近日，蒙牛集团董事局主席宁高宁在一个公开场合证实了之前市场间流传的“蒙牛正在洽购现代牧业股份”的消息，这家由邓九强创立的中国唯一一家奶牛养殖上市企业又再度引人关注。值得注意的是，邓九强在创立这家企业之前，乃是蒙牛缔造者牛根生麾下的一员猛将，不仅如此，现代牧业从诞生起，就与蒙牛有着千丝万缕的联系。

　　脱胎蒙牛，重归蒙牛，现代牧业将“叶落归根”？蒙牛将现代牧业收归麾下，奶源基地建设能否迎来一个全新局面？

　　牛根生开始不看好

　　可以说，中国乳业出现的质量问题，大多与奶源有关。2004年，当时蒙牛上市，年收入也突破百亿，看起来前景一片光明，然而，当时蒙牛的管理层已经意识到“四处收奶”存在着潜在风险。奶牛养殖风险大，投入高，是不争的现实。当年，摩根士丹利等海外投资者与蒙牛约定，全年用于“扶植奶站建设”的基金，不能超过2亿元，这实际上导致当年的蒙牛无法从事养殖行业。据了解，一个上千头牛的牧场，投资至少得5亿以上，而且关键是还有疫病、环保等诸多不可控的风险。

　　当时身为蒙牛副总裁的邓九强也曾经在谈到当时蒙牛的奶源情况，称“养殖属于农业，乳品加工属于工业，两种行业利益并不一致，整个链条中就不具备可控性。国内乳品的加工能力在世界都是一流的，但这么多年做下来之后，我们感觉压力最大就是奶源，这方面与国外差距太大。一个大品牌，把自己放在脆弱的奶源基础上，是件很危险的事”。

　　据接近蒙牛的内部人士向南都记者回忆，为了解决这个问题，一开始蒙牛是找了新加坡澳亚集团来中国建牧场，然而，两者最终因为理念的不同分道扬镳。

　　而在此期间，邓九强也开始自建牧场。据内部人士透露，当时蒙牛在安徽马鞍山要建一个乳品加工厂，需要大量的奶源，而安徽当时的奶牛养殖很不发达，无法提供足够的奶源，负责马鞍山项目的邓九强经过一些探索，最终决定要走自建牧场的路子。

　　当年邓九强曾对当地政府提出，由他筹集8000万元，政府提供4000万以及相关的优惠政策，合作建一个大型牧场———领先牧业(现代牧业的前身)。最后，邓九强个人融资了不到7000万，当地政府投资则为牧场提供租赁土地904亩，同时出资600多万进行基础设施建设，而当地农发行还是在政府担保协调下，以奶牛为抵押，给领先牧业提供了1.5亿元信贷资金。而在之后牧场建设中，他们都受到地方政府的欢迎，每一个牧场都能获得银行70%的贷款。

　　各路资本力撑现代牧业

　　虽然现代牧业从一开始就问题不断，后来的多个牧场也曾爆出环境问题和质量监控问题，却得到了资本市场的支持，很快融资上市。根据公开资料，现代牧业成立于2008年7月3日，是由2个企业法人和27名自然人股东组成，注册资本为2.02亿元。截至2008年10月，现代牧业的前身———领先牧业自然人股东中，持股最多的股东为李新明，共出资2893万元，持股14.31%。此外，邓九强 之 女 邓 源 出 资2 1 0 5万 元，持股10 .41%；而领先牧业总经理高丽娜则出资1425.23万元，持股7.05%。

　　2008年8月29日，领先牧业将其197个自然人股东、两名法人股东———蒙牛乳业[微博](集团)股份有限公司(持股3.96%，出资为800万元)和蒙牛乳业(马鞍山)有限公司(出资400万元，占股1.98%)名下的全部资产，转让给了现代牧业。

　　完成此次转让几天后，K K R公司、老牛慈善基金下属公司———老牛创业投资发展有限公司，以及蒙牛乳业集团共同参与了对现代牧业的增资重组。

　　其中，美国私募股权投资公司K K R投资集团(K ohlberg K ravisR oberts C o.L.P.，下称K K R )先后对现代牧业进行了两轮投资———在2008年下半年完成的第一期注资，大约1亿美元左右；随后2009年上半年又实施了大约为5000万美元的追加投资。

　　在经历了四轮股权融资后，现代牧业最终由K K R、鼎晖创投和牛根生设立的慈善信托公司B rightm oon三方，通过A quitair公司而成为控股股东，共同持有现代牧业50 .5%的股权。

　　蒙牛吃掉“可怕对手”？

　　宁高宁1月14日放言，蒙牛收购现代牧业一事“一直在谈”，但三天后，蒙牛乳业通过港交所发布澄清公告，否认其有意洽购现代牧业。

　　特别值得注意的是，现代牧业的“角色定位”是蒙牛的奶源供应商。根据双方的协议，2008至2018年这10年内，现代牧业70%的奶源必须供应给蒙牛。据其招股说明书，现代牧业对蒙牛集团的销售额，分别约占其2008至2011财年原料奶总销售额的98.9%、99 .6%、97.6%和97.4%。成立不到5年，依附蒙牛而生的现代牧业已迅速壮大，并在2010年末成功登陆香港联交所。

