深度解读：双汇为何去买美国猪肉企业？

　　■ 本报记者 潘洁

　　5月29日晚，双汇国际控股有限公司和美国最大生猪及猪肉生产商——史密斯菲尔德食品联合公告：双方已经达成一份最终并购协议，双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份，价值约为71亿美元(约合人民币437亿元)，其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务。双汇国际是中国最大的肉类加工企业和中国最大的肉类上市公司双汇发展的控股股东。

　　根据双方董事会一致同意的协议条款，双汇国际将按照每股34美元以现金收购史密斯菲尔德所有的已发行股份。收购价较史密斯菲尔德在公告之前最后一个交易日，即2013年5月28日的收盘价(25.97美元)存在约31%的溢价。此项交易已获得双方董事会的一致批准，尚须获得史密斯菲尔德股东批准。两公司预计此项交易将于今年下半年完成。

　　合并后，双汇国际承诺保持史密斯菲尔德的运营不变、管理层不变、品牌不变、总部不变，承诺不裁减员工、不关闭工厂。并将与美国的生产商、供应商、农场继续合作。全美的消费者仍将继续享用史密斯菲尔德高品质、安全的猪肉产品。

　　最近几年接连爆发的食品安全问题严重打击了中国消费者对本国食品的信心，中国目前已是美国猪肉的第三大市场。据知情人士称，此次达成的这项交易将使美国生产的猪肉更多地出口到中国，而这一因素将有助于交易通过美国外国投资委员会的审批。消息人士还表示，双汇计划通过债务融资为此项交易筹集资金，贷款将来自中国国内和外国的银行。据称，在此项交易达成之前，史密斯菲尔德的最大股东康地谷物集团(Continental Grain Co)一直在敦促该公司进行重大变革，上个月还曾致信史密斯菲尔德管理层，敦促他们将公司一分为三，以释放股东价值。

　　双汇集团官方网站介绍，双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总部位于河南省漯河市，目前总资产达200亿元，员工6万多人，年肉类总产量300万吨，是中国最大的肉类加工基地，在2011年中国企业500强排序中列166位。

　　据了解，双汇国际为双汇集团控股公司，2007年10月，双汇集团及其关联企业(包括双汇发展)的相关员工约300人首先通过信托方式在英属威尔京群岛设立了Rise Grand公司；由Rise Grand进一步100%持有在英属维尔京群岛设立HeroicZone；再由HeroicZone联合其他公司成立ShineC(现已更名Shuanghui International Holdings Limited，“双汇国际”)，其中HeroicZone持有31.82%股权；按目前的股权结构，ShineC(即“双汇国际”)持有100%Glorious Link International Corporation；再由其持股100%Rotary Vortex Limited；最终由Rotary Vortex持有100%双汇集团和21.18%双汇发展的股权，除此之外，双汇集团直接持有30.27%双汇发展的股权。

　　双汇相关渠道方透露，交易发生在美国，因此相关交易细节的披露尚需美国方确认后予以披露。资料显示，史密斯菲尔德食品成立于1936年，目前已经成长为一家全球性的食品公司，在全球12个国家开展业务。该公司此前公布的2012财年财报显示，净利润达到3.613亿美元，摊薄后每股收益2.21美元；销售额达到131亿美元，增长7%。在2011财年，史密斯菲尔德食品净利润为5.21亿美元，摊薄后每股收益3.12美元。

　　事实上，2011年，双汇曾被央视曝光使用添加了瘦肉精的猪肉，瘦肉精被国家明令禁止，据央视报道，各地 “瘦肉精”致人中毒甚至死亡的案例时有发生。

　　史密斯菲尔德食品每年养猪约1500万头猪，一年屠宰2700万头，除了满足美国国内的需求，还大批量向中国等市场出口猪肉。这家公司的大型屠宰场，每天宰杀生猪近8万头，以每天工作16小时计算，每分钟就有33头猪被宰杀。如此高效率的专业化、工业化、规模化生产让生产成本大大降低。即使是这样的低价销售，在鲜猪肉销售最困难的时候，每头猪的利润也有2美元。虽然2美元不多，但它是大规模的养猪企业，积少成多，利润相当可观。