谁能笑到最后

　　2007年三鹿的销售收入是100亿元，而三元股份同年的主营业务收入仅为11亿元，双方无论在市场规模、员工数量等方面，差距都很明显。实力虽弱，却有政府的支持，因此三元的收购意向被外界推测是政府授意“奉命洽购”。

　　河北省政府一直希望“三鹿的负债跟着资产走”，这也是三元谈判陷入艰难的原因。谈判尽管“难度很大”，三元的坚持还是让它笑到最后——11月3日，三鹿资产的出售方案终于敲定，三元将收购三鹿7家核心工厂。

　　资金急缺及业务转型的难题应该如何解决？据相关专家解读，三元将可能以定向增发的方式进行收购，首先将由三元集团出面收购三鹿资产，然后由三元股份向集团定向增发，以便将这部分资产注入到上市公司之中。而集团收购所需资金，则极有可能通过国家贷款实现。

　　王丁棉表示，三鹿的销售网络遍布全国,这是三元最希望得到的。三鹿的有效资源注入三元，肯定能为三元壮大规模缩短时间。兼并后规模扩大，奶源有保障，三鹿的市场网络可以利用。如果三元依靠自身实力去扩张的话，最起码还需要五到六年。

　　问题是,随着三鹿毒奶粉事件的出现,三鹿的销售网络完全陷入瘫痪状态,很难再发挥作用。并且由于“毒奶粉事件”带来的巨大负面影响,老百姓对三鹿产品已是深恶痛绝，不排除消费者因此对三元股份的奶制品也敬而远之。更何况在9月30日国家质检总局公布的检测结果中,三元的部分产品也检出三聚氰胺。

　　来自东北黑土地的完达山乳业，则是最后一位出现在三鹿竞购席上的企业。

　　完达山作为老牌的奶粉企业，对三鹿的液态奶资产不感兴趣，只想收购三鹿奶粉的部分资产:三鹿的市场网络、工厂和产能，以更好地帮助完达山在全国范围内实现扩张。

　　2008年3月，三鹿刚刚收购了黑龙江省佳木斯硕业乳业有限公司和牡丹江硕业乳业有限公司，前者主要以生产酸奶为主，后者则主要生产奶粉。5月，三鹿又投资1.95亿元建设三鹿集团乳制品深加工项目,工程原计划于2008年10月开工，2009年10月投产。根据计划，该项目建成投产后，将年产高附加值乳制品1.2万吨，主要产品包括奶粉、奶油、奶酪等。此外，三鹿集团还将在当地建一个养殖规模为3000头的现代化奶牛示范养殖厂。

　　完达山有自己独特的奶源管理经验，能保证奶源的质量和安全，其产品结构以婴儿奶粉为主、液态奶为辅，这与三鹿类似。更为类似的是，三鹿和完达山同样具有经过四五十年沉淀的企业文化。收购三鹿位于牡丹江的生产基地，完达山如虎添翼。完达山的胜利，和它低调、不张扬的企业形象不谋而合。