百分点。值得注意是，该数据剔除了去年同期“冲时点”金额。

　　央行调查统计司司长盛松成今提到，9月末M2增速是剔除基期“冲时点”因素影响后的可比口径数据。

　　9月11日，银监会、财政部、人民银行[微博]联合发布并实施了《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》，央行称该文件有效遏制了银行存款季末月末冲时点的现象。

　　9月末，主要金融机构存款偏离度仅为0.9%，基本不存在“冲时点”现象；而去年同期则高达2.4%，具有明显的“冲时点”特征。

　　华尔街见闻此前曾提到，在新规起效的情况下，9月存款不会出现大规模的跳升，这将导致同比的基数——去年9月末的存款数过高，从而影响今年9月末M2同比增速的准确性。如果不对去年9月末的存款数做一个合理的调整，可能今年9月末的M2同比增速会下滑很厉害。

　　这次盛松成也承认，今年9月到明年8月如仍按照原来的方法计算货币供应量增速，货币供应量实际增速将被大幅低估，影响社会各界对经济金融形势的准确判断。

　　至于如何调整，盛松成称，其基本思路是：

　　依据今年存款偏离度监管实施的真实效应，采用情景分析方法，模拟计算去年同期实施《通知》对银行体系的影响，计算冲时点的存款额，再从同期存款余额中剔除这些存款。同时为确保数据的准确性与可靠性，央行也根据HP滤波方法和经验值对此数据进行验证和微调。

　　对于这份数据，中金认为，M2增速回升，反映9月货币政策放松效果。

　　9月M2同比增速12.9%，较8月回升0.1个百分点，基本符合我们预期的13%。M2当月季调后环比增速折年率13%，较8月的7%显著上升，显示央行货币政策放松(9月份5,000亿SLF投放)的政策效果。