　　除了包揽周边，现代牧业还往更上游走。20 12年1月，现代牧业宣布以1350万元的价格入股了秋实草业，持有该公司共18%股权。邓九强的女儿邓源，持有秋实股份约63.3%，成为该公司的控股股东。与此同时，现代牧业执行董事兼行政总裁高丽娜之子亓小航，亦持有秋实13.3%的股权。2012年6月，现代牧业与秋实签订了高达5000万元的饲草销售协议。

　　去年9月邓九强辞去董事长职务，现代牧业的董事长由来自K K R的华裕能接替，之前邓九强曾公开表示，“压力太大，不想做了，已经写好辞职报告”。但有业内人士向南都记者透露，这只是一个“烟雾弹”，邓九强或许已经转向了牧草和机械等牧场的周边和上游业务。

　　不过，让蒙牛乳业不安的是，壮大之后的现代牧业，已越来越不满足于扮演“奶源供应商”的角色。自2009年起，现代牧业就已经开始在北京及呼和浩特地区进行小规模的终端产品试水。而目前，“现代牧业”品牌的巴氏奶，在市场上已经是随处可见。现代牧业2011年财报还披露，其已推出自有品牌的常温奶，在国内主要城市北京、合肥以及中山等地区均有销售。这意味着，曾经作为蒙牛乳业供应商存在的现代牧业，正在变成蒙牛的竞争对手。

　　因而，当去年市场上传闻“蒙牛洽购现代牧业”时，有多位业内人士均对南都记者表示这个传闻的真实性应该比较高，除了蒙牛本身目前加强奶源建设的战略以外，最主要的就是现代牧业的终端产品一旦成熟，对本身已经有诸多困扰的蒙牛来说又多了一个可怕的竞争对手。一位接近蒙牛的业内人士对南都记者坦言道，“现代牧业的很多高层本身就经历过蒙牛的创业以及高速发展的时期，对蒙牛太熟悉了，如果任由其发展，迟早有一天，就像蒙牛对于伊利一样，变成一个可怕的对手” 。

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　　邓九强对牧场建设的观点

　　养殖属于农业，乳品加工属于工业，两种行业利益并不一致，整个链条中就不具备可控性。一个大品牌，把自己放在脆弱的奶源基础上，是件很危险的事。“

　　中国奶牛养殖有两个误区，第一是一家一户的散养，然后乳品公司补贴加包收，第二是放养，集约化、大型化的饲养，才是中国奶源真正出路。

　　乳业公司应该按照做工业的标准化流程养殖，并且将乳品加工厂和养殖场尽可能连在一起。这是中国所独有的机会，欧美牧场和乳制品厂布局早已固定，重置成本太高，而中国的大型牧场才刚刚开始。

　　记者观察

　　中国的乳业需要这个倔强的老头？

　　就目前乳制品行业的现状和发展来看，邓九强，一个年过六十的老人，对于未来有着惊人的判断力。早在2004年邓九强就开始探索自建牧场，当时遇到来自蒙牛内部还有行业同仁的一致反对，他曾公开表示，当年他决定要自建牧场的时候，牛根生就表示过不认同，说“家有千万，带毛的不算”。有参与过当年马鞍山项目的人士对南都记者透露，当年蒙牛内部基本就没有几个支持自建牧场的，不仅如此，连业内专家还有同行也不看好在安徽这个根本没有奶牛养殖传统的地方搞牧场。

　　结果这个倔强的老头一路走下来，2008年三聚氰胺事件之后，自建牧场以及集约化、规模化经营成为从政府到行业对于改善奶源的共识，各地纷纷上马大型牧场。而现代牧业一个可以说是脱胎于蒙牛的项目的企业，已经开始茁壮成长，并成为蒙牛的潜在竞争对手，现代牧业之于蒙牛，就如同当年的蒙牛之于伊利，前者对于后者的套路了如指掌，如任由现代牧业继续发展，乳业又多一个巨头并不是不可能的，这也是蒙牛收购现代牧业的商业逻辑的最关键一点。

　　值得注意的是，在经营牧场的同时，邓九强又开始涉足牧场设计、机械以及牧草等产业，更以其女儿邓源的名义掌控秋实草业的股权。去年9月邓九强辞职，有多位业内人士向记者透露，此人或许又去搞牧草去了，而牧草，正是牧场的上游。犹如当年蒙牛依靠收奶发展得红红火火时邓九强去筹建大型牧场，现在这个自称“一根筋”的老人再次走在了时代的前沿，其未来值得期待。

　　南都记者侯睿之