多机构预测2013年GDP增幅7.7%

　　今年货币政策前紧后松

　　王子约

　　2013年经济运行情况今日公布。多家机构预，2013年中国GDP同比增速将在7.7%左右。这意味着2013年第四季度GDP增速为7.7%，较第三季度放缓0.1个百分点。

　　《第一财经日报》采访的多名经济界人士表示，这一放缓过程或将延续至今年年中，经济拐点或将出现在下半年。

　　GDP放缓 M2减压

　　受出口放缓、需求减弱和产能过剩等因素影响，去年上半年我国经济连续两个季度回落，一季度、二季度增速分别为7.7%、7.5%。面对经济不断放缓的趋势，中国政府在下半年进一步释放改革红利，加大结构调整力度，培育消费新热点，引导市场预期。在一系列“稳增长”政策作用下，经济开始企稳回升，三季度GDP增长至7.8%。

　　多家预测机构报告显示，从最近工业生产、信贷、消费和出口等指标来看，2013年四季度经济将保持总体向好，但受上年高基数影响，GDP同比增速可能会小幅回落。初步预计2013年全年GDP增长7.7%左右，略低于2012年的7.8%，这也将是1999年以来的最低增速。

　　尽管普遍认为中国经济企稳明显，但2013年中国经济存在的若干问题仍将在一段时间内对经济运行产生重大影响。最终消费对经济增长的贡献率大幅度下降；经济增长更加依赖投资，经济调整压力加重；小微企业经营困难、利润急剧下降等问题亟待解决。

　　值得注意的是，在经济增速放缓的同时，银行信贷占比也呈现整体下降的趋势。根据央行15日发布的2013年统计报告，2013年末，M2(广义货币)余额为110.65万亿元，同比增长13.6%，分别比去年11月末和上年末低0.6和0.2个百分点。

　　作为最强有力的金融工具，货币政策的中间目标仍是M2。多年来，中国依靠投资拉动经济的方式使得经济一直处在高速增长之中，也使得M2以持续较快的速度增长。2013年，M2增速为13.6%，相比2010年的19.7%和2011年的13.6%，这无疑是政策所期望的放缓，也缓解了央行货币政策的压力。

　　拐点或在年中出现

　　对于今年经济的开局，经济学界有不同的看法。不少经济学家认为中国经济将继续放缓趋势。有经济学家指出，考虑到中国政府限制信贷增长的积极努力，今年上半年经济增速有可能更低。受影子银行助推，信贷增长一直被认为是中国经济的一个主要风险，政府过去几个月采取了多项措施来试图解决这个问题，预测未来监管将更加严格。

　　但德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏并不认同，他乐观认为，2014年中国GDP将进一步复苏。

　　近日，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵[微博]在一次公开演讲中称，2014年初会延续2013年底的放缓趋势，2014年年中还会经历一次政策调整，全年GDP呈现前低后高的态势，GDP增长率为7.6%。

　　银华永利债基拟任经理邹维娜表示，今年经济的大方向保持平稳。从货币政策上看，今年上半年或延续去年中性偏紧的政策，但是一二季度过后，货币政策放松的可能性较大。

　　民生证券研究院副院长管清友在接受本报采访时称，经济稳中趋缓是确定的，但很多扰动因素又是不确定的。

　　这些不确定性在于：流动性持续偏紧和暖冬天气导致通胀下行，对通缩的担忧加剧。此外，央行的主观意图仍立足于收紧。央行稳健偏谨慎政策基调不变，继续依靠资金价格中枢倒逼金融机构资产负债调整。

　　由于受到货币政策的影响，中国债市短期内仍不被看好。中国股市基准指标上证综合指数2013年成为表现最差的世界大型股市指数，2014年开年走势也非常不利，1月以来已经下跌了约4.4%。

　　邹维娜认为，从全年的角度来看，如果宏观经济及货币政策出现上述所分析的前低后高的情况，债券市场将迎来拐点。

　　大力发展实体经济

　　尽管中国经济增速的放缓普遍分析认为受制于内外两个因素，但宏观经济运行中长期存在的深层次矛盾和问题正越来越突出地制约着中国经济的稳定运行和较快复苏。

　　不少经济学家提出，实体经济与虚拟经济融合显得越来越重要，金融与产业如果紧密融合，就能更快地创造新价值；但是，金融一旦“去实业化”自我膨胀，必将酿成危机。

　　复旦大学管理学院财务金融系教授孔爱国也提出，近年来以互联网为代表的新兴经济模式增长势头迅猛，成为经济增长新的拉动力，与此同时，实体经济却受制于诸多因素而发展缓慢。他建议未来中国应该加快实体经济的发展，“实体经济的发展与宏观经济走势和企业投融资趋势密不可分，是整个实体经济的基础，是新经济的源泉。”