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汇源果汁

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　　汇源果汁多元化困局：朱新礼如何破解业绩不振难题？

　　朱新礼独家回应本报：“项目赚不赚钱，企业家自己知道”

　　重点提示

　　过去一年里，汇源果汁股价一路下跌，此时的价格已不及2014年3月最高点6港元/股的一半。

　　本报记者 朱萍 北京报道

　　一年多来，汇源果汁推出功能饮料，试水鸡尾酒，玩票互联网，进军速冻饺子等，而主业却未有多少消息。

　　与此同时，一个多月前，汇源果汁(01886，HK)发布盈利警告，称全年业绩将出现亏损，主要原因是由于宏观经济发展减速，为提振市场销量，增加销售人员费用和市场支持费用，以及非经常性收益减少所致。

　　近日，对于多种质疑， 汇源果汁掌门人、集团董事长朱新礼独家对21世纪经济报道进行了回应，称项目是否赚钱，企业家自己知道，因为在年报静默期不方便多说。此前，为了彰显自己对汇源果汁的信心，朱新礼在过去8个月内两次增持汇源果汁股份。

　　在饮料行业专家陈玮看来，企业实行多元化也不乏跨界成功案例。而汇源果汁之所以有各种动作，或许是基于上市公司资本运作需求。而其真正发展短板在于其现代化企业管理机制不完善，汇源果汁从主业深度挖掘开发，其实会走得更远。

　　多元化困局

　　自从半年前朱新礼送走空降兵，推翻“职业经理人”战略，再度出山掌控企业以来，汇源集团的多元化动作频频，但经营情况并未传来佳讯。

　　这半年来，汇源的新闻不断：推出一款“真炫”预调鸡尾酒；宣称将在临沂投13亿进军速冻水饺；与互联网订餐平台“饿了么”达成战略合作，定制互联网专属果汁等。

　　这是汇源多元化的部分举措。而实际上“多元化”一词对于汇源来说并不“新鲜”，近年来汇源低调涉足了白酒、葡萄酒、普洱茶、牧场等领域。

　　外界评论汇源最多的一个词便是：折腾。甚至业界还出现不少批评声音，认为汇源果汁投机动作太多，发展思路不清晰，增添了企业发展风险。

　　之所以汇源的多元化不被业界看好，是因为汇源的多种努力，几乎都以失败告终。

　　在2008年可口可乐收购汇源告败后，2009年上市的“柠檬ME”低浓度果汁、2010年以“独特的差异化优势”为卖点的碳酸饮料“果汁果乐”在市场上都已经难觅踪影；朱新礼曾在多个场合下亲自推荐的低果产品“冰糖葫芦”销量一直下滑，使得经销商们不得不降价甩货。

　　据媒体调查了解，汇源新近推出的产品同样表现不佳。2013年汇源推出的一款中低浓度混合果汁新产品“跟果混”，在终端消费的拉动有限；“爱上小时光”植物蛋白饮料系列和“飞能”活力补充饮料，销售情况也不容乐观。而具体销售贡献如何，还有待汇源2014年全年业绩的发布。

　　市场分析认为，汇源集团的一系列动作，正是在主营业务领域发展缓慢，汇源集团自身发展陷入瓶颈的情况下，四面出击，试图以此扭转颓势提高营收。

　　在饮料行业资深研究专家陈玮看来，汇源果汁多年来在销售渠道上主要依靠经销商，受其人力、物力等影响，致使渠道成为制约汇源果汁销量提升的一块“短板”。

　　陈玮认为，制约汇源发展最关键的是其近年来现代化企业管理机制不完善。“如果汇源果汁进行科学规划，坚持从主业进行深度开发，其市场潜能巨大，如根据自身优势开发水果类产品、果汁饮料延伸产品等。”

　　前瞻产业研究院提供的果汁报告分析，虽然果汁饮料品牌众多，但我国果汁饮料仍旧处于初级阶段，人均消费量不足世界平均水平的1/10，这意味着未来厂商在果汁领域还有巨大的发展空间。白热化竞争之下，厂商需要通过找寻新的利润增长点与差异化经营突围。

　　朱新礼的考验

　　伴随着多元化探索失败的是汇源果汁近年来的业绩不振。

　　2月3日汇源果汁发布盈利警告，称公司全年业绩预亏，公司在上半年盈利为2049.2万元，经调整后上半年业绩亏损1.59亿元。

　　汇源果汁对于亏损给出的原因是，宏观经济发展减速，为提振市场该公司增加了销售人员费用和市场支持费用，以及非经常性收益减少等原因所致。而净利润亏损的原因有两个，停止投资建厂导致政府补贴比原来减少，及可转债公允值变动的收益，下半年没有上半年多。

　　查阅汇源果汁年报可以发现，2009年后汇源果汁业绩发展就处于一个下降通道。2010年还出现了首次亏损。

　　值得注意的是，根据汇源果汁近几年的财报，政府补贴占了利润的大头，在2010年汇源获得的政府补贴就已达到了1.08亿元，占公司净利润的54%；2011年汇源政府补贴升至2.01亿元，占净利润总额的64%；而在2012年和2013年如果没有政府补贴的话，汇源则将分别亏损2.26亿元和1.09亿元。此外，2013年汇源还靠出售上海和成都的两个项目获利4.25亿元。

　　对于外界的质疑，朱新礼以2014年年报静默期为由不愿过多回应，但其神态轻松且坚定地告诉21世纪经济报道记者：“外面的人不知道，从我们企业里面讲都挺好的，企业最明白哪个赚钱，哪个不赚钱。”

　　事实上，为了稳定人心，提振市场信心，朱新礼在8个月之内两次增持。

　　2014年5月，朱新礼曾通过二级市场购买了汇源公司普通股，其持股比例由原来的53 .31%增长至约53 .58%；2015年1月12日- 14日期间，以其间接全资拥有的中国汇源果汁控股有限公司的名义，以平均每股约2.8122港元的价格购买合共270万股本公司普通股。增持后朱新礼的持股比例将达到63 .36%。

　　不过，股价至今仍未得到很好的提振，投资者的信心需要看朱一系列改革后的成效。过去一年里，其股价一路下跌，此时的价格已不及2014年3月最高点6港元/股的一半。

　　在中投顾问食品行业研究员梁铭宣看来，高管或者控股者增持对股价表现是利好，一般股价也会随之有所上涨。但从长期看，股价依旧需要业绩支撑，未来汇源还是需要将发展重点放在发展战略和产品上，把公司经营好，才能为股价提供强有力的业绩支撑。

　　除了增持汇源果汁股份，汇源还在2014年年底实施了“内部事业合伙人制”，意在拉动汇源果汁的未来增长动力。

　　对此，业内分析人士表示，合伙制将改变原汇源体系内责任权利义务三者脱节的关系，让企业利益与职业经理人利益高度一致，有利企业可持续发展。   

　　这或许是朱新礼对于外界质疑的家族式管理的一种回应。对此，朱新礼只是笑着说：“你以后可以看看。”