华谊兄弟重组失败 路在何方
停牌谋划多时的资产重组计划以失败告终，而这亦让华谊兄弟陷入尴尬：一方面电影业务表现不佳、优势不再，另一方面在去电影化的路上，也因此次收购失败受到阻碍。
未来路在何方，对于华谊兄弟来说，这个问题急需解决。
新金融记者 曹晓龙
█ 重组失败
华谊兄弟正在憋的“大招”夭折。
11月14日，华谊兄弟发布公告称，其正在进行重大资产重组的标的公司为英雄互娱，揭开了华谊兄弟年内最大资本运作的真实面目。
这被视为“跨板大联姻”“新三板最昂贵婚姻”，并被寄予打破华谊兄弟自身业务瓶颈厚望的资产重组，仅在两周后便宣告终止。
12月6日晚，停牌两个多月的华谊兄弟发布公告称，终止此前筹划的收购英雄互娱部分股份的事项。
对于重组终止原因，华谊兄弟称由于目标公司英雄互娱属于公开挂牌公司，标的资产涉及股东众多，公司与交易对方经过多次协商，最终未能就本次重组标的资产的整体估值和交易价格达成一致意见。
有业内人士告诉新金融观察记者，根据停牌前的股价计算，英雄互娱的市值已经超过150亿元，比一年前华谊兄弟首次收购其股份时增长了近60亿元，这应该就是双方就价格无法达成一致的根源。
资料显示，英雄互娱成立于2001年，主要从事手机游戏研发和运营，其三季报显示，英雄互娱资产额为39.5亿元，今年前三季度，其实现营业收入6.3亿元，同期净利润为3.7亿元，同比增长2151.76%。
早在去年11月，华谊兄弟便宣布19亿元入股英雄互娱，成为英雄互娱的第二大股东，持股比例为20%。
这并不是华谊兄弟第一次投资游戏公司。2013年华谊兄弟并购广州银汉科技，并就此改变了其之前电影业务、艺人经纪、电视剧业务“三驾马车”协同作战的格局，新增第四个板块——游戏产业，成为“四轮驱动”。
彼时华谊兄弟负责人对新金融观察记者表示，电影与游戏这两种娱乐方式的合作是未来的主流趋势，对核心内容价值认同的高度契合是华谊兄弟与游戏公司合作的根本。
更早的时候，通过投资掌趣科技，给华谊兄弟增加了6000万元的净利润。
从华谊兄弟的多番动作来看，“影游联动”成为其对外展示给资本市场的主要主张。自然，与英雄互娱重组的终止，让华谊兄弟两个多月来的动作化为泡影。
再加上此前刚刚经历了与万达就《我不是潘金莲》的排片争议，上述业内人士认为，华谊兄弟在多个行业优势已经不再。且其在去电影化的路上，也因此次重组失败受到一定阻碍。
█ 地位下滑
喧嚣一时的冯小刚和万达的“口水战”终结后，《我不是潘金莲》在众目睽睽下票房落败。
截至12月4日，《我不是潘金莲》上映17天票房仅3.79亿元，基本无缘保底发行数额5亿元。
虽然风险转嫁给了保底发行方，但华谊兄弟这个深度捆绑冯小刚后的第一仗依旧打得并不漂亮。要知道，在去年11月，冯小刚刚成立不久的东阳美拉传媒有限公司在所有者权益为-5500万元的情况下被华谊兄弟以10.5亿元买下了70%的股权，就已经受到市场质疑。
在业内看来，冯小刚并未能帮助华谊兄弟在下半场扳回一城。而这也导致了华谊兄弟今年在电影业务上缺乏亮眼表现。
此前在暑期档上映的华谊兄弟参与投资的《摇滚藏獒》票房惨淡。
根据华谊兄弟此前透露，《摇滚藏獒》投资金额高达5000万美元（折合人民币约3.34亿元）。按照普遍的票房分账比率，有媒体粗略估算，该片票房需要达到人民币10亿元，相关投资方才能“回本”。
而因票房表现不佳，巨额投资极有可能打了水漂，华谊兄弟也进行了内部反思。有消息称，华谊兄弟曾发出内部邮件称，由于《摇滚藏獒》全国发行工作出现重大失误并给公司造成重大损失，相应高管被降职。
在这背后，一个事实是，此前疯狂增长的中国电影票房中，华谊兄弟掉队了。
继 2014年失去了把持多年的民营电影公司票房第一的位置之后，华谊兄弟在 2015 年的市场份额进一步滑落到 4.5% 左右。
以至于王中军每到一个场合都要和投资者解释，为什么华谊兄弟的电影业务出现下滑。
“去电影化。”华谊兄弟给出了这样的回答， 近几年其真正在忙的事业鲜少与拍电影直接相关。 早在2014年，王中军便公开表示华谊兄弟要去电影化，尽量摆脱公司对电影产业的依赖，不断促进游戏、互联网娱乐业务的发展，全面发展自身的产业链。
不过，这些布局在业内看来，更像是赚热钱，以财务投资的形式套现。
华谊兄弟的报表中，最大的利润既不是电影也不是游戏，而是所谓的投资收益。出售此前投资的掌趣科技的股票、江苏耀莱影城，以及所投资的超凡网络在香港上市为华谊带来了接近 5亿元的收益。
还有英雄互娱。虽然此次收购最终没谈拢，但华谊兄弟早已经从投资英雄互娱、成为其第二大股东上获利不菲。
数据显示，英雄互娱2016年上半年实现营业收入3.77亿元，实现净利润2.17亿元，净利率高达57.56%。相比华谊当期3.58亿元的净利润，英雄互娱当期就为华谊贡献了投资收益4129万元，占比11.5%。
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责任编辑：李彦丽
