机构眼中的乐视“危局”解药： 生态圈须做实 资金才会进来
张欣培
本报记者 张欣培 上海报道
百亿欠款的传言甚嚣尘上，11月6日，乐视掌门人贾跃亭的一份公开信，再度透露了乐视目前的现状：扩张过快、资金压力。一时间，乐视网处于舆论漩涡的中心。
在深圳一家私募高管张华（化名）看来，乐视的危机难以避免，只是没有预料到现在就会出现。“定增连续跌破发行价，单单这块就会对乐视形成比较大的资金压力。”张华向21世纪经济报道记者透露，乐视对部分定增份额做出了保本保息的承诺。
乐视的资金压力或不止于此。在业内人士看来，乐视的此次危机只是前奏，更大的危机仍存在后面。不过，尽管如此，不少机构人士仍然表示看好乐视未来发展。“未来如果有机会我会选择配置。”7日，多位私募人士向记者表示。
危机比预期来得早
11月7日，乐视网跳空低开跌幅逾5%，随后有所反弹，但力度有限。截至收盘，乐视网收于37.85元/股，跌幅4.68%。
二级市场的股价足以给乐视网带来危机。今年7月份，乐视网刚刚以45.01元/股的价格定增1.07亿股，募集资金48亿元。在2014年，乐视网也以41.10元/股的价格定增729.93万股，募集资金3亿元。如今连续跌破定增价，乐视网面临的不仅仅是定增机构的压力还有资金上的压力。
“乐视所有的定增，贾跃亭自己都有比较深入的参与。而且，乐视的很多定增是有保本保息的承诺，现在股价大跌，定增给乐视带来的资金压力就已经很大了。”张华向21世纪经济报道记者表示。
在张华看来，这个危机的出现比预期要提前。“乐视定增的部分份额提供的都是保本保息的承诺，定增是比较大的资金压力端口。我们推算定增明年到期会有市值诉求，那个时候两端的压力才会全部体现。这次出来的只是序曲，后期发展的铺垫而已。”张华表示。
一位与乐视有过资金对接业务的机构人士向21世纪经济报道记者表示，乐视整体感觉资金链吃紧。“外部融资收缩，外界舆论不利。内部造血靠贾跃亭也不能一直坚持，目前这样下去的话比较危险。”11月7日，该人士向21世纪经济报道记者表示。
张华预计，乐视网的合理价值空间在35-36元/股之间，因此乐视还具有下跌空间。在张华看来，乐视明年的危机会更大。“在明年压力仍然比较大的情况下，我们会更加谨慎。”其表示。
股价接下来会如何走？乐视联合创始人、副董事长刘弘说：“股价总是会上去的。”业内人士预计，如果股价出现大幅抛压，不排除公司会采取其他方式以提高股价。21世纪经济报道记者了解到，公司此前亦有先例。
“乐视网是最核心的上市资产，因此股价一定要保证，不可能一直低下去。”深圳一位私募高管向21世纪经济报道记者表示。
机构谨慎但仍看好乐视
11月7日，记者采访的多位私募人士均认为乐视网遭遇资金危机，不过这些人士依然看好乐视未来发展。
丹阳投资首席投资官康水跃就向21世纪经济报道记者表示，乐视公司层面的布局虽然因野心勃勃而陷入资金危机，但整体上看，这家公司的管理层还是很有实干精神和干劲的，基本面还是很不错的。
“总体上来说，我看好这只股票，认为它值得长期持有。目前没有配置，过阵子可能会有所配置。”康水跃向21世纪经济报道记者表示。
多位私募人士均向21世纪经济报道记者表示，长期来看依然看好乐视发展。“基于乐视生态圈的模式以及贾跃亭的管理，我个人比较看好，但是当前压力的确较大。我个人觉得贾跃亭做的不错，他们的产品线和乐视生态圈都非常吸引人。现在出事的是手机供应商问题。目前，我们对乐视持观望的态度。”张华向记者表示。
深圳一家私募高管亦向21世纪经济报道记者表示，看好乐视发展思路。“乐视整个发展我是看好的，但是前提是每个业务必须要做实。贾跃亭勾勒的乐视生态圈，整体非常看好，但是如果要实现，必须要做实。这样才会有资金来支持。”该高管表示。
与外界颇多的质疑不同，部分资金对乐视仍然较为支持。一位机构人士向21世纪经济报道记者透露，不少PE机构对乐视又爱又恨。“贾跃亭构建的生态圈在中国资本市场上是非常好的思路。恨的是扩张速度太快，设想太好，但没有做实。”其表示。
“经过这次舆论事件，我相信核心团队做实还是会有投资人支持，如果有机会，机构资金还是会参与进来。”上述机构人士向21世纪经济报道记者表示。
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