上半年坚持看空的安信证券，如今明确发出市场三季度看平、四季度看多的声音。

　　在昨日举行的安信证券2014年中期投资策略会上，公司首席经济学家高善文[微博]表示，四季度市场趋势将出现积极向上的改善。作此判断的背景，是我国出口活动正在恢复，房地产正在进行去泡沫及去库存化，但这一过程至少需要3至5年时间。

　　高善文：偏负面因素短期占主导

　　高善文在长达94分钟的主题演讲中，重点围绕影响中国经济的两大因素——出口及房地产行业现状及前景作了分析，“我们有初步证据显示，过去7年制约经济、政策和市场运行的基本格局和逻辑，正在发生静悄悄的、最终会被证明是影响深远的变化”。

　　高善文解释说，出现上述变化有两方面原因：一是全球经济总体正在走出金融危机的影响，从而使得中国的出口活动正在恢复，最终将会带动与出口相关的投资活动恢复；二是中国房地产市场去存货和去泡沫的调整过程已经开始，但这种调整或许至少需要3年到5年，才能使异常高的存货和价格水平回归相对正常和可维持水平，与此同时，新开工增速将低于销售增速。

　　基于上述经济活动长期趋势的判断，高善文对投资者更关心的下半年市场趋势作了预测。他预计，三季度房地产行业继续调整，出口会缓慢恢复，经济将出现筑底过程。然而，经济上偏负面的因素短期内仍占主导地位，因此市场的投资机会将是结构性的，机会更多在成长股上。整体来看，市场显著向下风险已得到明显缓解，三季度市场可以看平。

　　高善文还表示，房地产销售量将会恢复，市场预期有望好转，在各种积极因素作用下，“四季度及四季度之后市场的趋势可能会出现积极向上的明显改善”。

　　吴照银：把握超跌机会

　　对于市场趋势变化的力度，安信证券首席策略分析师吴照银的分析是，市场大反转的前提条件包括利率充分调整、房地产和制造业投资企稳回升。但是，与其他国家相比，中国的利率水平仍然非常高，同时，房地产投资和制造业投资在大幅度下滑，这种情况下，市场将很难出现大反转。

　　不过，吴照银表示，投资者可以把握市场超跌的机会——小反弹，超跌的诱因剂主要有政策力度不达预期、经济快速下行、企业盈利超预期下滑、债务风险以及海外市场风险等，不过，这种市场机会还需要等待。

　　在配置策略方面，吴照银建议，首选被动防御，可选择大银行、大石化、大地产为代表的低估值大市值品种；在主题机会方面，可选择军工+国产化概念股，后者包括信息安全、医疗设备、高端制造等内容的国产化。